2007年全球10大財經新聞－次貸橫掃市場 黃金火上添"油"
2007/12/30 00:30 鉅亨網
【鉅亨網編輯中心．台北】 2007年國際金融市場發生了許多令人意外的事，能 源和黃金價格節節高升，美元卻相對走軟；發展成熟的 歐美市場動能趨弱，卻由新興市場注入大筆資金活水來 挽救。鉅亨網整理出全年國際10大財經要聞，總結2007 ，展望2008。
1. 次級房貸橫掃全球金融市場
美國房市的次級抵押貸款債權，經過各放款公司和 投資機構層層包裝、組合售出，於今年初開始出現屋主 違約和放棄贖回狀況後，產生了一連串骨牌效應。
2 月13日HSBC Holding為其在美國的次級房貸業款 提撥18億美元儲備以抵銷壞帳。 3月12日美國貸款公司 New Century Financial Corporation 宣布瀕臨破產。 6月22日Bear Stearns投資於次貸部位出現巨額虧損，債權人賣出10億美元基金。8月3日Macquarie bank旗下 兩檔基金亦大幅虧損，8月9日法國BNP旗下3檔基金停止 贖回。
這個起源於金融產業的問題造成美股暴跌及震盪， 今年下半年華爾街股市動輒起伏2、300點，也影響全球股市、債市，連信用卡市場都疑雲重重。因為不良債權 被層層包裹，任何投資部位都有可能涉及，金融機構彼此間的戒心加重，不願放款導致市場資金流動性緊縮。 8月11日歐美央行出手救市，在48小時內注資超過3262 億美元。
之後，次級房貸風暴演變成CDO衍生商品風暴。CDO 部位的虧損加上房貸違約件數攀高，美國各金融機構紛 紛在第3、4季減記資產，計達 800億美元。為了改善房 市和次貸問題，美國政府也準備凍結相關貸款利率 5年 。
而受傷慘重的美國資產，對國際投資人來說無疑是 逢低承接的最佳時機。中國投資公司對Morgan Stanley 注資50億美元買入9.9%股權、新加坡淡馬錫控股投資Merrill Lynch 44億美元、阿布達比投資局以75億美元 成為 Citigroup最大股東。分析師認為，有了主權基金 的介入，美國金融市場可望在2008年恢復元氣。
2. 高油價時代來臨，油價逼近百元大關
在石油產區動亂情勢刺激下，2007年原油價格飆漲 ，紐約期油從 1月中的55美元低位一路攀升，11月21日 ，紐約期油價格更曾一度逼近每桶 100美元，達到歷史 最高位 99.29美元，同比上漲57%。
高居不下的油價，不僅令全球通膨擴大，更導致 2008年全球經濟成長趨緩。
衝擊 100美元關卡未果後，國際油價似乎稍有降溫 。不過，土耳其轟炸庫德族叛軍、巴基斯坦反對黨領袖 遭刺等事件，再度引發市場憂慮，國際油價再拾升勢。
諸多不確定因素干擾下，油價未來走勢眾說紛紜， 但廉價油時代一去不返幾已成為共識。
3. 投資者避險新天堂：黃金
2007年國際市場最受矚目之一的，莫過於漲勢相當 驚人的金價。
油價竄升點燃全球通膨恐慌、美元走軟，下半年次 級房貸爆發，股市信心波動，投資人紛紛走避股市尋求 更能保值的安全避風港，黃金因而成為當紅投資商品，從今年年初第一個交易日的每盎司 639.8美元，下半年 開始狂飆，升破 800美元大關後，在11月 7日更創下 845美元高點，逐漸逼近850美元的歷史新高。
市場人士預測黃金牛市至少會持續到明年上半年， 到2009年平均金價將漲到每盎司 900美元。具有保值避 險功能的黃金，未來勢必將越來越受投資者青睞。
4. iPhone高調上市，改變人們對手機的認知
Steve Jobs 1月分就高調宣告iPhone的推出，並且 在第二季傾 Apple全力，確保iPhone準時在 6月29日問世，並在iPhone上市前瘋狂地炒作話題，果然帶來驚人 買氣。不過，在熱銷兩個月之後，為因應市場的競爭， iPhone意料外地宣布售價由599美元大降到399美元，引 來市場的質疑。Jobs因而宣布補貼舊客戶 100美元抵用 券，以息眾怒。
iPhone目前僅在美國、歐洲銷售，據稱今年底銷售 已達到500萬支，超過先前預估，其中約100萬支來自歐 洲市場。以此速度，2008年底達1000萬支的初期目標， 可望輕鬆突破。
iPhone 同時也被《Time》選為年度最佳發明，《 Time》稱iPhone「改變人們對手機的認知」，並列出包括設計優美、介面佳、可擴展為其他平台等優點，做為 入選的原因。iPhone炫風，結合iPod及 Mac大幅成長， 讓 Apple股價也水漲船高，在一年中從 76.77美元飆漲 到近 200美元。
5. 挽救凍結金融市場 Fed祭出降息手段
因應金融市場凍結，美國聯準會（Fed） 自2003年 以來首度於今年 9月18日調降聯邦基金利率自 5.25%至 4.75%由於幅度為出乎預期的兩碼，市場欣然，道瓊工 業指數上漲 253點。
為因應房市下滑仍在加速， Fed在10月31日又宣布 降息，降幅 1碼至4.5%，由於降息如市場預期，道瓊工 業平均指數收高 137點。 Fed則暗示短期內不會再降。
在通膨不確定性增加的情勢下， Fed第三次降息。 它在12月11日再降息 1碼至 4.25%，但令市場失望，道 瓊斯工業指數於當日下跌 294點，投資人轉進債市，美 債券價格創下自2004年以來最大漲幅。
美國分析師預估 Fed至明年會再降息至4～3.5%。 Fed將在08年1月30日召開下次會議。
6. 強勢美元，走到盡頭？
過去全球經濟具有主導力量的美元，隨著美國今年 進入降息周期，經濟出現衰退疑慮，次級房貸問題雪上 加霜，美元陷入空前的危機。
今年不僅出現自1976年來加幣和美元首度幾乎等值 現象，美元兌16種主要貨幣中的14種皆下跌，兌歐元更是貶值9.4%，兌日元貶值6.54%，不但打擊美國消費力， 更引起美元賣盤強烈，美元計價資產價值受到挑戰，許多學者都認為這一次美元發生的風險，是過去10年來最 嚴重的一次。
7. 新興市場主權基金改變世界金流
主權基金是由國家擁有的外匯儲備和財政盈餘為基礎，為了追求投資收益而成立的投資機構，運用外匯在國際市場上投資。目前全球有28個主權基金，其中大部 分都是石油出口或出口貿易導向經濟的國家。
中國、新加坡和波灣國家等的主權基金，在今年內 投資了相當多的標的，其中包括證交所、投資銀行、港 務事業、電子公司等。它們投資股市、期貨、外國房地產、私募股權、避險基金等，投資組合相當多元。據估 計，目前全球主權基金規模約在 1.5-2.5兆美元之間， 2015年將達到15兆美元之譜。
但因為主權基金能調動的資金太過龐大，且具有政 府的背景，因此新興市場主權基金的投資動向逐漸讓歐 美金融界和政府感到擔心。國際貨幣基金會(IMF) 認為 ，主權基金的投資策略應更加透明與公開。
而在今年下半年歐美金融業疲軟態勢下，新興市場 主權基金注資歐美企業，也揭示了未來全球金流方向即 將轉變。
8. 替代能源當道，糧價水漲船高
油價飆漲，加上全球暖化效應受重視等因素，使各 類替代燃料在2007年備受關注，除了美國總統力推乙醇 燃料，要求10年內減用 20%汽油之外，歐盟也要求到
2020年將替代能源比率增加到20%。
不過隨著乙醇燃料需求上升，反而帶動相關農作物 穀價大漲，特別是玉米，繼2006年價格上漲 70%之後， 今年估計漲幅也將超過 50%，平均價格一度逼近每蒲耳 4美元(過去長期在 2美元左右)，讓主食玉米的墨西哥 人跳腳抗議。另外，也有生廠商為製造酒精取得農地，將目標瞄準亞馬遜、大西洋等熱帶雨林，反倒造成對環 境的傷害。
雖然近幾個月針對生物燃料的質疑增多，但未改美 國、歐盟的補貼策略，預計替代能源的發展仍將是先進 國家不變的能源政策。
9. 中國QDII資金航向全球
為輸出國內熱錢，並降低投資單一市場風險，中國 開放由個人投資者支持的QDII資金揚帆出海。 9月12日 ，QDII南方全球基金成功首發，前後 4只基金QDII皆獲 得投資者超額認購。香港股市在資金預期激勵下，更一 舉站上 32000點歷史高位。
目前，中國國家外匯局已批出 5只基金QDII，共21 家銀行獲得QDII資格，上述兩者已陸續出海。
此外，中國監管部門還批出20家保險公司、 4家券 商及 2家信託機構的QDII資格，其中保險QDII最快明年 初出海。
截至12月底，QDII總額度達451.7億美元，匯出 108.6億美元，尚有343.1億美元資金明年可望出海。
10. 東南亞躍上世界舞台 FTA吸引外資搶進
90年代末亞洲開發銀行等外資（以日本為主）開始 挹資東南亞的生產據點達100億美元，使近5年此區經濟 持續增高。《經濟學人》統計東南亞十國在07年的經濟 成長率8.5%，雖因全球資金流動緊絀，但08年預估仍有 8%成長率。
成立40年、僅次於歐盟的東南亞國協（Asean）在11 月的菲律賓高峰會中達成重大決議，將在2013年前與6大 貿易伙伴（中國、日本、韓國、印度、澳洲、紐西蘭） 組成自由貿易區（FTA），並在2015年在東協十國實施零 關稅的經濟共同體。
2006年底加入WTO的越南，將於2008年出任聯合國非常任理事國，其08年經濟成長率預估為世界前十大。而 泰國則積極主導東協與各國訂定自由貿易協定。惟成員國之一緬甸政府軍鎮壓僧侶流血事件，引發西方制裁，更考驗東協角色扮演與化解危機能力。
東協十國為：泰國、新加坡、馬來西亞、印尼、菲律賓、越南、汶萊、寮國、緬甸、柬埔寨。
2007年12月30日 星期日
金融業資產額前10強出爐 國泰金控繼續稱霸
金融業資產額前10強出爐 國泰金控繼續稱霸
中華徵信所：台灣金融業不入中國 市場規模將受限
記者 林冠慧 報導
2007/12/29
回顧2007年，金融業算是不平靜的一年，但在走過雙卡風暴後，金融業資產總額還是溫和「回復健康」，據中華徵信所最新發佈的集團企業調查，前10大金融集團依舊由國泰金獨佔鰲頭，不過其餘排名變動不大，中華徵信所認為，主要是因為民營金控相互合併意願低落，競爭力綜效所以沒發揮。
前10大金融集團依次為：國泰金控集團、合作金庫銀行集團、台新金控集團、兆豐金控集團、中信集團、富邦集團、華南金控集團、新光集團、第一金控集團及玉山金控集團。排名變化也僅在於新光集團升上第8名，第一金控集團則下滑到第9名。
中華徵信所表示，二次金改至今，原本要金控減半，但民營金控不願互相整併，下一波大動作何時會出現，至今也還看不出端倪，但因應外資銀行在台購併的動作不斷，繼續合併仍應是台灣金控集團的必經之路。
10大金融集團中，民營金融集團占有6席，具有官股色彩的只剩下合作金庫銀行集團、兆豐金控集團、華南金控集團和第一金控集團。
值得注意的是，外資銀行這二年動作頻頻，渣打銀行和花旗銀行已分別完成對新竹國際商銀(更名為渣打國際商業銀行)和華僑商業銀行(更名為花旗(台灣)商業銀行)；太子汽車集團的許氏家族也全面退出萬泰銀行，且已改選董事長並由外資掌控，變成外資銀行；安泰銀行則悄悄引進外資私募基金；匯豐銀行甫宣佈購併中華商銀，接下來外資是否還會持續購併台灣的金控集團，動向值得關注。
中華徵信所認為，金控集團發展至今，仍是群雄並立，雖然發展的重點，是要放眼國際華人世界，不過在中國大陸這個最大版圖還沒有開放前，金控集團仍然動彈不得，富邦金雖然藉著香港富邦銀行突破了一個缺口，並入股廈門銀行20%，但終究不能完全掌控。
中華徵信所進一步表示，短期無法突破政策的限制，越南則成為金融業逐鹿的市場，但這塊市場終究不比中國大陸廣濶。
中華徵信所三年來，便不斷認為台灣金融業若不進入中國市場，金融業再怎麼整併，台灣的餅也不容易再變大，如今一年又將過去，中華徵信所看法仍沒有改變，甚至更強調開放時機越晚，「時不我予」的可能性就越高。
中華徵信所：台灣金融業不入中國 市場規模將受限
記者 林冠慧 報導
2007/12/29
回顧2007年，金融業算是不平靜的一年，但在走過雙卡風暴後，金融業資產總額還是溫和「回復健康」，據中華徵信所最新發佈的集團企業調查，前10大金融集團依舊由國泰金獨佔鰲頭，不過其餘排名變動不大，中華徵信所認為，主要是因為民營金控相互合併意願低落，競爭力綜效所以沒發揮。
前10大金融集團依次為：國泰金控集團、合作金庫銀行集團、台新金控集團、兆豐金控集團、中信集團、富邦集團、華南金控集團、新光集團、第一金控集團及玉山金控集團。排名變化也僅在於新光集團升上第8名，第一金控集團則下滑到第9名。
中華徵信所表示，二次金改至今，原本要金控減半，但民營金控不願互相整併，下一波大動作何時會出現，至今也還看不出端倪，但因應外資銀行在台購併的動作不斷，繼續合併仍應是台灣金控集團的必經之路。
10大金融集團中，民營金融集團占有6席，具有官股色彩的只剩下合作金庫銀行集團、兆豐金控集團、華南金控集團和第一金控集團。
值得注意的是，外資銀行這二年動作頻頻，渣打銀行和花旗銀行已分別完成對新竹國際商銀(更名為渣打國際商業銀行)和華僑商業銀行(更名為花旗(台灣)商業銀行)；太子汽車集團的許氏家族也全面退出萬泰銀行，且已改選董事長並由外資掌控，變成外資銀行；安泰銀行則悄悄引進外資私募基金；匯豐銀行甫宣佈購併中華商銀，接下來外資是否還會持續購併台灣的金控集團，動向值得關注。
中華徵信所認為，金控集團發展至今，仍是群雄並立，雖然發展的重點，是要放眼國際華人世界，不過在中國大陸這個最大版圖還沒有開放前，金控集團仍然動彈不得，富邦金雖然藉著香港富邦銀行突破了一個缺口，並入股廈門銀行20%，但終究不能完全掌控。
中華徵信所進一步表示，短期無法突破政策的限制，越南則成為金融業逐鹿的市場，但這塊市場終究不比中國大陸廣濶。
中華徵信所三年來，便不斷認為台灣金融業若不進入中國市場，金融業再怎麼整併，台灣的餅也不容易再變大，如今一年又將過去，中華徵信所看法仍沒有改變，甚至更強調開放時機越晚，「時不我予」的可能性就越高。
2007年12月29日 星期六
新聞辭典》碳權（carbon credit）
新聞辭典》碳權（carbon credit）
【經濟日報╱本報訊】
2007.12.24 04:14 am
‧依國際公約或企業自願減排架構，企業或國家沒用到的二氧化碳（CO2）排放量，稱為「排碳權」，透過市場賣給需要排放CO2的買家
如何獲得碳權：
‧自行減排換配額：企業減少的CO2排放量若大於應減幅度，就可透過交易所賣給需要排放量的廠商。
‧幫別人減排換配額：創投業者、銀行投資協助開發中國家改善能源效率，因此減下的CO2排放量可拿到市場銷售。
‧交易單位：每單位1,000公噸CO2排放量
‧交易市場：歐洲氣候交易所（ECX）占全球碳權交易約四分之三，芝加哥氣候交易所（CCX）於2003年最早成立。此外尚有新近成立的澳洲氣候交易所（ACX）等。
【2007/12/24 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱本報訊】
2007.12.24 04:14 am
‧依國際公約或企業自願減排架構，企業或國家沒用到的二氧化碳（CO2）排放量，稱為「排碳權」，透過市場賣給需要排放CO2的買家
如何獲得碳權：
‧自行減排換配額：企業減少的CO2排放量若大於應減幅度，就可透過交易所賣給需要排放量的廠商。
‧幫別人減排換配額：創投業者、銀行投資協助開發中國家改善能源效率，因此減下的CO2排放量可拿到市場銷售。
‧交易單位：每單位1,000公噸CO2排放量
‧交易市場：歐洲氣候交易所（ECX）占全球碳權交易約四分之三，芝加哥氣候交易所（CCX）於2003年最早成立。此外尚有新近成立的澳洲氣候交易所（ACX）等。
【2007/12/24 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年12月24日 星期一
富蘭克林：全球股市震盪 美歐高等級債券反彈
富蘭克林：全球股市震盪 美歐高等級債券反彈
2007/12/24
(本文由富蘭克林證券投顧提供)
全球債市：全球股市震盪起伏、美歐高等級債券反彈
過去一週美國及歐洲公佈的金融機構訊息及經濟數字多以負面居多，衝擊全球股市震盪走低，資金尋往高等級債券避險，處降息循環的美國及英國公債週線漲幅逾 1%，至於歐元區公債因為歐洲央行總裁里謝表示會盡一切力量維持物價穩定的利空拖累，使其漲幅僅有0.48%。另外，由於市場信心不足，因此較具風險性的高收益公司債及新興債券收黑，累積花旗全球債券指數在美歐公債上漲的支撐下而收紅0.45% (彭博資訊截至12/20)
富蘭克林證券投顧表示，在動盪加劇的投資局勢下，「分散投資」策略絕對比以前更重要！且根據過去20年經驗，當摩根士丹利世界指數且美國史坦普500指數下跌的年度時，債券指數通常能保有正報酬(資料來源：理柏資訊至2006年底)，顯示以股票搭配債券的配置，將可防堵投資組合下檔的風險。建議偏安的保守型投資者將資金配置在美國政府債市，並搭配以非美元貨幣為主的全球債市，防範美元貶值的風險，也可平衡股市震盪的壓力。
再者，考量新興國家仍是明年度趨動全球景氣的引擎，仍可望受惠而有償債能力提升、貨幣升值等利基，因此對於不耐高等級債券波動較低的投資人，則可考慮再搭配亞洲債券或新興國家債券，讓債券部位的績效能有向上伸展的空間。另外，美國及歐洲高收益公司債市在2007年受到次貸風暴的影響，利差也已被同步拉高，只要次貸風暴能逐漸平息下來，這兩個債市反具轉機題材，較積極型投資人不妨找尋波段進場機會。
美國政府債市：
金融財報虧損與房市數據溫吞防禦性資產需求提振公債收紅牽絆金融市場的信貸危機尚未平息，信評機構標準普爾(12/19)調降全美兩大債券保險商Ambac與MBIA的債信展望，並暗示信貸市場危機恐將持續一段時間，受打消壞帳影響，摩根士丹利與貝爾史坦證券第四季財報虧損大於市場預期，雖然第三季經濟成長率最終值4.9%維持不變，但房市、製造業與領先指標等數字均較預期來的疲弱，十二月NAHB房屋指數連續第三個月持平在19，維持1985年統計以來最低紀錄，十一月新屋開工與營建許可雙雙下滑，後者更降至14年來最低水位，同期領先指標下滑0.4%之兩年多來低點，十二月費城FED調查指數創上波衰退以來最大跌幅，增添市場不安情緒，公債避險需求隨之升溫。總計過去五個交易日花旗十年期公債指數上漲1.23%，政府債GNMA指數同步收高0.56% (彭博資訊，原幣計價至12/20)，十年期公債殖利率收低在4.051%(迄12/20)
為舒緩短期資金流動性問題，聯準會(12/12)與歐洲央行、英國央行、加拿大央行、瑞士央行聯合展開短期資金融通計畫，包括四次短期資金標售計畫(Term Action Facility Program，12/17、12/20、1/14及1/18)，過去一週有93家銀行參加聯準會舉行的第一波資金標售，最後以4.65%利率成交，總計標售一個月期的資金200億美元，第二波融通金額與第一波相同為200億美元。此外，聯準會（12/19）通過一項旨在遏阻房貸浮濫放款的新草案，當中主要針對風險最高的次級房貸借款人建立安全防護措施，包括限制放款機構不得對提早還款的次級房貸戶施加罰款，禁止放款業者承作未能提供所得證明的房貸，草案將於2008年定案後實施。
富蘭克林證券投顧表示，雖然目前金融市場仍然充斥相當多的負面消息，然仍有幾項正面利多支撐我們對美國經濟審慎樂觀的態度，包括自2005 年高點以來房市已修正了二年，隨聯準會寬鬆貨幣政策的因應，可望加速房市探底，勞動市場仍然強勁，薪資所得持續成長，可望支撐美國消費支出動能，延續美國經濟成長，今年第三季的經濟成長率上修至4.9%，即佐證實質經濟面仍顯強勁的事實，亦再度強化我們對於美國經濟只是中期趨緩，並非市場預期衰退的論點，近期聯準會與歐洲央行積極挹注短期資金的舉措，更逐漸在市場上產生效果，可望紓解信貸市場所引發的資金流動問題。
惟受到房市降溫與消費支出下滑影響，今年第四季經濟成長率恐降至1%，2008年第一季亦降至1.5%，可望為聯準會後續降息策略持續鋪路，第一季有機會再降息一碼至4.00%水準，提供政府債市潛在的資本利得機會。OECD預估2008年約高達8900億美元浮動利率貸款進行利率重設，鑒於金融市場波動性仍大之下，倘若能在投資組合中納入與其他資產相關性低、高債信等級的美國政府債GNMA，將可緩和投資組合的波動風險，穩固資產價值，並分享寬鬆貨幣政策環境下的潛在利基。
公司債市：
債券保險商債信受調降，金融股財報不如預期，拖累公司債收黑摩根士丹利、貝爾史坦等證券商率先公佈第四季財報，但因提列資產跌價損失影響，使財報衰退幅度高於市場預期，加上信評機構標準普爾調降美國兩大債券保險商Ambac與MBIA債信展望至負向，以及同期房市、製造業動能不彰，12月 NAHB房屋指數連續第三個月持平在19之歷史記錄低點，11月新屋開工與建築許可同步下滑，11月領先指標下滑至2年多來低點，加深信貸市場疑慮，資金轉進安全性資產尋求避險；然聯準會與歐洲央行等聯手注資至金融體系的舉措已開始在市場上浮現效果，歐洲央行(12/18)史無前例挹注高達5000億美元資金，使歐元銀行拆款利率應聲下滑，稍安撫市場信心，進而收斂高收益公司債市跌幅，總計過去五個交易日花旗美國高收益公司債指數收黑0.29%，美林歐元高收益公司債指數同步收低0.12%(迄12/20，彭博資訊)。
過去一週產業漲跌互見，在趨避風險意識升高的環境下，抗景氣循環與防禦性概念的公用事業、無線通訊、休閒、包裝受到市場青睞，產業紛以上漲作收，美林調高核電發電廠Exelon的目標股價，更帶動公用事業漲幅，週線上漲0.24%，但處於風暴中的金融與景氣高連動性的汽車，則連袂收低於 1%。
富蘭克林證券投顧表示，目前高收益公司債利差大幅度飆升乃市場恐慌心理預期所致，一旦金融市場回歸穩定，金融機構間的信任感重新凝聚，可望再度增強信貸市場的投資能見度，使利差回到收斂的狀態。惟全球景氣邁入多頭第六年，任何風吹草動均可能加劇市場的波動風險，投資人的確應該提高風險意識。
在高收益公司債市的投資策略上，建議投資人宜透過精選個股的方式，挑選具有獲利成長穩定、債信展望正向的債信等級較高之公司債券標的，藉以降低與大盤間的 Beta值。另外，美林證券統計自1988年以來，高收益公司債市十二月至隔年五月的績效，平均約為六月至十一月績效的兩倍，在目前公司債價格已跌深之際，美林美國高收益債或是歐元高收益債指數利差分別為579與487個基本點(12/20止)，價格極具吸引力，除己進場者建議可續抱外，屬性較積極的空手投資人不妨適度分批承接，並搭配高債信的政府債券，以掌握跌深反彈的波段行情。
新興債市：
市場多空消息紛雜，新興債市震盪收小黑0.08%過去一週新興債市表現持續受美歐次貸風暴議題所牽動，諸如貝爾史坦證券及摩根士丹利證券認列上季資產跌價損失，美國里奇蒙聯邦準備銀行官員表示明年房市萎縮將拖累經濟成長非常疲弱、美國11月新屋開工年率及建築許可持續滑落、紐約州製造業指數也降至5月來最低水位，加劇股市震盪及市場風險意識。但市場也非一片絕望，諸如美國聯準會將限制金融機構對提前還款的次等級房貸戶收取違約金，歐洲央行史無前例挹注5000億美元至金融體系，舒緩市場對信貸緊縮與經濟衰退的擔憂，新興國家債市在上述多空交雜的氣氛中，花旗新興債指數週線震盪收小黑 0.08%(彭博資訊截至12/20)。
三大區域債市中，新興亞洲及東歐債市收紅，惟與美國鄰近的拉丁美洲債券收黑0.28%，主要由債信風險較高的阿根廷債券領跌，而巴西公佈 12月上半月通膨月增率0.70%，達兩年來新高；墨西哥央行表示因增稅及食品價格上漲影響，恐將使通膨無法控制在3%以內的目標區，均使拉丁美債承壓。亞洲部份，花旗亞洲債券指數上漲0.49%，遂由12/20降息一碼至5.25%的菲律賓債券領漲，至於花旗韓國債券指數反應股市震盪下的資金避風港角色而上漲0.31%。
富蘭克林證券投顧表示，在美國次貸風暴還要歹戲拖棚下，新興國家受到美國經濟成長減緩的衝擊程度為何，端賴未來更多的經濟數字出爐才能判定。但無法避免的是，來自消息面或心理面的衝擊料將延續，恐將使新興債市的震盪加劇，因此建議投資心態宜保持著不輕易追高，但市場有非理性殺盤時即應留意低接機會，並配置以政府債券為主的新興國家債市。
原因：(1)利差已擴大：歷經2007年下半年的洗禮後，投資人對於承受風險所要求的報酬雖已提高，但新興國家政府債券平均利差也已自約 150個基本點以下的歷史低檔拉高至240個基本點（摩根大通新興債指數利差、彭博資訊截至12/20），實已漸合理反應市場的恐慌性。(2)以新興國家政府發行的債券而言，其實跟次貸相關商品發行人無關，諸如亞洲開發銀行、標準普爾信評公司及穆迪公司等均肯定新興亞洲或新興國家的總體經濟基本面強勁可望抵擋次貸的衝擊。因此建議較積極型的投資人可以加碼貨幣升值題材突出的亞洲債市，而較穩健型的投資人則可以全球化佈局的新興債市為主，除了亞洲的升值題材外，又可再囊括拉丁及東歐之債信升等及商品多頭題材。
國際匯市：通膨及經常帳數字撐腰，美元持續反彈
美元近兩週反彈氣勢明顯，先是美國公佈的生產者物價及消費者物價超出預期，降低聯準會再降息空間，接著美國公佈第三季經常帳逆差縮減至兩年來新低，逆差佔國內生產毛額比重由第二季的5.5%降至第三季的5.1%，乃2004年第一季來的最低比重，而且財政部報告也顯示海外投資人10月淨買入美國金融資產金額達1,140億美元，乃五個月來新高，顯示美元需求仍豐，在這些利多加持下，美元兌主要貨幣呈現升多貶少狀況。另外，由於近週美國及歐洲公佈的金融機構訊息及經濟數字多以負面居多，衝擊全球股市震盪走低，利差交易退潮下，日圓兌美元週線得以逆勢升值0.08%至113.18元作收；至於歐元則兌美元貶值0.36%至1.4378元。
全球主要貨幣中，則以加幣兌美元升值1.96%最優，歐洲央行史無前例挹注5000億美元至金融體系，舒緩市場對信貸緊縮與經濟衰退的擔憂，受次貸風暴波及的加拿大幣壓力大減，吸引買盤進駐 (彭博資訊截至12/21下午4:30)。富蘭克林證券投顧表示，展望2008年，亞洲貨幣因有強勁的經濟成長做基礎，故還有紮實的升值條件，且亞洲的中央銀行已不像過去只想持有美元，例如中國才提出2千億美元外匯資產的主權財富基金，投資範圍將廣及全球而非只專注在美國資產上，此將降低美元需求。另外，亞洲普遍有通膨壓力，將使其央行較願透過升值來減緩進口物價漲幅。
再就日圓而言，日本已擺脫過去十年的不景氣開始慢慢復甦，但因過去幾年的通貨緊縮使得日本央行對升息非常的謹慎，所以會使日圓升值步調較緩。所幸就經常帳而言，日本過去借出大量資金給美國並投資在海外市場，現在光是賺取的利息及股利收入就已高於淨出口金額，這種穩定的經常帳收益，使其在動盪的金融局勢中，更能彰顯其避風港角色。
歐洲部份，瑞典及挪威等北歐貨幣持續受惠升息及貿易出超利基，且就業市場熱絡造成薪資及物價上漲，又再形成升息壓力，因此歐元區外的歐洲貨幣可望比歐元更有投資價值。建議投資人以全球化佈局債券的角度介入，其好處就是可以分享景氣好國家之匯兌收益，以及景氣弱國家的債市利率投資機會。
‧免責聲明：以上內容由各投資機構或媒體提供，純屬研究性質，僅作參考，使用者應明瞭其參考性，審慎考量本身之投資風險，使用者若依本資料投資發生損失須自行負責，聯合理財網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
2007/12/24
(本文由富蘭克林證券投顧提供)
全球債市：全球股市震盪起伏、美歐高等級債券反彈
過去一週美國及歐洲公佈的金融機構訊息及經濟數字多以負面居多，衝擊全球股市震盪走低，資金尋往高等級債券避險，處降息循環的美國及英國公債週線漲幅逾 1%，至於歐元區公債因為歐洲央行總裁里謝表示會盡一切力量維持物價穩定的利空拖累，使其漲幅僅有0.48%。另外，由於市場信心不足，因此較具風險性的高收益公司債及新興債券收黑，累積花旗全球債券指數在美歐公債上漲的支撐下而收紅0.45% (彭博資訊截至12/20)
富蘭克林證券投顧表示，在動盪加劇的投資局勢下，「分散投資」策略絕對比以前更重要！且根據過去20年經驗，當摩根士丹利世界指數且美國史坦普500指數下跌的年度時，債券指數通常能保有正報酬(資料來源：理柏資訊至2006年底)，顯示以股票搭配債券的配置，將可防堵投資組合下檔的風險。建議偏安的保守型投資者將資金配置在美國政府債市，並搭配以非美元貨幣為主的全球債市，防範美元貶值的風險，也可平衡股市震盪的壓力。
再者，考量新興國家仍是明年度趨動全球景氣的引擎，仍可望受惠而有償債能力提升、貨幣升值等利基，因此對於不耐高等級債券波動較低的投資人，則可考慮再搭配亞洲債券或新興國家債券，讓債券部位的績效能有向上伸展的空間。另外，美國及歐洲高收益公司債市在2007年受到次貸風暴的影響，利差也已被同步拉高，只要次貸風暴能逐漸平息下來，這兩個債市反具轉機題材，較積極型投資人不妨找尋波段進場機會。
美國政府債市：
金融財報虧損與房市數據溫吞防禦性資產需求提振公債收紅牽絆金融市場的信貸危機尚未平息，信評機構標準普爾(12/19)調降全美兩大債券保險商Ambac與MBIA的債信展望，並暗示信貸市場危機恐將持續一段時間，受打消壞帳影響，摩根士丹利與貝爾史坦證券第四季財報虧損大於市場預期，雖然第三季經濟成長率最終值4.9%維持不變，但房市、製造業與領先指標等數字均較預期來的疲弱，十二月NAHB房屋指數連續第三個月持平在19，維持1985年統計以來最低紀錄，十一月新屋開工與營建許可雙雙下滑，後者更降至14年來最低水位，同期領先指標下滑0.4%之兩年多來低點，十二月費城FED調查指數創上波衰退以來最大跌幅，增添市場不安情緒，公債避險需求隨之升溫。總計過去五個交易日花旗十年期公債指數上漲1.23%，政府債GNMA指數同步收高0.56% (彭博資訊，原幣計價至12/20)，十年期公債殖利率收低在4.051%(迄12/20)
為舒緩短期資金流動性問題，聯準會(12/12)與歐洲央行、英國央行、加拿大央行、瑞士央行聯合展開短期資金融通計畫，包括四次短期資金標售計畫(Term Action Facility Program，12/17、12/20、1/14及1/18)，過去一週有93家銀行參加聯準會舉行的第一波資金標售，最後以4.65%利率成交，總計標售一個月期的資金200億美元，第二波融通金額與第一波相同為200億美元。此外，聯準會（12/19）通過一項旨在遏阻房貸浮濫放款的新草案，當中主要針對風險最高的次級房貸借款人建立安全防護措施，包括限制放款機構不得對提早還款的次級房貸戶施加罰款，禁止放款業者承作未能提供所得證明的房貸，草案將於2008年定案後實施。
富蘭克林證券投顧表示，雖然目前金融市場仍然充斥相當多的負面消息，然仍有幾項正面利多支撐我們對美國經濟審慎樂觀的態度，包括自2005 年高點以來房市已修正了二年，隨聯準會寬鬆貨幣政策的因應，可望加速房市探底，勞動市場仍然強勁，薪資所得持續成長，可望支撐美國消費支出動能，延續美國經濟成長，今年第三季的經濟成長率上修至4.9%，即佐證實質經濟面仍顯強勁的事實，亦再度強化我們對於美國經濟只是中期趨緩，並非市場預期衰退的論點，近期聯準會與歐洲央行積極挹注短期資金的舉措，更逐漸在市場上產生效果，可望紓解信貸市場所引發的資金流動問題。
惟受到房市降溫與消費支出下滑影響，今年第四季經濟成長率恐降至1%，2008年第一季亦降至1.5%，可望為聯準會後續降息策略持續鋪路，第一季有機會再降息一碼至4.00%水準，提供政府債市潛在的資本利得機會。OECD預估2008年約高達8900億美元浮動利率貸款進行利率重設，鑒於金融市場波動性仍大之下，倘若能在投資組合中納入與其他資產相關性低、高債信等級的美國政府債GNMA，將可緩和投資組合的波動風險，穩固資產價值，並分享寬鬆貨幣政策環境下的潛在利基。
公司債市：
債券保險商債信受調降，金融股財報不如預期，拖累公司債收黑摩根士丹利、貝爾史坦等證券商率先公佈第四季財報，但因提列資產跌價損失影響，使財報衰退幅度高於市場預期，加上信評機構標準普爾調降美國兩大債券保險商Ambac與MBIA債信展望至負向，以及同期房市、製造業動能不彰，12月 NAHB房屋指數連續第三個月持平在19之歷史記錄低點，11月新屋開工與建築許可同步下滑，11月領先指標下滑至2年多來低點，加深信貸市場疑慮，資金轉進安全性資產尋求避險；然聯準會與歐洲央行等聯手注資至金融體系的舉措已開始在市場上浮現效果，歐洲央行(12/18)史無前例挹注高達5000億美元資金，使歐元銀行拆款利率應聲下滑，稍安撫市場信心，進而收斂高收益公司債市跌幅，總計過去五個交易日花旗美國高收益公司債指數收黑0.29%，美林歐元高收益公司債指數同步收低0.12%(迄12/20，彭博資訊)。
過去一週產業漲跌互見，在趨避風險意識升高的環境下，抗景氣循環與防禦性概念的公用事業、無線通訊、休閒、包裝受到市場青睞，產業紛以上漲作收，美林調高核電發電廠Exelon的目標股價，更帶動公用事業漲幅，週線上漲0.24%，但處於風暴中的金融與景氣高連動性的汽車，則連袂收低於 1%。
富蘭克林證券投顧表示，目前高收益公司債利差大幅度飆升乃市場恐慌心理預期所致，一旦金融市場回歸穩定，金融機構間的信任感重新凝聚，可望再度增強信貸市場的投資能見度，使利差回到收斂的狀態。惟全球景氣邁入多頭第六年，任何風吹草動均可能加劇市場的波動風險，投資人的確應該提高風險意識。
在高收益公司債市的投資策略上，建議投資人宜透過精選個股的方式，挑選具有獲利成長穩定、債信展望正向的債信等級較高之公司債券標的，藉以降低與大盤間的 Beta值。另外，美林證券統計自1988年以來，高收益公司債市十二月至隔年五月的績效，平均約為六月至十一月績效的兩倍，在目前公司債價格已跌深之際，美林美國高收益債或是歐元高收益債指數利差分別為579與487個基本點(12/20止)，價格極具吸引力，除己進場者建議可續抱外，屬性較積極的空手投資人不妨適度分批承接，並搭配高債信的政府債券，以掌握跌深反彈的波段行情。
新興債市：
市場多空消息紛雜，新興債市震盪收小黑0.08%過去一週新興債市表現持續受美歐次貸風暴議題所牽動，諸如貝爾史坦證券及摩根士丹利證券認列上季資產跌價損失，美國里奇蒙聯邦準備銀行官員表示明年房市萎縮將拖累經濟成長非常疲弱、美國11月新屋開工年率及建築許可持續滑落、紐約州製造業指數也降至5月來最低水位，加劇股市震盪及市場風險意識。但市場也非一片絕望，諸如美國聯準會將限制金融機構對提前還款的次等級房貸戶收取違約金，歐洲央行史無前例挹注5000億美元至金融體系，舒緩市場對信貸緊縮與經濟衰退的擔憂，新興國家債市在上述多空交雜的氣氛中，花旗新興債指數週線震盪收小黑 0.08%(彭博資訊截至12/20)。
三大區域債市中，新興亞洲及東歐債市收紅，惟與美國鄰近的拉丁美洲債券收黑0.28%，主要由債信風險較高的阿根廷債券領跌，而巴西公佈 12月上半月通膨月增率0.70%，達兩年來新高；墨西哥央行表示因增稅及食品價格上漲影響，恐將使通膨無法控制在3%以內的目標區，均使拉丁美債承壓。亞洲部份，花旗亞洲債券指數上漲0.49%，遂由12/20降息一碼至5.25%的菲律賓債券領漲，至於花旗韓國債券指數反應股市震盪下的資金避風港角色而上漲0.31%。
富蘭克林證券投顧表示，在美國次貸風暴還要歹戲拖棚下，新興國家受到美國經濟成長減緩的衝擊程度為何，端賴未來更多的經濟數字出爐才能判定。但無法避免的是，來自消息面或心理面的衝擊料將延續，恐將使新興債市的震盪加劇，因此建議投資心態宜保持著不輕易追高，但市場有非理性殺盤時即應留意低接機會，並配置以政府債券為主的新興國家債市。
原因：(1)利差已擴大：歷經2007年下半年的洗禮後，投資人對於承受風險所要求的報酬雖已提高，但新興國家政府債券平均利差也已自約 150個基本點以下的歷史低檔拉高至240個基本點（摩根大通新興債指數利差、彭博資訊截至12/20），實已漸合理反應市場的恐慌性。(2)以新興國家政府發行的債券而言，其實跟次貸相關商品發行人無關，諸如亞洲開發銀行、標準普爾信評公司及穆迪公司等均肯定新興亞洲或新興國家的總體經濟基本面強勁可望抵擋次貸的衝擊。因此建議較積極型的投資人可以加碼貨幣升值題材突出的亞洲債市，而較穩健型的投資人則可以全球化佈局的新興債市為主，除了亞洲的升值題材外，又可再囊括拉丁及東歐之債信升等及商品多頭題材。
國際匯市：通膨及經常帳數字撐腰，美元持續反彈
美元近兩週反彈氣勢明顯，先是美國公佈的生產者物價及消費者物價超出預期，降低聯準會再降息空間，接著美國公佈第三季經常帳逆差縮減至兩年來新低，逆差佔國內生產毛額比重由第二季的5.5%降至第三季的5.1%，乃2004年第一季來的最低比重，而且財政部報告也顯示海外投資人10月淨買入美國金融資產金額達1,140億美元，乃五個月來新高，顯示美元需求仍豐，在這些利多加持下，美元兌主要貨幣呈現升多貶少狀況。另外，由於近週美國及歐洲公佈的金融機構訊息及經濟數字多以負面居多，衝擊全球股市震盪走低，利差交易退潮下，日圓兌美元週線得以逆勢升值0.08%至113.18元作收；至於歐元則兌美元貶值0.36%至1.4378元。
全球主要貨幣中，則以加幣兌美元升值1.96%最優，歐洲央行史無前例挹注5000億美元至金融體系，舒緩市場對信貸緊縮與經濟衰退的擔憂，受次貸風暴波及的加拿大幣壓力大減，吸引買盤進駐 (彭博資訊截至12/21下午4:30)。富蘭克林證券投顧表示，展望2008年，亞洲貨幣因有強勁的經濟成長做基礎，故還有紮實的升值條件，且亞洲的中央銀行已不像過去只想持有美元，例如中國才提出2千億美元外匯資產的主權財富基金，投資範圍將廣及全球而非只專注在美國資產上，此將降低美元需求。另外，亞洲普遍有通膨壓力，將使其央行較願透過升值來減緩進口物價漲幅。
再就日圓而言，日本已擺脫過去十年的不景氣開始慢慢復甦，但因過去幾年的通貨緊縮使得日本央行對升息非常的謹慎，所以會使日圓升值步調較緩。所幸就經常帳而言，日本過去借出大量資金給美國並投資在海外市場，現在光是賺取的利息及股利收入就已高於淨出口金額，這種穩定的經常帳收益，使其在動盪的金融局勢中，更能彰顯其避風港角色。
歐洲部份，瑞典及挪威等北歐貨幣持續受惠升息及貿易出超利基，且就業市場熱絡造成薪資及物價上漲，又再形成升息壓力，因此歐元區外的歐洲貨幣可望比歐元更有投資價值。建議投資人以全球化佈局債券的角度介入，其好處就是可以分享景氣好國家之匯兌收益，以及景氣弱國家的債市利率投資機會。
‧免責聲明：以上內容由各投資機構或媒體提供，純屬研究性質，僅作參考，使用者應明瞭其參考性，審慎考量本身之投資風險，使用者若依本資料投資發生損失須自行負責，聯合理財網對資料內容錯誤、更新延誤不負任何責任。
富蘭克林坦伯頓成長基金換經理人
富蘭克林坦伯頓成長基金 換經理人
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
2007.12.24 02:43 am
國內最多投資人申購的境外基金─富蘭克林坦伯頓成長基金經理人莫契森（Murdo Murchison）下台，改由史維婷（Cindy Sweeting）擔任繼任，也是第四任經理人。
富蘭克林坦伯頓成長基金成立已達53年，規模逾400億美元，是國內經核備、規模最大的基金，也是富蘭克林坦伯頓集團的旗艦基金。不過，五年來績效落後大盤。
彭博資訊報導，莫契森從2001年起擔任該檔基金經理人，31日起，他將卸任，由今年49歲的史維婷 擔任第四任經理人。史維婷畢業於喬治城大學，於1997年加入富蘭克林坦伯頓集團，原先擔任坦伯頓全球股票研究部門主管。
富蘭克林坦伯頓發言人姜絲頓（Stacey Johnston）指出，今年42 歲的莫契森將不再擔任經理人，但仍將留在集團，協助確保經理人交接順利。
富蘭克林坦伯頓成長基金成立於1954年11月29日，第一任基金經理人就是坦伯頓爵士，他一直操盤到1987年才交棒。53年來，這檔基金只經歷三位經理人，創下傲人的長期績效，也因此成為許多投資人的入門基金。在台灣，這檔基金也是不少投資人購買的「第一檔基金」。
不過，彭博資訊統計，這檔基金今年以來只成長0.9%，不及摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的7.5%漲幅。五年以來，這檔基金成長109%，略落後MSCI世界指數的121%。
莫契森在今年4月時指出，他一直在買大型股，原因是大型股比較便宜。此外，他持股最長可達五年之久。依據網站資料，到11 月底為止，基金的金融類股比重達9.4%，是比重第三大的類股。在基金前十大持股中，義大利第二大銀行聖保羅銀行（Intesa Sanpao-lo）今年以來股價下跌9%。
從富蘭克林坦伯頓成長基金成立到去年底止，52年間有42年有正報。基金成立以來的報酬率高達900倍，吸引更多資金流入這檔基金，四年來規模成長四倍多，去年8月底規模超過300億美元，突破新台幣1兆元，到今年11月底的規模更是迅速衝到400億美元。
【2007/12/24 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
2007.12.24 02:43 am
國內最多投資人申購的境外基金─富蘭克林坦伯頓成長基金經理人莫契森（Murdo Murchison）下台，改由史維婷（Cindy Sweeting）擔任繼任，也是第四任經理人。
富蘭克林坦伯頓成長基金成立已達53年，規模逾400億美元，是國內經核備、規模最大的基金，也是富蘭克林坦伯頓集團的旗艦基金。不過，五年來績效落後大盤。
彭博資訊報導，莫契森從2001年起擔任該檔基金經理人，31日起，他將卸任，由今年49歲的史維婷 擔任第四任經理人。史維婷畢業於喬治城大學，於1997年加入富蘭克林坦伯頓集團，原先擔任坦伯頓全球股票研究部門主管。
富蘭克林坦伯頓發言人姜絲頓（Stacey Johnston）指出，今年42 歲的莫契森將不再擔任經理人，但仍將留在集團，協助確保經理人交接順利。
富蘭克林坦伯頓成長基金成立於1954年11月29日，第一任基金經理人就是坦伯頓爵士，他一直操盤到1987年才交棒。53年來，這檔基金只經歷三位經理人，創下傲人的長期績效，也因此成為許多投資人的入門基金。在台灣，這檔基金也是不少投資人購買的「第一檔基金」。
不過，彭博資訊統計，這檔基金今年以來只成長0.9%，不及摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的7.5%漲幅。五年以來，這檔基金成長109%，略落後MSCI世界指數的121%。
莫契森在今年4月時指出，他一直在買大型股，原因是大型股比較便宜。此外，他持股最長可達五年之久。依據網站資料，到11 月底為止，基金的金融類股比重達9.4%，是比重第三大的類股。在基金前十大持股中，義大利第二大銀行聖保羅銀行（Intesa Sanpao-lo）今年以來股價下跌9%。
從富蘭克林坦伯頓成長基金成立到去年底止，52年間有42年有正報。基金成立以來的報酬率高達900倍，吸引更多資金流入這檔基金，四年來規模成長四倍多，去年8月底規模超過300億美元，突破新台幣1兆元，到今年11月底的規模更是迅速衝到400億美元。
【2007/12/24 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年12月22日 星期六
黃金期貨 50萬買得到
黃金期貨 50萬買得到
【經濟日報╱記者陳芝艷、李淑慧／台北報導】
2007.12.21 08:12 am
黃金價格飆漲帶動國內一股投資黃金的風潮，期交所預計將在明年初推出以新台幣計價的黃金期貨，不但交易門檻大幅降低至50萬元，也沒有匯兌問題，希望藉此可以讓黃金期貨市場交易更為熱絡。
期交所去年曾推出以美元計價的黃金期貨商品，不過近來美元趨弱，美元計價的黃金期貨投資門檻又高達新台幣約300萬元，造成市況冷清。
為了活絡黃金期貨市場，期交所決定在明年1月28日推出以新台幣計價的黃金期貨，並大幅調降交易門檻，將有利更多投資人參與。
金管會副主委張秀蓮昨（20）日指出，美元期貨上市後交易口數很少，投資人又需承擔匯兌風險，加上契約規模是以100盎司（英兩）為一交易單位，大約是新台幣300萬元，保證金高，交易商反映交易成本貴。
期交所這次規劃推出新台幣計價的黃金期貨，契約規模是以10台兩為一交易單位，約新台幣50萬元，交易門檻降低後，可望吸引更多投資人參與。
依期交所規劃，新台幣計價黃金期貨是依國內投資人黃金交易習慣所設計，採取國人熟知的重量（台兩）及成色（千分之999.9 ）為契約規格，與現有美元計價黃金期貨有所區隔。
張秀蓮指出，黃金期貨是國內唯一的商品類型期貨，國內市場有八成左右都是股價指數選擇權期貨，不像國外市場還有玉米、黃豆等農產品期貨。
對於有興趣投入期貨市場的投資人，張秀蓮也提醒，由於期貨為衍生性商品的一種，風險比現貨高，如果風險承擔度較低，或對衍生性商品操作不熟悉的投資人，最好不要輕易進場。
【2007/12/21 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者陳芝艷、李淑慧／台北報導】
2007.12.21 08:12 am
黃金價格飆漲帶動國內一股投資黃金的風潮，期交所預計將在明年初推出以新台幣計價的黃金期貨，不但交易門檻大幅降低至50萬元，也沒有匯兌問題，希望藉此可以讓黃金期貨市場交易更為熱絡。
期交所去年曾推出以美元計價的黃金期貨商品，不過近來美元趨弱，美元計價的黃金期貨投資門檻又高達新台幣約300萬元，造成市況冷清。
為了活絡黃金期貨市場，期交所決定在明年1月28日推出以新台幣計價的黃金期貨，並大幅調降交易門檻，將有利更多投資人參與。
金管會副主委張秀蓮昨（20）日指出，美元期貨上市後交易口數很少，投資人又需承擔匯兌風險，加上契約規模是以100盎司（英兩）為一交易單位，大約是新台幣300萬元，保證金高，交易商反映交易成本貴。
期交所這次規劃推出新台幣計價的黃金期貨，契約規模是以10台兩為一交易單位，約新台幣50萬元，交易門檻降低後，可望吸引更多投資人參與。
依期交所規劃，新台幣計價黃金期貨是依國內投資人黃金交易習慣所設計，採取國人熟知的重量（台兩）及成色（千分之999.9 ）為契約規格，與現有美元計價黃金期貨有所區隔。
張秀蓮指出，黃金期貨是國內唯一的商品類型期貨，國內市場有八成左右都是股價指數選擇權期貨，不像國外市場還有玉米、黃豆等農產品期貨。
對於有興趣投入期貨市場的投資人，張秀蓮也提醒，由於期貨為衍生性商品的一種，風險比現貨高，如果風險承擔度較低，或對衍生性商品操作不熟悉的投資人，最好不要輕易進場。
【2007/12/21 經濟日報】@ http://udn.com/
德報告：中國明年下半年 躍居第一大出口國
德報告：中國明年下半年 躍居第一大出口國
【中央社╱柏林二十一日專電】
2007.12.22 07:14 am
德國的出口金額連續五年寫下世界第一，不過專家預測到了明年下半年，德國就會把世界最大出口國的頭銜拱手讓給中國。
德國經濟部旗下的德國外貿新聞社（bfai）表示，今年第二季中國就已經擠下美國，躍居世界第二大出口國；德國今年還能保有世界最大出口國的寶座，不過到了明年下半年就會拱手讓出。
中國在全球出口金額的比重，從一九七八年的百分之零點八到去年的百分之八，足足成長了十倍。
德國外貿新聞社指出，從產品的種類來看，中國不僅外銷廉價的商品，也是全世界最大的電子產品供應國，同時機械和化學製品的成長也非常快。今年中國還可望追上德國，躍居全球最大的鋼鐵出口國。
儘管中國對外貿易成長幅度驚人，背後主要還是外資企業的功勞。到今年上半年為止，外資在中國投資的累計金額為七千三百五十九億美金，外資企業佔中國出口的比例高達百分之五十六點九。
根據德國外貿新聞社的估計，今年全年德國的出口金額為一兆三千三百五十億美金，領先中國的一兆兩千三百億美金和美國的一兆一千五百億美金。
到了明年，中國的出口金額可望提高到一兆五千億美金，高於德國的一兆四千八百億美金，躍居世界最大出口國。
【2007/12/22 中央社】@ http://udn.com/
【中央社╱柏林二十一日專電】
2007.12.22 07:14 am
德國的出口金額連續五年寫下世界第一，不過專家預測到了明年下半年，德國就會把世界最大出口國的頭銜拱手讓給中國。
德國經濟部旗下的德國外貿新聞社（bfai）表示，今年第二季中國就已經擠下美國，躍居世界第二大出口國；德國今年還能保有世界最大出口國的寶座，不過到了明年下半年就會拱手讓出。
中國在全球出口金額的比重，從一九七八年的百分之零點八到去年的百分之八，足足成長了十倍。
德國外貿新聞社指出，從產品的種類來看，中國不僅外銷廉價的商品，也是全世界最大的電子產品供應國，同時機械和化學製品的成長也非常快。今年中國還可望追上德國，躍居全球最大的鋼鐵出口國。
儘管中國對外貿易成長幅度驚人，背後主要還是外資企業的功勞。到今年上半年為止，外資在中國投資的累計金額為七千三百五十九億美金，外資企業佔中國出口的比例高達百分之五十六點九。
根據德國外貿新聞社的估計，今年全年德國的出口金額為一兆三千三百五十億美金，領先中國的一兆兩千三百億美金和美國的一兆一千五百億美金。
到了明年，中國的出口金額可望提高到一兆五千億美金，高於德國的一兆四千八百億美金，躍居世界最大出口國。
【2007/12/22 中央社】@ http://udn.com/
義大利躍升為全球第7大出口國
義大利躍升為全球第7大出口國
【中央社╱羅馬二十一日專電】
2007.12.22 07:14 am
義大利今年外銷表現亮麗，今年前九個月年增率高達百分之六點一，總金額佔全球的百分之三點六，超過英國與加拿大，成為世界第七大出口國。
根據義國對外貿易部今天公布的報告，德國是世界最大的出口國，外銷總額佔全球百分之九點七，其餘排名在義大利之前者依序是美國，百分之八點六；中國，百分之八點四；韓國、新加坡與香港等新興工業化國家，百分之七點三；日本，百分之五點二；法國，百分之四點二。
去年排名在義大利之前的英國與加拿大，今年前半年的外銷總額分別佔全球的百分之三點二及百分之三。
義大利今年元月至九月的外銷總額達二千六百四十八億歐元，較去年同期增加百分之十一點五，貿易赤字七十八億歐元，較一年前減少九十九億歐元。
在另一方面，根據國家統計院（ISTAT）今天公布的統計報告，義大利今年前十一個月對非歐盟國家的出口年增率達百分之十二點一，進口僅增加百分之五點四，累計貿易逆差較去年同期大幅減少近六十八億歐元，降至一百四十億七千五百萬歐元。
以十一月份單月統計，出口較去年同期增加百分之八點一，進口增加百分之四點七，貿易赤字五億七千五百萬歐元，較一年前減少約百分之三十八。
普羅迪總理對義國今年的外銷表現感到滿意。他認為出口快速成長主要歸功於義國企業全球化策略成功。但是他警告，相對於美國及日本採取貨幣貶值的策略來促進外銷及減少進口，歐元持續走強將會傷害歐元使用國家的外銷能力。
義大利國營外貿保險服務機構（SACE）則對義國外銷前景較具信心，預估從明年起未來四年期間出口平均年增率將為百分之七點四。
【2007/12/22 中央社】@ http://udn.com/
【中央社╱羅馬二十一日專電】
2007.12.22 07:14 am
義大利今年外銷表現亮麗，今年前九個月年增率高達百分之六點一，總金額佔全球的百分之三點六，超過英國與加拿大，成為世界第七大出口國。
根據義國對外貿易部今天公布的報告，德國是世界最大的出口國，外銷總額佔全球百分之九點七，其餘排名在義大利之前者依序是美國，百分之八點六；中國，百分之八點四；韓國、新加坡與香港等新興工業化國家，百分之七點三；日本，百分之五點二；法國，百分之四點二。
去年排名在義大利之前的英國與加拿大，今年前半年的外銷總額分別佔全球的百分之三點二及百分之三。
義大利今年元月至九月的外銷總額達二千六百四十八億歐元，較去年同期增加百分之十一點五，貿易赤字七十八億歐元，較一年前減少九十九億歐元。
在另一方面，根據國家統計院（ISTAT）今天公布的統計報告，義大利今年前十一個月對非歐盟國家的出口年增率達百分之十二點一，進口僅增加百分之五點四，累計貿易逆差較去年同期大幅減少近六十八億歐元，降至一百四十億七千五百萬歐元。
以十一月份單月統計，出口較去年同期增加百分之八點一，進口增加百分之四點七，貿易赤字五億七千五百萬歐元，較一年前減少約百分之三十八。
普羅迪總理對義國今年的外銷表現感到滿意。他認為出口快速成長主要歸功於義國企業全球化策略成功。但是他警告，相對於美國及日本採取貨幣貶值的策略來促進外銷及減少進口，歐元持續走強將會傷害歐元使用國家的外銷能力。
義大利國營外貿保險服務機構（SACE）則對義國外銷前景較具信心，預估從明年起未來四年期間出口平均年增率將為百分之七點四。
【2007/12/22 中央社】@ http://udn.com/
葛洛斯：美經濟已衰退 將維持四個月
葛洛斯：美經濟已衰退 將維持四個月
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二十一日電】
2007.12.22 02:42 am
有「債券天王」之譽的太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長葛洛斯說，美國已經陷入衰退，且將持續四到五個月。在葛洛斯領導下，PIMCO 2006年就已退出抵押貸款證券市場，因此未遭這波次級房貸風暴荼毒。
金融時報21日刊出葛洛斯的專訪，他宣稱：「我可以大膽的說，我們（美國經濟）在12月已經陷入衰退。」他呼籲聯邦準備理事會（Fed）把利率降到3%，並表示衰退可能持續「四到五個月」。他認為，如果美國管理當局和國會未能「採取突破舊思維、出人意料的財政刺激措施」，衰退期可能延長。
葛洛斯批評美國當局目前穩定信用市場的作法，認為「超級結構型投資機構」（Super Siv）基金，和凍結調整型房貸利率只是「暫時的藥方」。
他說：「我們必須採取比共和黨正統派更激進的作法，也就是說要花錢並吸收赤字，而非假裝財政保守。」
葛洛斯批評造成這波信用危機的複雜金融工具說，過度的槓桿操作已是「垂死的觀念」，只會導致這個新金融市場內爆。
他也以辛辣的言詞抨擊避險基金，形容其為「騙徒」。他說，避險基金是「沒有法規管制的銀行。銀行不是騙徒，因為銀行有法規管制。避險基金則未受管制…政府不願管制這個行業，也因此變成騙徒」。
葛洛斯1971年在加州新港灘創立的PIMCO，如今已是全球最大固定收益資產管理公司，管理7,500億美元資產。
加州是最早感受次級房貸風暴的地區，葛洛斯表示，PIMCO的地點使他及早警覺這波造成全球金融市場動盪的危機。
PIMCO早在2006年就撤出抵押貸款擔保證券市場，2007年上半年的績效因而落後競爭者。
不過，次貸風暴下半年席捲華爾街，導致業者數百億美元的虧損後，PIMCO的績效將大幅超越同業水準。
【2007/12/22 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二十一日電】
2007.12.22 02:42 am
有「債券天王」之譽的太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長葛洛斯說，美國已經陷入衰退，且將持續四到五個月。在葛洛斯領導下，PIMCO 2006年就已退出抵押貸款證券市場，因此未遭這波次級房貸風暴荼毒。
金融時報21日刊出葛洛斯的專訪，他宣稱：「我可以大膽的說，我們（美國經濟）在12月已經陷入衰退。」他呼籲聯邦準備理事會（Fed）把利率降到3%，並表示衰退可能持續「四到五個月」。他認為，如果美國管理當局和國會未能「採取突破舊思維、出人意料的財政刺激措施」，衰退期可能延長。
葛洛斯批評美國當局目前穩定信用市場的作法，認為「超級結構型投資機構」（Super Siv）基金，和凍結調整型房貸利率只是「暫時的藥方」。
他說：「我們必須採取比共和黨正統派更激進的作法，也就是說要花錢並吸收赤字，而非假裝財政保守。」
葛洛斯批評造成這波信用危機的複雜金融工具說，過度的槓桿操作已是「垂死的觀念」，只會導致這個新金融市場內爆。
他也以辛辣的言詞抨擊避險基金，形容其為「騙徒」。他說，避險基金是「沒有法規管制的銀行。銀行不是騙徒，因為銀行有法規管制。避險基金則未受管制…政府不願管制這個行業，也因此變成騙徒」。
葛洛斯1971年在加州新港灘創立的PIMCO，如今已是全球最大固定收益資產管理公司，管理7,500億美元資產。
加州是最早感受次級房貸風暴的地區，葛洛斯表示，PIMCO的地點使他及早警覺這波造成全球金融市場動盪的危機。
PIMCO早在2006年就撤出抵押貸款擔保證券市場，2007年上半年的績效因而落後競爭者。
不過，次貸風暴下半年席捲華爾街，導致業者數百億美元的虧損後，PIMCO的績效將大幅超越同業水準。
【2007/12/22 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年12月19日 星期三
申根公約擴大 納入東歐九國
申根公約擴大 納入東歐九國
【經濟日報╱編譯劉道捷／美聯社盧森堡申根十七日電】
2007.12.18 06:07 pm
德、法、荷、比、盧五國代表22年前在盧森堡申根一家河邊小餐廳簽署申根公約，同意廢止彼此間的邊界管制，從此改變了歐洲人旅行的型態，創造出世界最大的自由遷徙區。
歐盟25個會員國代表18日將再度光臨位在德、法、盧森堡三國邊界的申根，慶祝歐洲無邊界區本周五擴大範圍，納入大部分是東歐前共產國家的九個新會員國。
創始五國和西班牙、葡萄牙從1995年實施申根公約以來，申根公約會員國已經擴增到15國，申根已經成為自由遷徙的同義字，和單一市場、商品自由流通一樣，成為歐盟會員國的基本權利。
這項公約是1985年6月14日由創始五國在流經申根的莫塞爾河上一艘船上簽署的，當時申根默默無聞，一點也沒有今天這麼出名；同時，申根居民和所有歐洲人都想像不到沒有邊界是什麼滋味。
申根市長韋伯說：「大家認為這件事沒有什麼大不了，各國只派了國務委員來簽約，誰也想不到這項公約有這麼深遠的影響。」
柯萊恩對申根公約的功用體認很深，他家和申根只有一線之隔，就在申根對面的法國小村裡，他每天通車到申根當廚師，做了40年，然後退休，領取法國的老人年金。
他說：「自由遷徙真是太好了。老是得掏文件、總是在邊界被人擋下來，一點也不好。」
申根公約是歐盟最受歡迎的政策之一，容許歐盟公民自由旅行，不必在邊界上被人攔下來、不必通關。
現在免護照、免通關自由旅行權為數億歐洲人帶來龐大的經濟利益。
柯萊恩現在只到申根喝杯小酒，「因為（盧森堡加值稅的關係）這裡的菸酒、汽油比較便宜、每一樣東西都比較便宜、生活比較好。」
第三代酒莊老闆葛洛登說，有了申根公約，個別買主方便多了，每個人可以買90公升的酒帶回國，以前有邊界管制時，他的主要外國買主法國、德國和比利時人受到的限制嚴格多了。
【2007/12/18 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯劉道捷／美聯社盧森堡申根十七日電】
2007.12.18 06:07 pm
德、法、荷、比、盧五國代表22年前在盧森堡申根一家河邊小餐廳簽署申根公約，同意廢止彼此間的邊界管制，從此改變了歐洲人旅行的型態，創造出世界最大的自由遷徙區。
歐盟25個會員國代表18日將再度光臨位在德、法、盧森堡三國邊界的申根，慶祝歐洲無邊界區本周五擴大範圍，納入大部分是東歐前共產國家的九個新會員國。
創始五國和西班牙、葡萄牙從1995年實施申根公約以來，申根公約會員國已經擴增到15國，申根已經成為自由遷徙的同義字，和單一市場、商品自由流通一樣，成為歐盟會員國的基本權利。
這項公約是1985年6月14日由創始五國在流經申根的莫塞爾河上一艘船上簽署的，當時申根默默無聞，一點也沒有今天這麼出名；同時，申根居民和所有歐洲人都想像不到沒有邊界是什麼滋味。
申根市長韋伯說：「大家認為這件事沒有什麼大不了，各國只派了國務委員來簽約，誰也想不到這項公約有這麼深遠的影響。」
柯萊恩對申根公約的功用體認很深，他家和申根只有一線之隔，就在申根對面的法國小村裡，他每天通車到申根當廚師，做了40年，然後退休，領取法國的老人年金。
他說：「自由遷徙真是太好了。老是得掏文件、總是在邊界被人擋下來，一點也不好。」
申根公約是歐盟最受歡迎的政策之一，容許歐盟公民自由旅行，不必在邊界上被人攔下來、不必通關。
現在免護照、免通關自由旅行權為數億歐洲人帶來龐大的經濟利益。
柯萊恩現在只到申根喝杯小酒，「因為（盧森堡加值稅的關係）這裡的菸酒、汽油比較便宜、每一樣東西都比較便宜、生活比較好。」
第三代酒莊老闆葛洛登說，有了申根公約，個別買主方便多了，每個人可以買90公升的酒帶回國，以前有邊界管制時，他的主要外國買主法國、德國和比利時人受到的限制嚴格多了。
【2007/12/18 經濟日報】@ http://udn.com/
央行 明天將升息半碼
央行 明天將升息半碼
【經濟日報╱記者黃琮淵／台北報導】
2007.12.19 03:20 am
物價壓力來勢洶洶，讓中央銀行備感壓力，明（20）日理監事會議可望再調高政策利率至少半碼（0.125個百分點）。行庫主管表示，央行過去「雙率雙低」的政策飽受批評，加上近幾個月的物價飆高，只要央行的升息腳步跟不上物價上漲，我國的「實質利率」可能隨時由正轉負。
「實質利率」的計算方式，主要是以1年期定期存款利率，減掉物價年增率（CPI）。若實質利率為負，民眾把錢存在銀行的利息，將不敷物價飆漲的額外支出，換言之，錢會愈存愈薄，民眾將背負更龐大的經濟壓力。
央行昨天公布世界主要國家的實質利率。以我國為例，國內銀行1年期定存利率約為2.54%，扣掉今年前11個月的CPI為1.66%，實質利率為0.88%。
在亞洲鄰近各國中，南韓的實質利率為3.02%，高居亞洲四小龍之首，僅次於英國的3.59%。至於香港則為0.86%，與我國差不多；新加坡則是負0.81%，居四小龍之末。
央行官員表示，我國1年期存款實質利率，目前仍高於香港、日本、泰國、中國大陸及新加坡等國家，絕非全球最低。
根據主計處預估，明年度CPI將上升至1.84%。銀行人士指出，目前新台幣實質利率雖為正數，若物價降不下來，央行又無法引導利率持續走揚，實質利率終將被物價漲勢「吃光光」，甚至再度出現負利率。
央行自民國93年10月以來，歷經13次升息，累積升幅為1.875個百分點，市場預估，央行明天召開第四季理監事會議，至少會再度升息半碼，以對抗龐大的通膨壓力，並讓實質利率逐漸接近中性水準。
【2007/12/19 經濟日報】
【經濟日報╱記者黃琮淵／台北報導】
2007.12.19 03:20 am
物價壓力來勢洶洶，讓中央銀行備感壓力，明（20）日理監事會議可望再調高政策利率至少半碼（0.125個百分點）。行庫主管表示，央行過去「雙率雙低」的政策飽受批評，加上近幾個月的物價飆高，只要央行的升息腳步跟不上物價上漲，我國的「實質利率」可能隨時由正轉負。
「實質利率」的計算方式，主要是以1年期定期存款利率，減掉物價年增率（CPI）。若實質利率為負，民眾把錢存在銀行的利息，將不敷物價飆漲的額外支出，換言之，錢會愈存愈薄，民眾將背負更龐大的經濟壓力。
央行昨天公布世界主要國家的實質利率。以我國為例，國內銀行1年期定存利率約為2.54%，扣掉今年前11個月的CPI為1.66%，實質利率為0.88%。
在亞洲鄰近各國中，南韓的實質利率為3.02%，高居亞洲四小龍之首，僅次於英國的3.59%。至於香港則為0.86%，與我國差不多；新加坡則是負0.81%，居四小龍之末。
央行官員表示，我國1年期存款實質利率，目前仍高於香港、日本、泰國、中國大陸及新加坡等國家，絕非全球最低。
根據主計處預估，明年度CPI將上升至1.84%。銀行人士指出，目前新台幣實質利率雖為正數，若物價降不下來，央行又無法引導利率持續走揚，實質利率終將被物價漲勢「吃光光」，甚至再度出現負利率。
央行自民國93年10月以來，歷經13次升息，累積升幅為1.875個百分點，市場預估，央行明天召開第四季理監事會議，至少會再度升息半碼，以對抗龐大的通膨壓力，並讓實質利率逐漸接近中性水準。
【2007/12/19 經濟日報】
Fed充耳不聞 養出次貸獸
Fed充耳不聞 養出次貸獸
【經濟日報╱編譯 劉道捷】
2007.12.19 03:20 am
在次級房貸危機掀起滔天巨浪，可能造成美國經濟衰退之際，很多人不禁問：「華府的聯邦主管機關那裡去了？」
次級房貸今年夏天變成美國人的噩夢前，已經有少數人警告過聯邦金融監理主管官員，最好先坐下來討論該如何因應付次級房貸業者捅出的漏子，面對潛在的巨大風險。
9月去世的美國聯邦準備理事會（Fed）前理事葛倫里奇（Edward Gramlich），早在將近七年前就警告，快速成長的次貸業者引誘很多人投資他們負擔不起的高風險抵押貸款。
葛倫里奇私下敦促Fed金檢人員稽核全國性銀行旗下的次貸部門，但當時的聯準會主席葛林斯班卻斷然拒絕。
2001年，擔任財政部次長的貝爾夫人努力遊說次貸業者，採用最佳實務規範（Best Practices），讓外界監督人員檢查營運是否合法。
然而沒有一家業者願意接受監督，而且同意遵守規範的業者不久後也把規範拋在腦後。
2004年，加州「擁護住者有其屋」的團體拜訪葛林斯班時，警告葛林斯班次貸業者的種種欺騙與惡劣行徑，並要求葛林斯班運用職權，要求業者自律。
該團體的主事者上周表示，葛林斯班沒有這樣做，因為他根本沒有興趣，而且沒有說出什麼好理由。
今天情勢演變到這麼嚴重，很多人都希望追究責任。檢討Fed和聯邦其他機構的言行後發現，主管機構都拖延不決，以致到最後危機一發不可收拾。
葛林斯班上周極力為自己辯護，說Fed沒有適當的資源和人才，無法監督和規範次級房貸業者的欺騙和不當行為，而且這種行為不是房市泡沫破滅的主因。
如今Fed在新主席柏南克領導下，開始利用有關法律，準備制定限制次級房貸的規定，提出新的規範，希望加強管理次級房貸業者。
葛倫里奇和貝爾夫人多年來一直要求Fed未雨綢繆，卻毫無效果，現在Fed打算加強管理卻可能為時已晚，起不了多大作用，因為很多業者不是早已倒閉，就是早已不再承作次級房貸了。（取材自紐約時報）
【2007/12/19 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯 劉道捷】
2007.12.19 03:20 am
在次級房貸危機掀起滔天巨浪，可能造成美國經濟衰退之際，很多人不禁問：「華府的聯邦主管機關那裡去了？」
次級房貸今年夏天變成美國人的噩夢前，已經有少數人警告過聯邦金融監理主管官員，最好先坐下來討論該如何因應付次級房貸業者捅出的漏子，面對潛在的巨大風險。
9月去世的美國聯邦準備理事會（Fed）前理事葛倫里奇（Edward Gramlich），早在將近七年前就警告，快速成長的次貸業者引誘很多人投資他們負擔不起的高風險抵押貸款。
葛倫里奇私下敦促Fed金檢人員稽核全國性銀行旗下的次貸部門，但當時的聯準會主席葛林斯班卻斷然拒絕。
2001年，擔任財政部次長的貝爾夫人努力遊說次貸業者，採用最佳實務規範（Best Practices），讓外界監督人員檢查營運是否合法。
然而沒有一家業者願意接受監督，而且同意遵守規範的業者不久後也把規範拋在腦後。
2004年，加州「擁護住者有其屋」的團體拜訪葛林斯班時，警告葛林斯班次貸業者的種種欺騙與惡劣行徑，並要求葛林斯班運用職權，要求業者自律。
該團體的主事者上周表示，葛林斯班沒有這樣做，因為他根本沒有興趣，而且沒有說出什麼好理由。
今天情勢演變到這麼嚴重，很多人都希望追究責任。檢討Fed和聯邦其他機構的言行後發現，主管機構都拖延不決，以致到最後危機一發不可收拾。
葛林斯班上周極力為自己辯護，說Fed沒有適當的資源和人才，無法監督和規範次級房貸業者的欺騙和不當行為，而且這種行為不是房市泡沫破滅的主因。
如今Fed在新主席柏南克領導下，開始利用有關法律，準備制定限制次級房貸的規定，提出新的規範，希望加強管理次級房貸業者。
葛倫里奇和貝爾夫人多年來一直要求Fed未雨綢繆，卻毫無效果，現在Fed打算加強管理卻可能為時已晚，起不了多大作用，因為很多業者不是早已倒閉，就是早已不再承作次級房貸了。（取材自紐約時報）
【2007/12/19 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年12月15日 星期六
BusinessWeek：美國通膨壓力持續升溫 Fed豈敢輕易降息？
BusinessWeek：美國通膨壓力持續升溫 Fed豈敢輕易降息？
2007/12/15 02:38 鉅亨網
【鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電】 就好像令美國聯準會 (Fed)頭痛的問題還不夠多似 的--經過一陣子沉潛之後，通貨膨脹的壓力又以抬山倒海之勢而來。數據會說話：美國勞工部稍早表示，11月 消費者物價指數 (CPI)上升0.8%，扣除食品與能源價格 的核心通膨(core CPI)，升高0.3%；均高於S&P MarketScope各別預估的0.6%與0.2%。
不令人意外，扮演推升 CPI數據的幕後推手正是能 源價格--繼10月上升1.4%後，再勁升5.7%。其中，汽油 價格攀升9.3%，並較去年同期激增 37.1%。食品價格上 揚0.3%。另外，服飾、航空運輸與藥品等價格亦同告漲 升。
以年率來看，整體CPI從10月份的3.5%上升至 4.3% 。核心CPI亦從2.2%升為2.3%，高過Fed容忍區間上限的 2%。S&P Economics.於研究報告中提到，此數據不但將 是美國財政部最大的隱憂，且會降低 Fed政策鬆綁的意願。
Action Economics表示，如果能源價格仍然持續在 目前水準，整體CPI年率至明年2月都將維持在4.0%，或者更高之上。其引發的市場焦慮，不亞於周(13)四美國公佈之11月生產者物價指數( PPI)激增3.2%、核心 PPI 升高0.4%所形成的心理壓力。
Action作了一個假設--即11月個人消費支出 (PCE) 的增幅與 CPI數據相當；若整體通膨數字的增幅如此龐 大，即便市場的焦點在於經濟衰退的風險， Fed的決策 官員也務必不敢將通膨升溫的壓力等閒視之。
可預見的是，繼周四公佈之11月 PPI大幅增漲後， 債券投資人可不想領教再一次的通膨震撼。今天稍早 CPI數據公佈後，美國公債殖利率於早盤急遽揚升，美 元匯價亦應聲走強。然而，股市下跌，股民顯然也高興 不起來。
2007/12/15 02:38 鉅亨網
【鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電】 就好像令美國聯準會 (Fed)頭痛的問題還不夠多似 的--經過一陣子沉潛之後，通貨膨脹的壓力又以抬山倒海之勢而來。數據會說話：美國勞工部稍早表示，11月 消費者物價指數 (CPI)上升0.8%，扣除食品與能源價格 的核心通膨(core CPI)，升高0.3%；均高於S&P MarketScope各別預估的0.6%與0.2%。
不令人意外，扮演推升 CPI數據的幕後推手正是能 源價格--繼10月上升1.4%後，再勁升5.7%。其中，汽油 價格攀升9.3%，並較去年同期激增 37.1%。食品價格上 揚0.3%。另外，服飾、航空運輸與藥品等價格亦同告漲 升。
以年率來看，整體CPI從10月份的3.5%上升至 4.3% 。核心CPI亦從2.2%升為2.3%，高過Fed容忍區間上限的 2%。S&P Economics.於研究報告中提到，此數據不但將 是美國財政部最大的隱憂，且會降低 Fed政策鬆綁的意願。
Action Economics表示，如果能源價格仍然持續在 目前水準，整體CPI年率至明年2月都將維持在4.0%，或者更高之上。其引發的市場焦慮，不亞於周(13)四美國公佈之11月生產者物價指數( PPI)激增3.2%、核心 PPI 升高0.4%所形成的心理壓力。
Action作了一個假設--即11月個人消費支出 (PCE) 的增幅與 CPI數據相當；若整體通膨數字的增幅如此龐 大，即便市場的焦點在於經濟衰退的風險， Fed的決策 官員也務必不敢將通膨升溫的壓力等閒視之。
可預見的是，繼周四公佈之11月 PPI大幅增漲後， 債券投資人可不想領教再一次的通膨震撼。今天稍早 CPI數據公佈後，美國公債殖利率於早盤急遽揚升，美 元匯價亦應聲走強。然而，股市下跌，股民顯然也高興 不起來。
2007年12月14日 星期五
Fed大舉挹注流動資金 只怕市場越不流動
Fed大舉挹注流動資金 只怕市場越不流動
2007/12/14 00:05 鉅亨網
【鉅亨網編譯郭照青．綜合紐約外電】 聯邦準備理事會(Fed)大舉挹注資金進入信用市場， 有意強力改善市場的流動性，然而這最新的舉措卻可能 只是深化了銀行體系的問題，讓市場更不流動，徒然引 發反效果。
周三，Fed與其他幾家央行宣布了一項計劃，有意讓 銀行界能以低於市場的利率，直接向Fed融資。這項計劃 讓多數銀行得以使用Fed的貸款，且提供給Fed擔保品的 種類也放寬許多。
此舉所為何來？Fed周三解釋道：「銀行同業市場正 遭逢緊俏壓力，這套機制當能促使流動性進行有效的分 散。」
換句話說，對Fed而言，根據倫敦銀行同業拆放利率 (LIBOR)所訂定的銀行拆放利率，顯得太高。因而Fed現 在準備親自以較低的利率，貸款予銀行界。
這項措施提出之前，銀行界得以透過所謂的貼現窗口，直接向Fed融資，利率為4.75%。而聯邦基金利率雖 然較低，僅4.25%，但得以使用這項利率的金融機構家數 少了許多，且接受的擔保品的種類較重貼現窗口也少了 許多。
此一新的計劃名稱為「短期標售機制(TAF)」，係標 售資金予銀行，利率非常接近較低的聯邦金利率。第一 次標售金額為200億美元，定於12月17日進行。
這套方式可能會出什麼問題？銀行同業若能以較低 利率相互貸款，當然最好，因為這有助引發整體銀行體 系更多的貸款。但是LIBOR是一種市場利率，忠實反應銀 行對同業的信用觀點。
在Fed公布TAF機制前，LIBOR利率為5.06%，的確明 顯高於聯邦基金利率，反應出了銀行業彼此之間的謹慎 態度。
然而LIBOR與聯邦基利率差距擴大，或許是現實環境 下難以避免的結果。以今日美國銀行業面臨的困境而言 ，他們彼此之間當然有所顧忌。或許Fed認為銀行業之間 的謹慎過了度，所以有意利用TAF，規避並無必要的謹慎 心態。
但是銀行業對彼此之間的觀點，才更為可信。因為 銀行彼此之間，每日均有業務往來，所以也都更想掌握 對方的財務問題。此外，做為營利機構，私人銀行必須仔細評估借款者的信用，亦即他們做功課的意願，遠超過Fed。
TAF的潛在危機在於，讓有問題的銀行得以借款，度 過難關，而無需採取其他方式，如發行大量股票，攺善 財務報表。
困境中的銀行之所以陷入困境，主要是因管理不當，在信貸利率低的時候，做了太多風險性的貸款業務。而TAF便可能給予管理不當的銀行更多低利貸款，讓銀行 業的重整延後。而這將強化對銀行業的擔憂，結果可能 導致貸款業務進一步緊縮。
信用緊縮的一大教訓，即是長期而言，利率過度偏低的貸款，將造成經濟的重創。TAF顯示Fed尚未學習到 這種教訓。
2007/12/14 00:05 鉅亨網
【鉅亨網編譯郭照青．綜合紐約外電】 聯邦準備理事會(Fed)大舉挹注資金進入信用市場， 有意強力改善市場的流動性，然而這最新的舉措卻可能 只是深化了銀行體系的問題，讓市場更不流動，徒然引 發反效果。
周三，Fed與其他幾家央行宣布了一項計劃，有意讓 銀行界能以低於市場的利率，直接向Fed融資。這項計劃 讓多數銀行得以使用Fed的貸款，且提供給Fed擔保品的 種類也放寬許多。
此舉所為何來？Fed周三解釋道：「銀行同業市場正 遭逢緊俏壓力，這套機制當能促使流動性進行有效的分 散。」
換句話說，對Fed而言，根據倫敦銀行同業拆放利率 (LIBOR)所訂定的銀行拆放利率，顯得太高。因而Fed現 在準備親自以較低的利率，貸款予銀行界。
這項措施提出之前，銀行界得以透過所謂的貼現窗口，直接向Fed融資，利率為4.75%。而聯邦基金利率雖 然較低，僅4.25%，但得以使用這項利率的金融機構家數 少了許多，且接受的擔保品的種類較重貼現窗口也少了 許多。
此一新的計劃名稱為「短期標售機制(TAF)」，係標 售資金予銀行，利率非常接近較低的聯邦金利率。第一 次標售金額為200億美元，定於12月17日進行。
這套方式可能會出什麼問題？銀行同業若能以較低 利率相互貸款，當然最好，因為這有助引發整體銀行體 系更多的貸款。但是LIBOR是一種市場利率，忠實反應銀 行對同業的信用觀點。
在Fed公布TAF機制前，LIBOR利率為5.06%，的確明 顯高於聯邦基金利率，反應出了銀行業彼此之間的謹慎 態度。
然而LIBOR與聯邦基利率差距擴大，或許是現實環境 下難以避免的結果。以今日美國銀行業面臨的困境而言 ，他們彼此之間當然有所顧忌。或許Fed認為銀行業之間 的謹慎過了度，所以有意利用TAF，規避並無必要的謹慎 心態。
但是銀行業對彼此之間的觀點，才更為可信。因為 銀行彼此之間，每日均有業務往來，所以也都更想掌握 對方的財務問題。此外，做為營利機構，私人銀行必須仔細評估借款者的信用，亦即他們做功課的意願，遠超過Fed。
TAF的潛在危機在於，讓有問題的銀行得以借款，度 過難關，而無需採取其他方式，如發行大量股票，攺善 財務報表。
困境中的銀行之所以陷入困境，主要是因管理不當，在信貸利率低的時候，做了太多風險性的貸款業務。而TAF便可能給予管理不當的銀行更多低利貸款，讓銀行 業的重整延後。而這將強化對銀行業的擔憂，結果可能 導致貸款業務進一步緊縮。
信用緊縮的一大教訓，即是長期而言，利率過度偏低的貸款，將造成經濟的重創。TAF顯示Fed尚未學習到 這種教訓。
鉅亨看世界－風電大夢
鉅亨網
2007 / 12 / 13 星期四 18:00
其實瑞典並不需要自己興建風力園區來取得發電。不過由於風力商機太過誘人，根據歐洲諮詢公司新興能源研究所(EER)的研究顯示，預估歐洲風電市場在未來八年將穩定成長，到2015年將超過1.3億千瓦。
於是瑞典斥資1億八千萬美元，在瑞典與丹麥之間興建全球最大的風力發電廠，由瑞典能源公司Vattenfall建造。證明了風力能源邁入替代性能源發展的主流趨勢。這個佈滿渦輪機的風力農場，當電力滿載連結至國家公用電力網時，將產生鄰近六萬戶民眾所需的電力。
一切聽起來都很美好，不是嗎？
但當地人可不這麼想。《New York Times》報導，瑞典欲興建這些耀眼奪目的風力發電廠，已引起瑞典民間一些不滿聲浪，不只是發電廠鄰近住家的抗議，居民更認為這些龐大的「白色巨塔」對景觀而言是個大污點，能源專家也質疑風力發電的可靠性。
畢竟，風並不會一直吹。就算一直吹，也不會剛好是在用電的尖峰時段。讓風力和其它能源如石油、煤炭、天然氣的品質相形之下大打折扣。再者，為了獲得最佳的風力電能，風電廠通常建築在比較偏遠的地方，離開真正需要高電量的地區遠遠的，風電廠產生的電力必須經高壓電輸送管才能到達遙遠的需求地區。
以美國來說，根據研究，最適合建造渦輪發電機的地區，是從德州至北部的大平原地區，但這也點出了一個問題，這個區域和人口集中的沿岸地帶，也是用電最密集的地區相隔甚遠，因此風電的效率非常低。而另外一項美國東岸長島(Long Island)到鱈魚角(Cape Cod)沿海興建大型風電廠的提議，遭到當地居民基於美學觀點的理由而強烈反對，雙方也因此僵持不下。
再來看看丹麥，身為歐洲風力發電的先驅者，但是近年來由於供過於求，國內興建風力電廠的工程一直停滯不前，而且開始將風電所產生的過多電力賣給挪威和瑞典等鄰國地區。
當全球的風力發電產業逐漸成熟後，人們因為了解而對它的印象開始改觀。這一大群原來看似潔白、典雅、另類的發電旋轉葉片，曾被認為是替代能源的新勢力，但現在就像其它的替代能源一樣，缺點逐漸顯露無遺。
來自英國倫敦的獨立能源市場研究機構的研究主管Euan C.Blauvelt透過媒體表示，其實風力的環保效益並不像業者所宣稱的這麼大，各國仍舊得使用燃煤發電廠當作支撐。而風力發電最大的問題之一，是業者大肆渲染的態度，已流於過度情緒化。
當然，沒人說風力發電的繁榮時期已過。相反地，研究主管Euan C.Blauvelt認為風電產業將以26.3%的五年平均複合成長速度提高它的產能，比早期的水力發電快上許多，更比現在的核電產能高上兩倍。
以美國地區來說，去年的平均風電產量已創下歷史新高，為11575百萬千瓦，僅次於德國和西班牙，且每年產能速度有加快之勢。而新面孔如英國、加拿大、義大利、日本、荷蘭等參與第二次浪潮的國家，其風電產能也毫不遜色，投資金額也越來越龐大。
然而風電產業的未來發展，是否會受惠於高油價時代及二氧化碳稅的趨勢？
歐洲風能協會(EWEA)的主席Christian Kjaer表示，不容置疑地，風力將是相當適合用來抵抗油價和潛在碳成本的未來新能源。以德國為例，當地兩萬座風力渦輪機所產的發電量，占全體總發電量 5%。有些風力支持者甚至更表示未來在2020年，風電將達到政府規劃再生能源發電需占總體20%的目標。
不過很可惜地，《New York Times》主筆MarkLandler指出，風電產業受到種種因素，發展已開始放緩。
研究顯示，德國已經沒有多餘的空間可建築風電廠的相關龐大設備，而且建材價格上漲也讓風力發電廠的建造成本提高許多。德國的風能協會也坦承，以目前的狀況來說，德國對氣候保護的目標根本不可能實現。
雖然對於美國來說，要足夠建造風電廠的土地空間不是個大問題。最大的問題是來自民間的反對，特別是風景優美的海岸線。而私人開發商Cape Wind正想在觀光景點鱈魚角(Cape Cod)附近建造130座風力渦輪機，當然引發了許多抗議活動，參加人士甚至包括甘迺迪家族(Kennedy)。不過業者Cape Wind表示雖然眼前要奮鬥的路還很長，仍希望明年能通過所有的許可證，使得這些風力渦輪機能在2011年前安裝完畢開始運作。
而像社會意識高漲的瑞典，風力渦輪機卻成為一個時尚潮流的代表。但諷刺的是瑞典風力發電只占總體發電量1%，但政府卻希望2015年前每年的風電產能可以達到10千瓦時(terawatt hours)，或是10兆瓦小時(watthours)。
回顧歷史，其實早期瑞典在風力發電上並無做太多投資，因為該國已有足夠的核能與水力，加在一起的供應量為總體發電量的一半。而且由於水力發電正屬於再生能源，瑞典其實在環境保護上已有亮眼的成績。
然而事情總是一體兩面，水位逐漸降低，核能會因技術性問題而停擺，核能和水力的發電都各有其缺點，而瑞典政府又已承諾不再建造任何核能發電廠。
瑞典的能源與運輸企業部門的顧問Anders Nyberg表示，瑞典最應注意的關鍵能源，在於開發第三種能源的生產。
《New York Times》主筆Mark Landler點出重點，其實瑞典根本不需要建造風電廠以取得電力，因為她可以向鄰國丹麥購買當地剩餘的風電，再加以利用抽取地下水接到蓄水庫，之後等到用電尖峰時再將儲水釋放，透過水力發電廠來產生電。
水力成為風力能源的儲存槽，如果堅持用風電，這似乎是最有效率的辦法。但這樣看來卻間接點出了風力產業最大的矛盾問題。分析師表示，瑞典在水力產業的強大實力，已使其成為發展風電最佳不二人選。
而另一方面，瑞典政府透過發行再生能源利用之「綠色執照」的方式，補貼發展風電的業者，其他小額的成本則由消費者負擔。
當瑞典大力倡導風力能源時，一群不願見到自家後院有發電廠的居民就已群起反抗。像鄰近瑞典城市馬爾莫(Malmo)的一個巨型風電廠，在建造前的所湧起的不滿聲浪，在得到政府允許建造後越來越多，但顯然阻止風電廠的封鎖運動已告失敗。
現在瑞典能源公司Vattenfall又想要在瑞典和德國鄰近波羅的海間，興建更大型的電力發電廠。專案經理Arne Floderus對媒體表示，向政府申請核准的過程太過冗長，現在正督促政府盡快審批相關文件。
「我們相信很快的這些標榜環保，外型時尚新穎的巨型渦輪機，在現代化的未來將會取代馬爾莫市的其他觀光景點。」專案經理Arne Floderus信心滿滿。
2007 / 12 / 13 星期四 18:00
其實瑞典並不需要自己興建風力園區來取得發電。不過由於風力商機太過誘人，根據歐洲諮詢公司新興能源研究所(EER)的研究顯示，預估歐洲風電市場在未來八年將穩定成長，到2015年將超過1.3億千瓦。
於是瑞典斥資1億八千萬美元，在瑞典與丹麥之間興建全球最大的風力發電廠，由瑞典能源公司Vattenfall建造。證明了風力能源邁入替代性能源發展的主流趨勢。這個佈滿渦輪機的風力農場，當電力滿載連結至國家公用電力網時，將產生鄰近六萬戶民眾所需的電力。
一切聽起來都很美好，不是嗎？
但當地人可不這麼想。《New York Times》報導，瑞典欲興建這些耀眼奪目的風力發電廠，已引起瑞典民間一些不滿聲浪，不只是發電廠鄰近住家的抗議，居民更認為這些龐大的「白色巨塔」對景觀而言是個大污點，能源專家也質疑風力發電的可靠性。
畢竟，風並不會一直吹。就算一直吹，也不會剛好是在用電的尖峰時段。讓風力和其它能源如石油、煤炭、天然氣的品質相形之下大打折扣。再者，為了獲得最佳的風力電能，風電廠通常建築在比較偏遠的地方，離開真正需要高電量的地區遠遠的，風電廠產生的電力必須經高壓電輸送管才能到達遙遠的需求地區。
以美國來說，根據研究，最適合建造渦輪發電機的地區，是從德州至北部的大平原地區，但這也點出了一個問題，這個區域和人口集中的沿岸地帶，也是用電最密集的地區相隔甚遠，因此風電的效率非常低。而另外一項美國東岸長島(Long Island)到鱈魚角(Cape Cod)沿海興建大型風電廠的提議，遭到當地居民基於美學觀點的理由而強烈反對，雙方也因此僵持不下。
再來看看丹麥，身為歐洲風力發電的先驅者，但是近年來由於供過於求，國內興建風力電廠的工程一直停滯不前，而且開始將風電所產生的過多電力賣給挪威和瑞典等鄰國地區。
當全球的風力發電產業逐漸成熟後，人們因為了解而對它的印象開始改觀。這一大群原來看似潔白、典雅、另類的發電旋轉葉片，曾被認為是替代能源的新勢力，但現在就像其它的替代能源一樣，缺點逐漸顯露無遺。
來自英國倫敦的獨立能源市場研究機構的研究主管Euan C.Blauvelt透過媒體表示，其實風力的環保效益並不像業者所宣稱的這麼大，各國仍舊得使用燃煤發電廠當作支撐。而風力發電最大的問題之一，是業者大肆渲染的態度，已流於過度情緒化。
當然，沒人說風力發電的繁榮時期已過。相反地，研究主管Euan C.Blauvelt認為風電產業將以26.3%的五年平均複合成長速度提高它的產能，比早期的水力發電快上許多，更比現在的核電產能高上兩倍。
以美國地區來說，去年的平均風電產量已創下歷史新高，為11575百萬千瓦，僅次於德國和西班牙，且每年產能速度有加快之勢。而新面孔如英國、加拿大、義大利、日本、荷蘭等參與第二次浪潮的國家，其風電產能也毫不遜色，投資金額也越來越龐大。
然而風電產業的未來發展，是否會受惠於高油價時代及二氧化碳稅的趨勢？
歐洲風能協會(EWEA)的主席Christian Kjaer表示，不容置疑地，風力將是相當適合用來抵抗油價和潛在碳成本的未來新能源。以德國為例，當地兩萬座風力渦輪機所產的發電量，占全體總發電量 5%。有些風力支持者甚至更表示未來在2020年，風電將達到政府規劃再生能源發電需占總體20%的目標。
不過很可惜地，《New York Times》主筆MarkLandler指出，風電產業受到種種因素，發展已開始放緩。
研究顯示，德國已經沒有多餘的空間可建築風電廠的相關龐大設備，而且建材價格上漲也讓風力發電廠的建造成本提高許多。德國的風能協會也坦承，以目前的狀況來說，德國對氣候保護的目標根本不可能實現。
雖然對於美國來說，要足夠建造風電廠的土地空間不是個大問題。最大的問題是來自民間的反對，特別是風景優美的海岸線。而私人開發商Cape Wind正想在觀光景點鱈魚角(Cape Cod)附近建造130座風力渦輪機，當然引發了許多抗議活動，參加人士甚至包括甘迺迪家族(Kennedy)。不過業者Cape Wind表示雖然眼前要奮鬥的路還很長，仍希望明年能通過所有的許可證，使得這些風力渦輪機能在2011年前安裝完畢開始運作。
而像社會意識高漲的瑞典，風力渦輪機卻成為一個時尚潮流的代表。但諷刺的是瑞典風力發電只占總體發電量1%，但政府卻希望2015年前每年的風電產能可以達到10千瓦時(terawatt hours)，或是10兆瓦小時(watthours)。
回顧歷史，其實早期瑞典在風力發電上並無做太多投資，因為該國已有足夠的核能與水力，加在一起的供應量為總體發電量的一半。而且由於水力發電正屬於再生能源，瑞典其實在環境保護上已有亮眼的成績。
然而事情總是一體兩面，水位逐漸降低，核能會因技術性問題而停擺，核能和水力的發電都各有其缺點，而瑞典政府又已承諾不再建造任何核能發電廠。
瑞典的能源與運輸企業部門的顧問Anders Nyberg表示，瑞典最應注意的關鍵能源，在於開發第三種能源的生產。
《New York Times》主筆Mark Landler點出重點，其實瑞典根本不需要建造風電廠以取得電力，因為她可以向鄰國丹麥購買當地剩餘的風電，再加以利用抽取地下水接到蓄水庫，之後等到用電尖峰時再將儲水釋放，透過水力發電廠來產生電。
水力成為風力能源的儲存槽，如果堅持用風電，這似乎是最有效率的辦法。但這樣看來卻間接點出了風力產業最大的矛盾問題。分析師表示，瑞典在水力產業的強大實力，已使其成為發展風電最佳不二人選。
而另一方面，瑞典政府透過發行再生能源利用之「綠色執照」的方式，補貼發展風電的業者，其他小額的成本則由消費者負擔。
當瑞典大力倡導風力能源時，一群不願見到自家後院有發電廠的居民就已群起反抗。像鄰近瑞典城市馬爾莫(Malmo)的一個巨型風電廠，在建造前的所湧起的不滿聲浪，在得到政府允許建造後越來越多，但顯然阻止風電廠的封鎖運動已告失敗。
現在瑞典能源公司Vattenfall又想要在瑞典和德國鄰近波羅的海間，興建更大型的電力發電廠。專案經理Arne Floderus對媒體表示，向政府申請核准的過程太過冗長，現在正督促政府盡快審批相關文件。
「我們相信很快的這些標榜環保，外型時尚新穎的巨型渦輪機，在現代化的未來將會取代馬爾莫市的其他觀光景點。」專案經理Arne Floderus信心滿滿。
歐美五央行救市 美股早盤大漲
歐美五央行救市 美股早盤大漲
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合十二日外電報導】
2007.12.13 04:28 am
歐美五大央行12日展開聯合注資救市行動，挹注數百億美元資金到銀行體系，希望緩解全球貨幣市場日益升高的資金短缺壓力，消除威脅各國經濟的信用緊縮危機。消息宣布後，歐、美股市隨即強力反彈。
美國聯邦準備理事會（Fed）、歐洲中央銀行、英格蘭銀行、加拿大銀行與瑞士國家銀行12日聯合宣布，將共同採行多項措施，減輕短期資金市場資金緊張壓力。
Fed宣布，將設立「短期融通管道」，從本周起，分別透過四項不同的融通措施，釋出至少400億美元、且可能遠高於400億美元的資金，放款利率將遠低於Fed「貼現窗口」融通利率。
但這些新貸款仍然必須以各種合格票據做為擔保。
Fed表示，將設立與歐洲央行互相「交換」的外匯信用額度200億美元，與瑞士國家銀行設立40億美元的同類額度，以便歐洲央行與瑞士國家銀行對轄內銀行貸放美元放款，希望藉此壓低境外市場、主要是倫敦銀行間拆款市場的銀行同業美元拆款利率。
根據Fed的計畫，Fed會對所有財務狀況大致健全、合於向貼現窗口融通資格的存款機構，標售短期資金，藉此促使流動性有效擴散，應付銀行間無擔保市場緊張壓力。
外國央行無法以本國貨幣以外貨幣挹注市場，是該國市場銀行資金短缺原因之一。
Fed擔心銀行間日漸不願與同業互相拆款，也不願對企業與消費者放款，可能造成流動性消失，拖累整體經濟陷入衰退。
新設的「短期融通管道」克服了Fed利用另兩種注資工具時碰到的妨礙，亦即公開市場操作注資利率雖然低落，可以作為擔保的票據卻相當有限；貼現利率則比聯邦資金利率高出兩碼，而且銀行不願求助貼現窗口，以免被央行視為資金有問題。
聯合注資的消息宣布後，立刻在低迷的股市打了一針強心劑。11日重挫近300點的紐約股市道瓊指數，12日一開盤就大漲約250點，原本下跌的歐洲股市也由黑翻紅，具指標意義的歐盟道瓊50指數從下跌0.5%轉為小漲0.6%。
【2007/12/13 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯劉道捷／綜合十二日外電報導】
2007.12.13 04:28 am
歐美五大央行12日展開聯合注資救市行動，挹注數百億美元資金到銀行體系，希望緩解全球貨幣市場日益升高的資金短缺壓力，消除威脅各國經濟的信用緊縮危機。消息宣布後，歐、美股市隨即強力反彈。
美國聯邦準備理事會（Fed）、歐洲中央銀行、英格蘭銀行、加拿大銀行與瑞士國家銀行12日聯合宣布，將共同採行多項措施，減輕短期資金市場資金緊張壓力。
Fed宣布，將設立「短期融通管道」，從本周起，分別透過四項不同的融通措施，釋出至少400億美元、且可能遠高於400億美元的資金，放款利率將遠低於Fed「貼現窗口」融通利率。
但這些新貸款仍然必須以各種合格票據做為擔保。
Fed表示，將設立與歐洲央行互相「交換」的外匯信用額度200億美元，與瑞士國家銀行設立40億美元的同類額度，以便歐洲央行與瑞士國家銀行對轄內銀行貸放美元放款，希望藉此壓低境外市場、主要是倫敦銀行間拆款市場的銀行同業美元拆款利率。
根據Fed的計畫，Fed會對所有財務狀況大致健全、合於向貼現窗口融通資格的存款機構，標售短期資金，藉此促使流動性有效擴散，應付銀行間無擔保市場緊張壓力。
外國央行無法以本國貨幣以外貨幣挹注市場，是該國市場銀行資金短缺原因之一。
Fed擔心銀行間日漸不願與同業互相拆款，也不願對企業與消費者放款，可能造成流動性消失，拖累整體經濟陷入衰退。
新設的「短期融通管道」克服了Fed利用另兩種注資工具時碰到的妨礙，亦即公開市場操作注資利率雖然低落，可以作為擔保的票據卻相當有限；貼現利率則比聯邦資金利率高出兩碼，而且銀行不願求助貼現窗口，以免被央行視為資金有問題。
聯合注資的消息宣布後，立刻在低迷的股市打了一針強心劑。11日重挫近300點的紐約股市道瓊指數，12日一開盤就大漲約250點，原本下跌的歐洲股市也由黑翻紅，具指標意義的歐盟道瓊50指數從下跌0.5%轉為小漲0.6%。
【2007/12/13 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年12月9日 星期日
人民幣4,000億凍結 陸股看跌
人民幣4,000億凍結 陸股看跌
【經濟日報╱記者林則宏／台北報導】
2007.12.09 04:39 am
中國人民銀行昨（8）日無預警公布，25日起存款準備率調升1個百分點，預估將凍結市場高達人民幣4,000億元資金。因11日大陸還將發行7,500億元特別國債，加上升息壓力未除，一連串貨幣緊縮措施，預估滬深股市近期表現將受衝擊。
5日落幕的中共中央經濟工作會議剛宣示，已延續十年「穩健的貨幣政策」，將轉變為「從緊的貨幣政策」，中國人民銀行昨天馬上宣布，為貫徹中央經濟工作會議的要求，加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸增長過快，25日起上調存款準備率1個百分點。
這不僅是大陸今年第十度調升存準率，距離上一次（11月26日）調升存準率相隔不到一個月，與過去每次調升0.5個百分點相比，力度也明顯加大。過去大陸僅在2003年9月21日，將存準率由6%的歷史低點，調升至7%時，出現一口氣調升1個百分點。之後四年多來、歷經13次的調升存準率，每次都只調整 0.5個百分點。
大陸存準率在25日調整後將達到14.5%，創20多年來新高。對於人行這次調升存準率的決定，中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，符合中央經濟工作會議「從緊貨幣政策」的決定。群益證券上海代表處副代表林靜華指出，大陸貨幣政策近期明顯緊縮，主要還是跟流動性過剩問題有關。
上證綜合指數上周好不容易收復5,000關卡，隨著緊縮政策接連提出，林靜華表示，近期滬深股市表現不容樂觀。儘管大陸利率與存準率未來再調升空間有限，但人行仍有公開市場操作、行政調控等多種工具可使用，預估大陸這波貨幣政策緊縮行動至少將延續到明年第二季。
根據人行稍早公布的數據，大陸10月底廣義貨幣供給量（M2）餘額為39.42兆元，較去年同期成長18.47%，增幅比去年底還高出1.53個百分點。此外，今年前十月人民幣新增貸款，已經是去年全年的1.1倍。
下周二（11日）中國國家統計局還將公布11月消費者物價指數（CPI），外界普遍預期，大陸11月CPI增幅將超過10月的6.5%，再創十年新高。林靜華表示，儘管CPI可能再創新高，但美國聯準會下周如果降息，將壓縮大陸再次升息的空間。
趙錫軍則認為，如果11月CPI仍居高不下，人行在今年底前再次升息空間還是存在。畢竟大陸目前在資本項下仍然實施管制，中美利差縮小不至於引發市場上大規模的套利行動出現。
【記者林巧雁／台北報導】中國人民銀行昨（8）日宣布，25日起調升存款準備率一個百分點，花旗集團首席經濟學家鄭貞茂表示，預期大陸存準率不會超過15%，未來頂多再調升一至兩次。
鄭貞茂也表示，大陸調升存準率對台灣的貨幣政策影響不大，因為通膨是普遍現象。市場人士也推估，台灣央行未來可能升息半碼。
央行官員表示，20日將舉行第四季理監事會議，屆時將全體理事將決議未來的貨幣政策，各國所面臨的問題不同，必須做出符合現況的貨幣政策，才能達到預期效果。
市場人士推估，目前央行面臨最大的問題就是物價，由於這波物價上漲為供給面因素，若採取過度緊縮的貨幣政策，不但對平穩物價效果有限，也將嚴重傷害經濟成長。
【2007/12/09 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者林則宏／台北報導】
2007.12.09 04:39 am
中國人民銀行昨（8）日無預警公布，25日起存款準備率調升1個百分點，預估將凍結市場高達人民幣4,000億元資金。因11日大陸還將發行7,500億元特別國債，加上升息壓力未除，一連串貨幣緊縮措施，預估滬深股市近期表現將受衝擊。
5日落幕的中共中央經濟工作會議剛宣示，已延續十年「穩健的貨幣政策」，將轉變為「從緊的貨幣政策」，中國人民銀行昨天馬上宣布，為貫徹中央經濟工作會議的要求，加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸增長過快，25日起上調存款準備率1個百分點。
這不僅是大陸今年第十度調升存準率，距離上一次（11月26日）調升存準率相隔不到一個月，與過去每次調升0.5個百分點相比，力度也明顯加大。過去大陸僅在2003年9月21日，將存準率由6%的歷史低點，調升至7%時，出現一口氣調升1個百分點。之後四年多來、歷經13次的調升存準率，每次都只調整 0.5個百分點。
大陸存準率在25日調整後將達到14.5%，創20多年來新高。對於人行這次調升存準率的決定，中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示，符合中央經濟工作會議「從緊貨幣政策」的決定。群益證券上海代表處副代表林靜華指出，大陸貨幣政策近期明顯緊縮，主要還是跟流動性過剩問題有關。
上證綜合指數上周好不容易收復5,000關卡，隨著緊縮政策接連提出，林靜華表示，近期滬深股市表現不容樂觀。儘管大陸利率與存準率未來再調升空間有限，但人行仍有公開市場操作、行政調控等多種工具可使用，預估大陸這波貨幣政策緊縮行動至少將延續到明年第二季。
根據人行稍早公布的數據，大陸10月底廣義貨幣供給量（M2）餘額為39.42兆元，較去年同期成長18.47%，增幅比去年底還高出1.53個百分點。此外，今年前十月人民幣新增貸款，已經是去年全年的1.1倍。
下周二（11日）中國國家統計局還將公布11月消費者物價指數（CPI），外界普遍預期，大陸11月CPI增幅將超過10月的6.5%，再創十年新高。林靜華表示，儘管CPI可能再創新高，但美國聯準會下周如果降息，將壓縮大陸再次升息的空間。
趙錫軍則認為，如果11月CPI仍居高不下，人行在今年底前再次升息空間還是存在。畢竟大陸目前在資本項下仍然實施管制，中美利差縮小不至於引發市場上大規模的套利行動出現。
【記者林巧雁／台北報導】中國人民銀行昨（8）日宣布，25日起調升存款準備率一個百分點，花旗集團首席經濟學家鄭貞茂表示，預期大陸存準率不會超過15%，未來頂多再調升一至兩次。
鄭貞茂也表示，大陸調升存準率對台灣的貨幣政策影響不大，因為通膨是普遍現象。市場人士也推估，台灣央行未來可能升息半碼。
央行官員表示，20日將舉行第四季理監事會議，屆時將全體理事將決議未來的貨幣政策，各國所面臨的問題不同，必須做出符合現況的貨幣政策，才能達到預期效果。
市場人士推估，目前央行面臨最大的問題就是物價，由於這波物價上漲為供給面因素，若採取過度緊縮的貨幣政策，不但對平穩物價效果有限，也將嚴重傷害經濟成長。
【2007/12/09 經濟日報】@ http://udn.com/
大陸突升息 中概股短空長多
大陸突升息 中概股短空長多
【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
2007.12.09 04:39 am
中國人行昨（8）日宣布，25日起調升存款準備率1個百分點，是2004年來首度一口氣調高4碼，顯示大陸有意重手整頓過熱經濟。投信業者昨天認為，大陸調高存準率短期會衝擊台股的中概股族群，不過，中長期來看，中國大陸的內需消費市場仍相當強勁，中概股的長線走勢仍看好。
原先市場預期美國本周降息後，可望由美股帶動全球股市上攻，但大陸昨天突如其來宣布調高存準率，為台股本周走勢投下新的變數。大陸此次調高存準率不但是今年第十度調整，顯示大陸經濟過熱難解，大陸須動用更嚴厲的經濟降溫措施。
群益馬拉松基金經理人林弘一表示，這次大陸人行調升存準率1個百分點，緊縮的幅度跟以往相比的確很大，但也可以看出大陸貫徹緊貨幣政策的要求並加強銀行體系流動性管理，以抑制銀行體系的貨幣信貸過快增長。
對於台股周一走勢影響，林弘一認為，短期受氣氛面影響股價會有波動，但中長期來看，中概收成股走勢仍以大陸消費需求而定。
寶來證券副總黃天然昨天指出，人行持續以調升存準率來控制貨幣信貸總量和投放節奏，會有這樣的動作並不意外，對於台股走勢影響較小。黃天然認為，若大陸因為消費者物價指數 持續高漲而宣布放寬人民幣升值速度，牽動層面幅度就非常大，不但台商營運大受影響，也牽動房市、金融產業。
黃天然表示，大陸這次調升存準率，資金緊縮政策的用意明顯，大陸擬開放民眾投資港股的「港股直通車」政策時間點可能將往後延，也可能影響港股近期走勢。
黃天然表示，以現階段來看，台股未來一周走勢最主要還是受到美國聯準會（Fed）在台北時間12日宣布降息幅度而定。次貸風暴讓美國金融機構損失慘重，油元基金進場大量收購籌碼，加上上週美國總統布希宣布凍結次貸利率五年，市場預期降息幅度應該會比先前少，預估僅降1碼。
【2007/12/09 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者白又仁／台北報導】
2007.12.09 04:39 am
中國人行昨（8）日宣布，25日起調升存款準備率1個百分點，是2004年來首度一口氣調高4碼，顯示大陸有意重手整頓過熱經濟。投信業者昨天認為，大陸調高存準率短期會衝擊台股的中概股族群，不過，中長期來看，中國大陸的內需消費市場仍相當強勁，中概股的長線走勢仍看好。
原先市場預期美國本周降息後，可望由美股帶動全球股市上攻，但大陸昨天突如其來宣布調高存準率，為台股本周走勢投下新的變數。大陸此次調高存準率不但是今年第十度調整，顯示大陸經濟過熱難解，大陸須動用更嚴厲的經濟降溫措施。
群益馬拉松基金經理人林弘一表示，這次大陸人行調升存準率1個百分點，緊縮的幅度跟以往相比的確很大，但也可以看出大陸貫徹緊貨幣政策的要求並加強銀行體系流動性管理，以抑制銀行體系的貨幣信貸過快增長。
對於台股周一走勢影響，林弘一認為，短期受氣氛面影響股價會有波動，但中長期來看，中概收成股走勢仍以大陸消費需求而定。
寶來證券副總黃天然昨天指出，人行持續以調升存準率來控制貨幣信貸總量和投放節奏，會有這樣的動作並不意外，對於台股走勢影響較小。黃天然認為，若大陸因為消費者物價指數 持續高漲而宣布放寬人民幣升值速度，牽動層面幅度就非常大，不但台商營運大受影響，也牽動房市、金融產業。
黃天然表示，大陸這次調升存準率，資金緊縮政策的用意明顯，大陸擬開放民眾投資港股的「港股直通車」政策時間點可能將往後延，也可能影響港股近期走勢。
黃天然表示，以現階段來看，台股未來一周走勢最主要還是受到美國聯準會（Fed）在台北時間12日宣布降息幅度而定。次貸風暴讓美國金融機構損失慘重，油元基金進場大量收購籌碼，加上上週美國總統布希宣布凍結次貸利率五年，市場預期降息幅度應該會比先前少，預估僅降1碼。
【2007/12/09 經濟日報】@ http://udn.com/
2007年12月8日 星期六
樸實致富》歐洲公債 債市大黑馬
2007年果真是「不冒險則無績效」的一年嗎？固定收益市場的投資人可能有不一樣的看法，因為今年下半年跑出一匹投資黑馬：全球政府公債。在美國次級房貸衍生的後遺症不斷引爆下，今年夏天以來全球投資氣候為之一變，規避風險的資金源源不斷流入公債市場，為債市點燃一波近年罕見的多頭行情。
今年6月當美國指標公債殖利率升破5%的心理關卡時，金融市場瀰漫著一股看淡債市的氣氛，甚至有人主張美國公債長達20年的多頭行情正式結束。投資教科書告訴我們，行情山窮水盡時，往往否極泰來，6月次級房貸風暴正式引爆，美國公債有如吃了一顆大力丸，殖利率從6月中5.32%的高點一路下探到3.79%，總計近半年來，美國10年公債殖利率下跌了將近150個基本點（債券殖利率下跌指價格上漲）。上個月投資人普遍意識到次級房貸的問題必須長期抗戰，資金於是加速轉進債市，美國公債指數單月上漲逾3%，創下1995年以來，單月最佳表現；同期間美國標準普爾500指數則下跌超過4%，股債呈現兩極化的極端表現。
美國債市的走勢，其實是聯準會貨幣政策的最佳風向球，美國公債殖利率自6月中旬開始下跌，聯準會則於9月中旬正式降息2碼（1碼是0.25個百分點），開啟貨幣政策的寬鬆週期。公債市場比利率政策提前走了三個月。
上周美股展開反彈，照說債市應有一定程度的賣壓，不過10年公債殖利率依舊下跌，甚至無法站上4%的殖利率整數關卡，公債市場對美國景氣的後市，看法似乎不太樂觀，聯準會是否必須採取更大的貨幣寬鬆動作，尤其值得觀察。
除了貨幣政策轉向，公債行情的另一個重要推手，則是美國企業獲利傳出警訊，市場資金開始棄股就債。以標準普爾500大公司為例，自2002年第二季開始走出空頭市場獲利衰退的陰影，之後締造了連續21季獲利成長的紀錄，但這個持續五年的企業獲利佳績在今年第三季正式中斷。
由於受到金融股獲利嚴重衰退的影響，標準普爾500大公司第三季獲利下滑近3%，原先市場對第四季寄以厚望，不過金融股打消呆帳的陰影揮之不去，市場看法已轉趨保守。
在固定收益市場，今年最成功的投資首推以德國公債為首的歐洲公債，前11個月以美元計價的投資報酬高達13%，在主要金融資產中表現僅次於新興市場股票，成為穩健投資獲利的最佳典範。
今年以來美國景氣下滑，次級房貸風暴衝擊歐美市場，投資人大多覺得歐美已開發市場找不到投資標的，其實歐元區經濟韌性十足，歐元一躍成為外匯市場明星貨幣，2007年一路走來穩步趨堅，成為歐債投資最大獲利貢獻來源。歐債走勢一向較為溫吞，容易被投資人忽略，最近歐元試圖挑戰1.5大關，許多投資人方才恍然大悟，除了新興市場股票，歐洲債券的投資績效，也不容低估。
美國經濟過去十年大起大落，投資難度愈來愈高，近十年美國政府公債指數的報酬與標準普爾500指數的報酬相去不遠，足以突顯固定收益資產的長線投資價值。展望明年，全球經濟能見度有限，景氣降溫的看法此起彼落，投資節奏趨緩的世代，固定收益資產是不容易缺席的。
今年6月當美國指標公債殖利率升破5%的心理關卡時，金融市場瀰漫著一股看淡債市的氣氛，甚至有人主張美國公債長達20年的多頭行情正式結束。投資教科書告訴我們，行情山窮水盡時，往往否極泰來，6月次級房貸風暴正式引爆，美國公債有如吃了一顆大力丸，殖利率從6月中5.32%的高點一路下探到3.79%，總計近半年來，美國10年公債殖利率下跌了將近150個基本點（債券殖利率下跌指價格上漲）。上個月投資人普遍意識到次級房貸的問題必須長期抗戰，資金於是加速轉進債市，美國公債指數單月上漲逾3%，創下1995年以來，單月最佳表現；同期間美國標準普爾500指數則下跌超過4%，股債呈現兩極化的極端表現。
美國債市的走勢，其實是聯準會貨幣政策的最佳風向球，美國公債殖利率自6月中旬開始下跌，聯準會則於9月中旬正式降息2碼（1碼是0.25個百分點），開啟貨幣政策的寬鬆週期。公債市場比利率政策提前走了三個月。
上周美股展開反彈，照說債市應有一定程度的賣壓，不過10年公債殖利率依舊下跌，甚至無法站上4%的殖利率整數關卡，公債市場對美國景氣的後市，看法似乎不太樂觀，聯準會是否必須採取更大的貨幣寬鬆動作，尤其值得觀察。
除了貨幣政策轉向，公債行情的另一個重要推手，則是美國企業獲利傳出警訊，市場資金開始棄股就債。以標準普爾500大公司為例，自2002年第二季開始走出空頭市場獲利衰退的陰影，之後締造了連續21季獲利成長的紀錄，但這個持續五年的企業獲利佳績在今年第三季正式中斷。
由於受到金融股獲利嚴重衰退的影響，標準普爾500大公司第三季獲利下滑近3%，原先市場對第四季寄以厚望，不過金融股打消呆帳的陰影揮之不去，市場看法已轉趨保守。
在固定收益市場，今年最成功的投資首推以德國公債為首的歐洲公債，前11個月以美元計價的投資報酬高達13%，在主要金融資產中表現僅次於新興市場股票，成為穩健投資獲利的最佳典範。
今年以來美國景氣下滑，次級房貸風暴衝擊歐美市場，投資人大多覺得歐美已開發市場找不到投資標的，其實歐元區經濟韌性十足，歐元一躍成為外匯市場明星貨幣，2007年一路走來穩步趨堅，成為歐債投資最大獲利貢獻來源。歐債走勢一向較為溫吞，容易被投資人忽略，最近歐元試圖挑戰1.5大關，許多投資人方才恍然大悟，除了新興市場股票，歐洲債券的投資績效，也不容低估。
美國經濟過去十年大起大落，投資難度愈來愈高，近十年美國政府公債指數的報酬與標準普爾500指數的報酬相去不遠，足以突顯固定收益資產的長線投資價值。展望明年，全球經濟能見度有限，景氣降溫的看法此起彼落，投資節奏趨緩的世代，固定收益資產是不容易缺席的。
美將凍漲次貸利率 專家搖頭
美將凍漲次貸利率 專家搖頭
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合6日電】
2007.12.07 03:39 am
美國政府6日下午（台灣7日上午）可望推出凍結若干次級房貸利率的配套措施，希望紓緩次級房貸風暴的衝擊。然而產業人士警告，凍漲利率只是拖延而非解決問題，反將損傷美國債市信譽，讓未來的房貸戶貸不到房貸。
美國總統布希將在台北時間7日凌晨2時40分宣布有關房市的聲明。消息人士透露，財政部長寶森在國會議員支持下，已與貸款銀行、房貸證券商敲定協議，部分次級房貸戶的利率將暫停調漲五年。適用範圍在2005年1月到2007年7月間貸入的次級房貸，分析師估計最多50萬筆次級房貸戶可以受惠。
民主黨多數的美國國會強力支持這項共和黨政府的政策。民主黨總統參選人希拉蕊‧柯林頓5日重申，她支持凍結利率五年的立場，而一些共和黨保守派議員卻反而不贊同這項「干預市場」的舉動。
消息人士表示，寶森先前與業界爭執要凍漲利率多久。市場人士希望二到三年，美國政府希望凍漲五年。美國次級房貸幾乎全數包裝成證券在市場出售，利率凍漲將傷害投資這些證券的投資人，因此美國國會必須立法防止發券商遭到投資人控告違約。
分析師估計，美國約有200萬筆利率調整型次級房貸將在未來兩年內調漲利率，從原先的7%到9%「優惠利率」調到11%到13%，可能造成一波房貸違約潮，讓多達77.5萬棟住宅被查封拍賣。房貸批發研究諮詢公司（Wholesale Access）總裁歐森估計，寶森的凍漲措施將有20萬到50萬筆房貸戶可以適用，最多占這200萬貸戶的四分之一。
但美國房貸銀行協會（Mortgage Bankers Association）10月甫卸任的主席羅賓斯警告，美國政府此時出面壓制房貸利率，將使投資人對美國房貸證券失去信心，永久傷害到整體美國房貸證券化市場。這將使銀行放貸更為保守，更多人貸不到房貸。
【2007/12/07 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合6日電】
2007.12.07 03:39 am
美國政府6日下午（台灣7日上午）可望推出凍結若干次級房貸利率的配套措施，希望紓緩次級房貸風暴的衝擊。然而產業人士警告，凍漲利率只是拖延而非解決問題，反將損傷美國債市信譽，讓未來的房貸戶貸不到房貸。
美國總統布希將在台北時間7日凌晨2時40分宣布有關房市的聲明。消息人士透露，財政部長寶森在國會議員支持下，已與貸款銀行、房貸證券商敲定協議，部分次級房貸戶的利率將暫停調漲五年。適用範圍在2005年1月到2007年7月間貸入的次級房貸，分析師估計最多50萬筆次級房貸戶可以受惠。
民主黨多數的美國國會強力支持這項共和黨政府的政策。民主黨總統參選人希拉蕊‧柯林頓5日重申，她支持凍結利率五年的立場，而一些共和黨保守派議員卻反而不贊同這項「干預市場」的舉動。
消息人士表示，寶森先前與業界爭執要凍漲利率多久。市場人士希望二到三年，美國政府希望凍漲五年。美國次級房貸幾乎全數包裝成證券在市場出售，利率凍漲將傷害投資這些證券的投資人，因此美國國會必須立法防止發券商遭到投資人控告違約。
分析師估計，美國約有200萬筆利率調整型次級房貸將在未來兩年內調漲利率，從原先的7%到9%「優惠利率」調到11%到13%，可能造成一波房貸違約潮，讓多達77.5萬棟住宅被查封拍賣。房貸批發研究諮詢公司（Wholesale Access）總裁歐森估計，寶森的凍漲措施將有20萬到50萬筆房貸戶可以適用，最多占這200萬貸戶的四分之一。
但美國房貸銀行協會（Mortgage Bankers Association）10月甫卸任的主席羅賓斯警告，美國政府此時出面壓制房貸利率，將使投資人對美國房貸證券失去信心，永久傷害到整體美國房貸證券化市場。這將使銀行放貸更為保守，更多人貸不到房貸。
【2007/12/07 經濟日報】@ http://udn.com/
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