利率反轉 業者缺警覺性

新聞分析》利率反轉 業者缺警覺性
【經濟日報╱記者 黃琮淵】

2007.06.20 03:26 am


台股今年氣勢如虹，暫時擺脫過去五窮六絕的困境；不過風水輪流轉，過去幾年活得不錯的票券業，今年完全陷在「五窮六絕」的絕境中，苦思如何解套。

在這個「利率驚驚漲」的夏天，票券業面臨前所未見的內憂外患。內憂，是指龐大的養券部位，面臨鉅額的套損；外患，指的是資金緊俏的環境，衝擊其脆弱的調度能力。

5月底的資金情勢緊俏，票券業原本仰賴拆借的銀行自顧不暇，只得在拆借市場任人勒索，最後只好賣既有的持券，從虧損較輕微的短期券一路賣，眼看再賣下去就要「動搖股本」，只得請出央行出手相救。

只是，央行就算伸出援手，也只能救得了票券業者一時，救不了一世。自93年10月首次升息後，迄今有長達兩年半的時間讓票券業調整體質，只不過票券業者毫無利率反轉的警覺性，如同「溫水煮青蛙」般，直到驚覺利率加速走揚時，才發現事情大條了。

眼看利率上揚已是不可擋的趨勢，票券業者若非調度需求，恐怕還沈溺在去年夏天，郵匯局出手相救的美好回憶，無論如何就是不願停損，看著虧損幅度日漸加大仍麻木不仁。

票券業者應正視利率走揚的事實，但主管機關更應重視票券業者的困境，不只得解決短期的資金融通，中期的業務開放，甚至長期的併入銀行，都應通盤考量。否則這些高持債比的金融機構猶如未爆彈，一旦陸續引爆，勢必衝擊國內的金融秩序。

官員希望票券業者併入銀行，只是大部分票券業者都未加入金控，合併談何容易？不過話說回來，主管機關若不及時處置，任由票券業者自生自滅，後續的處理成本恐怕得由全民埋單。

【2007/06/20 經濟日報】