境外基金 本季掀起韓流

境外基金 本季掀起韓流
【經濟日報╱景順投信】

2007.06.03 03:34 am


當全世界投資目光都集中在亞洲，韓國股市今年以黑馬之姿頻創新高，股市漲幅在亞太地區十三個主要股市中僅次於中國、馬來西亞、新加坡及菲律賓，而在台註冊的八檔韓國基金，今年來平均報酬亦達17.7%，第二季起境外基金掀起一股韓流。

展望下半年，各研究機構普遍預測韓國經濟在國內需求強勁及出口暢旺帶動下明顯復甦，GDP年成長率可達5%，通膨漸趨穩定及匯率持穩，股價評等將調升，下半年韓國股市仍有可為，韓國基金表現仍可期待。

我們預期2007年整體企業盈餘可望超過7%成長，完全扭轉2005年(-2%)和2006(-7%)的負成長，以此盈餘動能來看，預估2007年本益比為11倍，股價仍合理，公司盈餘結構改善，股東報酬率及資產報酬率改善，足以支持股價，再與亞洲其它國家股市比較，股價相對其它亞洲市場仍算偏低。

過去兩年企業盈餘不佳，影響外資對韓股的興趣，導致外資撤離，但當地散戶流入股市的資金卻急增，由於當地利率在5%的歷史低檔徘徊，使得每月儲蓄計畫大受歡迎，刺激投入股市的資金上升，這趨勢2007年仍持續。因2007年起企業盈餘轉強，機構投資者資金已淨流入市場，這些資金屬長線投資，而非「熱錢」。保險計畫和退休基金持續入市，預計在未來五至六年內，韓國全國退休基金會把股票投資比重由2005年的約11%增至約20%。

韓國出口商已成功開拓新市場，80年代，韓國主要出口市場是美國及日本，但現在東南亞 (25.5%)及中國 (21.3%)已成為最大市場，因此，未來韓國經濟受美國景氣影響有限。再者，韓國地理位置正處最具潛力的新興國家樞紐，更將受益於發展中市場成長機會。如俄羅斯／獨立國協 (3,300億美元的基礎建設計畫，消費貸款發展蓬勃)、中東 (石油收入於2005年超過3,000億美元，基礎建設投資於2020年超過10,000億美元、中國 (於未來15年建設27座核電廠，於2020年購買2,500架新飛機及建設44個新機場)、印度 (醫療服務市場於2015年增至450億美元，未來10年的能源計劃達1,220億美元)、拉丁美州 (消費貸款成長12-16%，3,770億美元的基礎建設投資)。

南韓與美國簽署一項價值290億美元的自由貿易協定 (FTA)，雙方同意消除關稅及其他貿易障礙，有助於提升韓國整體經濟長期發展，尤其是兩國的消費者受惠最大。根據國家資助研究院的資料，自由貿易公約可能的利益為於未來七至十年整體本地生產總值增加約5%。

整體而言，經濟復甦、企業獲利改善、股價評價調升和當地資金充裕，均有利韓國股市中長線表現，看好造船和機械、金融、汽車工業。

【2007/06/03 經濟日報】