新興債首選 亞洲、東歐、拉美

新興債首選 亞洲、東歐、拉美
【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】

2007.06.06 03:44 pm


投資人對於新興國家股市的熱絡景象應該不會漠生，然而在新興國家中，股債市表現卻常有著微妙的共生共榮關係，原因在於股市上漲所反應的高度經濟成長、貿易出超暢旺，以及政府財務結構調整等利基，在債券投資者眼中看來，突顯的是這個國家的償債能力改善，此時債券的吸引力也會跟著增加。

根據理柏資訊統計，累計過去1-年摩根士丹利新興國家股市指數上漲147%，而同期間摩根大通新興債券指數漲幅更達163%，可見當涵蓋多空景氣循環時，新興債市所累積的相對抗跌性及成長率並不遜於股市。

下半年新興債市鎂光燈打向何方？「富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金」經理人麥可‧哈森泰博認為，放眼新興債市，如印尼長債殖利率接近9%，坐擁高利差優勢；而菲律賓及墨西哥政府以積極改善財政為要務，讓債信有升等空間；巴西的再降息題材及債信升等消息最為耀眼，其鄰近的秘魯近年通貨膨脹率不到2%，又有豐富礦脈資源可持續推升秘魯的償債能力；就東歐而言，波蘭的經濟成長率高乎預期，雖有升息的壓力，但與西歐整合的效應仍持續發酵，將可支撐波幣升值。因此，只要能選對債市以及爭取到匯兌收益空間，將對投資績效有很大的助益。

麥可‧哈森泰博表示，雖現階段新興債市最大風險在於短線漲多，但因中長線基本面紮實，因此若有短線修正均屬良性，也可視為分批買進良機。新興債市利多包含債信升等題材、償債能力向上提升、貨幣升值機會、多數新興國家已到升息頂點或進入降息等優勢，而且隨著將來美國轉為降息循環時，也可減緩對新興債市的排擠壓力。綜觀來自新興亞洲、新興東歐及拉丁美洲三大區域債市的這些利基輪番上演，讓新興債市多頭得以續航，也是投資人分享新興國家長期經濟繁榮的穩健選擇。

【2007/06/06 聯合晚報】