搶搭台股熱 券商搶發債 拉客戰況熱

搶搭台股熱 券商搶發債 拉客戰況熱
【經濟日報╱記者黃琮淵、林巧雁／台北報導】

2007.07.13 03:22 am


股市牛氣沖天，融資餘額較去年新增新台幣1,000多億元，券商也趕搭這波股市熱潮，陸續進場發行公司債，包括中信證、永豐金證兩家券商，相繼於本周訂價。兩家券商都是以90天商業本票利率，再加30個基本點（1個基本點是0.01個百分點）機動計息，目前利率約為2.5%到2.6%。

一般來說，券商因應融資餘額大增的方式有幾種，其一為利用公債質借，依規定可借至淨值兩倍，過去券商多只借到0.6至0.7倍，因此還有往上預借的空間。不過，公債質借必須每周抽籤，銀行貸款因採浮動利率計息，又要要擔心利率上揚，發債可以鎖住三年或五年利率不動，是較穩健確保資金的方法。

惠譽信評金融機構評等部副總經理李信佳昨（12）日表示，預期近期內票券商與證券商發債需求將升高。特別是未來若台股持續發燒，預期券商發債需求將大增，而券商常拿公債向票券商承作RP（附買回交易），因此預期票券商也將有資金需求而加入發債行列。

李信佳指出，根據資料統計，去年底所有上市櫃融資餘額為新台幣3,450億元，而11日的上市櫃融資餘額總計已上升至新台幣4,360億元，比去年暴增1,000多億元，也創下八年來的新高。

李信佳指出，整體股市融資餘額新增1,000多億，以元大集團市占率10%為例，預估整個集團包含復華證的新增資金需求約100億元；市占率4%的中信證約需40億元。

中信證和永豐金證幾乎是同時在市場詢價，而且中信證的起步還較永豐金證晚，但中信證挾信評較高的優勢，吸納了一些有意認購的客戶。加上兩家券商開出的公司債利率相同，部分永豐金證已敲定的買盤，因而轉向投入中信證的懷抱，兩家券商在承銷市場的競爭激烈。

惠譽信評給予中信證的信評為A+，中華信評給予永豐金證的信評為A，單就評等上比較，中信證略高於永豐金證。

承銷券商分析，由於信評標準不同，加上中信證屬純券商，信用評等直接反映公司現況；而永豐金證屬金控子公司，有金控的資源奧援，兩家券商體質有異的情況下，很難單就信用評等來判斷投資價值。

不過券商也坦言，部分法人對於認購公司債，會有信用評等上的限制與考量，在這種情況下，永豐金證的確「吃虧一點」。

市場人士表示，中信證在6月初開始詢價，但永豐金證早在年後就已經著手規劃發債，只是礙於短率變動劇烈，直在5月底才有進一步動作，但在付息成本的考量下，利率加碼也由最初的20個基本點、25個基本點，最終以30個基本點定案。

據了解，永豐金證原本欲發債20億元，目前雖未募滿，但至少在10億元之上；中信證計畫中的發債規模為30億元，目前認購額度已超過20億元，確定數字仍在統計中。近期還有統一證也在積極詢價，發債額度約30億至50億元。

【2007/07/13 經濟日報】