經緯線上》通膨蠢動 Fed進退兩難

經緯線上》通膨蠢動 Fed進退兩難
【經濟日報╱編譯 劉道捷】

2007.10.29 04:22 am


從很多方面來看，物價都在上漲，但美國投資人似乎不以為意，原因是聯準會已陷入進退兩難的窘局。

數字會說話，7月時，美國消費者物價指數比一年前上漲2.4%，金價每英兩為660美元，原油每桶在75美元上下盤旋，當時大多數基金經理人已擔心通膨蠢蠢欲動。

現在9月消費者物價指數比一年前上漲2.8%，金價漲到780美元，原油更衝到92美元的天價。情勢惡劣至此，認為通膨構成威脅的基金經理人卻反而不到三分之一。

不但基金經理人如此，連Fed為了抵銷信用市場與房市衰退影響，刺激走軟的美國經濟，都比較不談通膨了。

8月時，Fed還說不相信通膨持續減輕的說法，到了9月18日，為了防止金融市場動盪危害經濟適度成長，就把通膨拋在腦後，說核心通膨不斷小幅好轉，決定降息。

有些分析師說Fed改變立場的說法和政策可笑，但的確有很多投資人和經濟學家相信通膨已經受到控制，政府的一些統計也支持這種看法，例如今年1到9月，不含波動劇烈食品與能源的核心消費者物價指數只上漲2.3%，低於去年的2.6%。

然而，若干分析師指出，考慮通膨時不能只看核心消費者物價指數，因為民眾要吃東西，企業要用能源，何況食品和能源價格已經漲翻天了。

的確，今年頭九個月，食品漲了5.7%、運輸漲了6%，能源更是暴漲12%。

這樣看來，通膨的確還是一大風險，尤其Fed控制通膨的程度已經減弱的現在，更是如此。

除了Fed政策寬鬆外，還有兩個刺激通膨的因素值得注意，一是中國大陸物價上漲，二是美元貶值。

過去美國輸入中國的低價產品，等於輸入抑制通膨的通貨緊縮，近來中國物價漲勢嚴重，美國自中國進口極多產品，中國的通膨對美國顯然不是好事。

同理，美元下跌也會帶動美國的通膨，要是人人拋售美元，美國的通膨局面就會大大不妙。

然而，Fed降息卻使美元走勢大大不妙。

因此問題又回歸到Fed手上，現在Fed可真是進退兩難了。

【2007/10/29 經濟日報】