拉美股 看長不看短

拉美股 看長不看短
【經濟日報／記者張瀞文／台北報導】

2007.04.26 03:23 pm

美林拉丁美洲基金經理人韋特能（Will Landers）昨（25）日指出，拉丁美洲股市已脫離「不是大漲就大跌」的循環，雖然未來修正難免，但他肯定指出，拉丁美洲股價在六個月、一年後都會高於目前價位。

五年以來，拉丁美洲股市強勁上漲，基金也跟著水漲船高，不少拉丁美洲基金都有兩、三倍的報酬率，在全球股市中表現最佳，也因此吸引不少投資人的注意。

對於這個近年來每年漲四、五成的市場，投資人最大的疑問就是：「現在還可以進場嗎？」韋特能說，市場可能隨時會下跌，「甚至明天就修正」，但如果稍微拉長時間來看，無論半年或是一年後，指數水準都將高於目前。

韋特能為何如此有信心？原因就是在所有新興市場中，拉丁美洲股價最便宜，基本面也持續改善。瑞銀證券預估，今年拉丁美洲的本益比平均只有12倍，低於新興亞洲、新興歐洲的14倍。至於巴西，本益比更只有10.5倍。

韋特能說，數季以來，拉丁美洲除了原物料與出口導向類股以外，內需及消費類股也逐漸扮演帶動經濟成長的角色。拉丁美洲已經脫離「不是大漲就大跌」的循環，未來股價可望趕上其他國家的水準。

以巴西房屋貸款市場為例，目前巴西房貸占國內生產毛額（GDP）比重約15%，遠低於美國的70%。巴西利率從19.75%最高點持續降低到目前的12.5%，預料今、明兩年仍將持續降息到10%以下，貸款市場有大幅成長的空間。

拉丁美洲的企業獲利成長高達20%以上，韋特能指出，股市今年要漲兩、三成並不難。在所有拉丁美洲市場中，他最看好巴西，這也是基金中加碼幅度最高的市場。

巴西的出口持續強勁，而且出口產業多元分散，原物料只占20%，半製成品占40%。到美國的出口也只占25%，其他分散到中國大陸、歐洲及拉丁美洲，也愈來愈能受惠於中國大陸的強勁經濟成長。

巴西集多方寵愛於一身，除了出口強勁以外，內需也快速成長。利率持續下降，有利銀行、零售等內需相關產業。今、明兩年巴西可望提升到投資等級，可望吸引更多資金進駐。

美林拉丁美洲基金是目前全世界規模最大的拉丁美洲基金，目前資產規模達47億美元。去年9月，貝萊德（Blackrock）與美林投資管理合併，美林系列基金由貝萊德投顧擔任在台總代理。