東歐股市 待俄羅斯點火

東歐股市 待俄羅斯點火
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】

2007.06.19 01:59 am


隨拉美及亞洲股市展現強勁的上漲動能時，新興歐洲指數表現卻相對溫吞。投信業者認為，東歐走勢緩慢，主要是受俄羅斯股市表現不如預期所致，未來在俄羅斯止跌反彈下，東歐股市仍有可為。

今年以來，東歐各國表現各異。過去數年展現亮麗行情的俄羅斯股市卻逆勢下跌逾7%，直接拖累新興歐洲指數表現。然而，富蘭克林投顧觀察個別市場走勢，可發現中歐三國及土耳其股市的表現依然穩健，波蘭及土耳其股市甚至有20%左右的漲幅。

在土耳其股市部分，軍方4月底時杯葛總統選舉的事件雖使指數大幅走低，但基本面利多支撐，使大盤逐漸重回上升軌道。根據花旗銀行統計，土耳其今年企業獲利在總體經濟持續成長支撐下，可望成長20%以上，配合本益比較低優勢，預料將持續吸引資金進駐。

雖然土耳其股市在7月國會選舉前可能將呈現較大波動，但選後政治面不確定性的解除，將有利提高投資人進場意願。在中歐三國部分，與歐盟整合效應逐漸顯現，波蘭及捷克的民間需求皆成長強勁，將是後續推升經濟成長的主要動能；至於匈牙利，通膨及財政收支疑慮也可望於下半年逐漸改善。

此外，摩根富林明資產管理指出，今年以來以色列市場表現也相當出色。在國內經濟成長支撐下，以色列政府調升全年經濟成長率預測，基本面強勁。

至於表現不如人意的俄羅斯，今年4月中時，俄羅斯RTS指數一度創下2,000點的歷史新高，但隨能源類股財報不佳且投資評等遭到調降，大盤逐步自歷史高點回檔。近日俄羅斯與英國間就引渡謀殺嫌疑犯安德烈‧盧戈沃伊（Andrei Lugovoi）所引發的政治緊張態勢，俄羅斯第二大銀行VTB公開發行造成的資金排擠效應，以及政府護盤的預期落空，使投資人心態進一步趨於保守。

但若從基本面來看，富蘭克林投顧指出，俄羅斯經濟成長趨勢依然延續，在實質薪資年增率維持在兩位數成長的支撐下，內需市場仍具有相當潛力。因此，若透過分散產業布局方式投資俄羅斯股市，可分享其內需增溫的題材。

若就大盤走勢切入，在利空因素逐漸反應在股價上後，指數可望觸底止穩，近期券商也開始調升部分權值股的投資評等，主要是基於投資價值浮現，再配合政府今、明兩年在國會及總統選舉前仍有政策作多的可能性，俄羅斯股市下半年可望扭轉年初以來的弱勢表現，行情依舊可期。

綜觀而言，富蘭克林投顧認為，整體東歐市場基本面仍屬穩健，股市下半年依然有表現空間，但俄羅斯股市年初至今的表現卻也彰顯出新興股市波動幅度較大的事實。建議投資人投資東歐市場時，應分散布局國家及產業，以降低投資組合波動風險。

【2007/06/19 經濟日報】