南韓匯價飆 傷經濟命脈

南韓匯價飆 傷經濟命脈
【經濟日報╱編譯吳國卿／道瓊社紐約十二日電】

2007.06.13 03:49 am


華爾街日報亞洲版12日報導，韓元兌美元匯價自2005年以來已升值逾10%，幅度在亞洲主要貨幣中最大，對南韓出口導向的經濟造成傷害。

韓元升值已迫使南韓出口商提高價格或縮減利潤，主要製造商如三星電子和現代汽車公司，過去兩年都發現競爭優勢漸遭侵蝕，營運獲利與股價雙雙下跌。

韓元升值有許多因素，但經濟學家和銀行界人士指出，南韓造船業景氣大好是導致韓元升值的重要原因。受到全球貿易增加和中國大陸對商品需求殷切的刺激，南韓十餘家大型造船廠的國際訂單近來蜂擁而至。

由於造船廠在交船後才取得大部分貨款，通常在下單三年以後。在這段期間，造船廠必須藉遠匯交易避險，以免訂單金額因匯率變動而縮水。這類避險合約會增加韓元的需求，推升韓元匯價，而韓元升值則會反過來加強造船廠保護未來營收的需求，形成惡性循環。

南韓造船業的產值約占國內生產毛額（GDP）4%，是僅次於電腦晶片和汽車的第三大出口產業。據央行統計，以造船業為首的出口廠商，在2005年為韓元避險的金額高達292億美元，而韓元該年升值10.5%。2006年，避險金額增加近70%，達493億美元，韓元對美元升值幅度也達6.7%。南韓央行在 2004年第四季停止長期以來干預匯市的操作後，韓元開始大幅升值。目前韓元匯價約930韓元兌1美元。

韓元升值對其他南韓出口商是噩耗，例如現代汽車去年淨利減少35%，主因是海外的美元及歐元銷售兌換韓元造成的損失。此外，由於日圓對美元及歐元貶值，現代汽車在豐田和本田等日本車廠競爭下，無法跟隨韓元升值而調高售價。

在大出口商的要求下，南韓財政經濟部長權五奎上月表示，政府今年將把「管理」韓元升值的風險列為優先要務。不過專家認為，造船業和其他出口商不會停止為韓元避險，且造船業榮景會持續到下一波全球經濟衰退來臨。此外，藉干預匯市來壓抑韓元可能升高利率，為政府帶來政治風險。

經濟學家指出，光從基本面看，目前韓元對美元沒有繼續升值的條件，因為南韓經常帳保持相當平衡，沒有龐大貿易逆差，也未見大量資金流入。

【2007/06/13 經濟日報】