有錢就可蓋高樓 都市計畫慘了
【經濟日報╱記者 梁任瑋】
2008.12.21 02:46 am
立法院三讀通過公共設施保留地容積移轉可用代金繳納，衝擊最大的莫過於長期被台北市政府鎖住的容積移轉市場，按官方統計，此市場規模高達940公頃、市值1.8兆元，中央把屏障移除了，台北市的都市計畫將出現嚴重的畸形發展。
過去北市府為了避免都市景觀過度密集發展，始終未隨其他縣市政府開放公共設施保留地容積移轉，昨天立院三讀通過相關法規，不少地政學者大呼不可思議，長期被把關的容積移轉，竟還是闖關成功。
學者指出，如果只要用錢就可以買到容積率，那建商以後要開發信義計畫區精華地段的土地，只要趁低價去買陽明山的公共設施保留地再進行容積率移轉，屆時信義計畫區不但會高樓林立，而且人口密度也將超級飽和，並非好事。
沒有完整的容積估價與容積移轉制度的配套，就貿然開放公共設施保留地的容積自由移轉，等於讓都市計劃倒退50年，回到國民政府剛遷台的階段。另外，目前國內對公共設施保留地的價值認定，僅以公告現值為依歸，但是都市邊陲地區的公告現值與市中心精華區的公告現值落差極大，更完全無法與市中心精華地段的房價相比較，拿邊陲地區的土地來換精華區的容積，也造成另一種不公平。
目前建商申請建照要依原定法定容積外，若再增加公共設施保留容積率，又可再增加30%樓地板面積，等於目前所有公設空地都可變成容積來移轉，尤其是捷運站周邊的容積獎勵又更高，大台北地區摩天大樓將向捷運站周邊集中及傾斜，原本已經非常擁擠的市容，恐將更難以見到天日。
【2008/12/21 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年12月29日 星期一
2008年12月21日 星期日
新聞辭典》容積率與容積移轉
新聞辭典》容積率與容積移轉
【經濟日報╱記者陳亮諭）】
2008.12.21 02:46 am
建築物總樓地板面積與基地面積的比率，就是容積率。建坪x地坪X100%。
例如：地坪100坪，基地上建築四層樓房，每一樓的樓板面積為50坪，總建坪面積為200坪，容積率為200?100X100%=200%。
把可建築的總樓地板面積，移轉到其他可建築土地使用，就是容積移轉。
例如，A地是公共設施保留地的道路被限制建築，依原本的土地分區所可以享有、但尚未利用的容積，可以移轉至其他的建築土地使用。
【2008/12/21 經濟日報】
【經濟日報╱記者陳亮諭）】
2008.12.21 02:46 am
建築物總樓地板面積與基地面積的比率，就是容積率。建坪x地坪X100%。
例如：地坪100坪，基地上建築四層樓房，每一樓的樓板面積為50坪，總建坪面積為200坪，容積率為200?100X100%=200%。
把可建築的總樓地板面積，移轉到其他可建築土地使用，就是容積移轉。
例如，A地是公共設施保留地的道路被限制建築，依原本的土地分區所可以享有、但尚未利用的容積，可以移轉至其他的建築土地使用。
【2008/12/21 經濟日報】
2008年12月11日 星期四
央行用NCD 逼銀行放款
央行用NCD 逼銀行放款
中廣 更新日期:"2008/12/11 19:35"
央行這次只降息三碼，並沒有調降存款準備率「釋出強力貨幣」，不過，央行已經連續五次降息，累計降幅有一點六二五個百分點，央行轉個彎，用NCD「定存單」逼迫銀行放款。央行總裁彭淮南說，如果銀行放款萎縮，銀行就甭想捧錢到央行來定存，因為央行不會賣給銀行NCD。（張雅惠報導）
持續大半年的寬鬆貨幣政策，在央行連續降息之下顯得更寬鬆，不過，少數民間企業卻因為少數銀行雨天收傘而顯得資金緊俏，央行這回理監事會議除了降息三碼、調高貨幣成長目標區之外，還呼籲銀行對營運正常的企業提供資金。
彭淮南說，美國的短期利率走低，長期利率走高，但台灣的長期利率也是走低，企業界反而可以在這個時候發行長期債券，降低資金成本，現在是企業界投資「非常好的時機」。
「銀行要發揮中介的功能，而不是把錢往中央銀行送，如果銀行的放款在萎縮，央行沒有理由再賣給銀行NCD」
央行這次降三碼，創二十六年來最大降幅，有別於以往「緩升緩降」的微調政策，不過，仍然是各主要國家央行的最小幅度。彭淮南說，和各國相比，台灣的政策利率是中下水準，央行維持審慎的貨幣政策，依自己的情況採取適當的貨幣政策，沒有外界所謂的「相對大膽」，而目前的大環境是出口連續三個月衰退，衰退幅度逐月擴大，十一月衰退兩成三，經濟成長下滑的風險很高，以及物價上漲壓力消退，明年消費者物價年增率只有百分之零點三七。
中廣 更新日期:"2008/12/11 19:35"
央行這次只降息三碼，並沒有調降存款準備率「釋出強力貨幣」，不過，央行已經連續五次降息，累計降幅有一點六二五個百分點，央行轉個彎，用NCD「定存單」逼迫銀行放款。央行總裁彭淮南說，如果銀行放款萎縮，銀行就甭想捧錢到央行來定存，因為央行不會賣給銀行NCD。（張雅惠報導）
持續大半年的寬鬆貨幣政策，在央行連續降息之下顯得更寬鬆，不過，少數民間企業卻因為少數銀行雨天收傘而顯得資金緊俏，央行這回理監事會議除了降息三碼、調高貨幣成長目標區之外，還呼籲銀行對營運正常的企業提供資金。
彭淮南說，美國的短期利率走低，長期利率走高，但台灣的長期利率也是走低，企業界反而可以在這個時候發行長期債券，降低資金成本，現在是企業界投資「非常好的時機」。
「銀行要發揮中介的功能，而不是把錢往中央銀行送，如果銀行的放款在萎縮，央行沒有理由再賣給銀行NCD」
央行這次降三碼，創二十六年來最大降幅，有別於以往「緩升緩降」的微調政策，不過，仍然是各主要國家央行的最小幅度。彭淮南說，和各國相比，台灣的政策利率是中下水準，央行維持審慎的貨幣政策，依自己的情況採取適當的貨幣政策，沒有外界所謂的「相對大膽」，而目前的大環境是出口連續三個月衰退，衰退幅度逐月擴大，十一月衰退兩成三，經濟成長下滑的風險很高，以及物價上漲壓力消退，明年消費者物價年增率只有百分之零點三七。
2008年12月1日 星期一
德意志：台灣明年陷入通縮
德意志：台灣明年陷入通縮
【經濟日報╱記者陳盈羽、林巧雁／台北報導】
2008.11.22 02:23 am
行政院主計處公布台灣從今年第三季到明年首季經濟都將負成長後，多家外資昨（21）日立刻大砍明年台灣經濟成長率預估。
摩根大通、瑞信與高盛原先還預期台灣明年分別有0.8%至2.2%不等的經濟成長率，但昨天全數打落負數，分別降至負0.4% 、負1.1%與負2%，德意志更悲觀，認為台灣明年將出現通貨緊縮，通膨率為負0.5%。
瑞信證券指出，雖然台灣過去數月一直有不好的經濟數據出現，但第三季經濟成長率轉負是「意料外之事」，外資也對台灣出口衰退程度之大直呼意外，瑞信因此將台灣明年經濟成長率從1.3%降至負1.1%，甚至連2010年的經濟復甦程度都更加保守，經濟成長率預估從3.5%降至2.1%。
瑞信進一步指出，在出口下滑、股市大跌、失業率提高下，台灣的經濟成長率要到明年底前才會復甦，屆時政府的經濟刺激方案可望開始發酵。
摩根大通經濟分析師吳向紅也將今年台灣經濟成長率預估下調至1.8%，認為明年出口持續下滑、消費者信心疲弱，存款率過去幾年也持續下降，明年經濟成長率下調至負0.4%。
雖然大部分外資認為台灣的經常帳盈餘明年將進一步降低，但瑞信預期台灣今年第三季出現赤字已是底部，加上外資的賣超已進入尾聲，預期明年的經常帳盈餘仍能擴大至3,040億美元，約等於8.1%的國內生產總值（GDP）。
在外資一面倒看壞台灣明年經濟成長率時，僅渣打看好。渣打認為兩岸包機直航將是刺激經濟成長的主要因素，預測台灣明年的經濟成長率3.1%，是目前為止各預測機構公布的最高數據。渣打預估台灣今年的經濟成長率為2.8%。
渣打國際商銀經濟分析師符銘財指出，台灣明年上半年經濟表現較差，經濟成長率估計僅1%，不排除負成長。但原油與原物料價格大幅回檔，對以進口大量原物料產品的台灣是一項利多，加上兩岸常態包機效應可在明年下半年顯現，公共建設明年增加22%，代表就業機會增加，失業率會下跌，預估台灣明年下半年經濟成長率在4%至5%之間。
【2008/11/22 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者陳盈羽、林巧雁／台北報導】
2008.11.22 02:23 am
行政院主計處公布台灣從今年第三季到明年首季經濟都將負成長後，多家外資昨（21）日立刻大砍明年台灣經濟成長率預估。
摩根大通、瑞信與高盛原先還預期台灣明年分別有0.8%至2.2%不等的經濟成長率，但昨天全數打落負數，分別降至負0.4% 、負1.1%與負2%，德意志更悲觀，認為台灣明年將出現通貨緊縮，通膨率為負0.5%。
瑞信證券指出，雖然台灣過去數月一直有不好的經濟數據出現，但第三季經濟成長率轉負是「意料外之事」，外資也對台灣出口衰退程度之大直呼意外，瑞信因此將台灣明年經濟成長率從1.3%降至負1.1%，甚至連2010年的經濟復甦程度都更加保守，經濟成長率預估從3.5%降至2.1%。
瑞信進一步指出，在出口下滑、股市大跌、失業率提高下，台灣的經濟成長率要到明年底前才會復甦，屆時政府的經濟刺激方案可望開始發酵。
摩根大通經濟分析師吳向紅也將今年台灣經濟成長率預估下調至1.8%，認為明年出口持續下滑、消費者信心疲弱，存款率過去幾年也持續下降，明年經濟成長率下調至負0.4%。
雖然大部分外資認為台灣的經常帳盈餘明年將進一步降低，但瑞信預期台灣今年第三季出現赤字已是底部，加上外資的賣超已進入尾聲，預期明年的經常帳盈餘仍能擴大至3,040億美元，約等於8.1%的國內生產總值（GDP）。
在外資一面倒看壞台灣明年經濟成長率時，僅渣打看好。渣打認為兩岸包機直航將是刺激經濟成長的主要因素，預測台灣明年的經濟成長率3.1%，是目前為止各預測機構公布的最高數據。渣打預估台灣今年的經濟成長率為2.8%。
渣打國際商銀經濟分析師符銘財指出，台灣明年上半年經濟表現較差，經濟成長率估計僅1%，不排除負成長。但原油與原物料價格大幅回檔，對以進口大量原物料產品的台灣是一項利多，加上兩岸常態包機效應可在明年下半年顯現，公共建設明年增加22%，代表就業機會增加，失業率會下跌，預估台灣明年下半年經濟成長率在4%至5%之間。
【2008/11/22 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年11月16日 星期日
保戶自保 醫療險不建議解約 拿回本金可解約或質借
NOWnews 更新日期:"2008/11/11 03:02" 財經中心／綜合報導
血汗錢買的保險，萬一遇到保險公司出狀況，該怎麼自保呢？專家建議，因為一般醫療險有安定基金保障，因此，不建議解約，不過，如果是儲蓄險或是壽險的話，保戶怕錢拿不回來，可以考慮用質借的方式，先拿回部份本金，等到保險公司穩定後，再把借款還清，等於是用利息錢買安心。
萬一自己投保的保險公司出現財務問題，保戶該怎麼保住血汗錢？這是很重要的問題。第一步得先分清楚自己保的是什麼類型的保險，保險專家林信成表示，「醫療險它並沒有任何的解約金，而且你在重新投保的時候，要考慮到當時你投保的時候的年齡、費率及當時的身體狀況，而且在我國的安定基金裡面，它的醫療給付，每年都提供30萬的額度，所以並不建議解約。」
除醫療險不建議解約外，如果想拿回本金，還有兩個方法，一是可以選擇解約，擁有上百萬的躉繳型保單，或是儲蓄險的保戶，只要支付解約金，就可以拿回部份本金，但是多年來的保障也會跟著消失。二是可以選擇質借，但是必須負擔6%的利息，雖然部分的錢先回到自己口袋了，不過，利息怎麼還可也是學問。
林信成說，「如果你的保單借款的利息，請在每一年的繳費日前先還清，要不然到時候利息會滾入本金，變成複利計息，第2點，我們會建議是以一個時程來看，例如說還款日期，如果您是南山的保戶的話，我們可以訂在AIG增資450億完成之日，您就可以把您的貸款還清。」
這些都是已經投保的民眾可以自保的方法，如果還沒投保，專家也建議，保險公司的財務報表、董監事名單，以及最近股價的波動等，都是分辨保險公司好壞的方法之一，民眾在選擇保險公司時，也別忘了多比較多做功課。（新聞來源：東森新聞）
血汗錢買的保險，萬一遇到保險公司出狀況，該怎麼自保呢？專家建議，因為一般醫療險有安定基金保障，因此，不建議解約，不過，如果是儲蓄險或是壽險的話，保戶怕錢拿不回來，可以考慮用質借的方式，先拿回部份本金，等到保險公司穩定後，再把借款還清，等於是用利息錢買安心。
萬一自己投保的保險公司出現財務問題，保戶該怎麼保住血汗錢？這是很重要的問題。第一步得先分清楚自己保的是什麼類型的保險，保險專家林信成表示，「醫療險它並沒有任何的解約金，而且你在重新投保的時候，要考慮到當時你投保的時候的年齡、費率及當時的身體狀況，而且在我國的安定基金裡面，它的醫療給付，每年都提供30萬的額度，所以並不建議解約。」
除醫療險不建議解約外，如果想拿回本金，還有兩個方法，一是可以選擇解約，擁有上百萬的躉繳型保單，或是儲蓄險的保戶，只要支付解約金，就可以拿回部份本金，但是多年來的保障也會跟著消失。二是可以選擇質借，但是必須負擔6%的利息，雖然部分的錢先回到自己口袋了，不過，利息怎麼還可也是學問。
林信成說，「如果你的保單借款的利息，請在每一年的繳費日前先還清，要不然到時候利息會滾入本金，變成複利計息，第2點，我們會建議是以一個時程來看，例如說還款日期，如果您是南山的保戶的話，我們可以訂在AIG增資450億完成之日，您就可以把您的貸款還清。」
這些都是已經投保的民眾可以自保的方法，如果還沒投保，專家也建議，保險公司的財務報表、董監事名單，以及最近股價的波動等，都是分辨保險公司好壞的方法之一，民眾在選擇保險公司時，也別忘了多比較多做功課。（新聞來源：東森新聞）
2008年10月11日 星期六
新加坡 步入經濟衰退
新加坡 步入經濟衰退
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合十日電】
2008.10.11 03:16 am
新加坡已成為亞洲第一個陷入經濟衰退的國家。星國第三季經濟成長不如去年同期，為連續第二季出現萎縮，今年經濟成長率預估也再度遭下修。為強化出口競爭力，星國央行也放鬆貨幣政策，為四年多來首見。
新加坡貿工部表示，經季節調整後以年率計算，第三季國內生產毛額（GDP）比第二季萎縮6.3%，第二季則萎縮5.7%。新加坡並且把今年全年經濟成長預測再度下修至3%；8月時已降至4%到5%。
雖然星國政府並未明說經濟已步入衰退，但照一般定義，經濟成長率若連續萎縮兩季，就可稱之為衰退。
DBS集團研究公司表示，新加坡將成為亞洲第一個步入衰退的經濟體。
為改善當前經濟情勢、提升出口競爭力，新加坡金融管理局（MAS，相當於該國央行）決定把匯率政策從溫和緩慢升值改為「零升值」，這是該國四年多來首度放寬貨幣政策，也等於是和全球多國央行同步放寬銀根。MAS透過匯率而非利率調整貨幣政策。星元匯率10日在MAS放寬貨幣政策後應聲大漲，報1.4736 星元兌1美元，但隨後美元又反彈至1.4849星元的一年最高點。
【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合十日電】
2008.10.11 03:16 am
新加坡已成為亞洲第一個陷入經濟衰退的國家。星國第三季經濟成長不如去年同期，為連續第二季出現萎縮，今年經濟成長率預估也再度遭下修。為強化出口競爭力，星國央行也放鬆貨幣政策，為四年多來首見。
新加坡貿工部表示，經季節調整後以年率計算，第三季國內生產毛額（GDP）比第二季萎縮6.3%，第二季則萎縮5.7%。新加坡並且把今年全年經濟成長預測再度下修至3%；8月時已降至4%到5%。
雖然星國政府並未明說經濟已步入衰退，但照一般定義，經濟成長率若連續萎縮兩季，就可稱之為衰退。
DBS集團研究公司表示，新加坡將成為亞洲第一個步入衰退的經濟體。
為改善當前經濟情勢、提升出口競爭力，新加坡金融管理局（MAS，相當於該國央行）決定把匯率政策從溫和緩慢升值改為「零升值」，這是該國四年多來首度放寬貨幣政策，也等於是和全球多國央行同步放寬銀根。MAS透過匯率而非利率調整貨幣政策。星元匯率10日在MAS放寬貨幣政策後應聲大漲，報1.4736 星元兌1美元，但隨後美元又反彈至1.4849星元的一年最高點。
經濟衰退 將有更多國加入
經濟衰退 將有更多國加入
【聯合報╱國際中心／田思怡】
2008.10.11 03:16 am
全球股市跌跌不休，大家都在問，底部在哪裡？有分析家說，道瓊指數的底部是8,000點，但10日一開盤就大跌682點，直接摜破8,000點，顯然市場已陷入極度恐慌，現在投資人最擔心的不再是金融風暴有多嚴重，而是全球經濟衰退有多嚴重。
各國政府不斷釋出利多政策，包括紓困、降息、收購銀行，布希政府更打算對銀行直接挹注現金，但市場完全不領情，股市照跌。
投資人擔心銀行倒閉風潮將擴大到保險業和汽車業，甚至整個製造業。美國汽車業歷經外國車競爭、油價飆漲，已一蹶不振，現在又遭到信用緊縮和股價大跌的重創，更被打趴在地上。標準普爾公司已將通用汽車和福特汽車列入信用觀察，對兩家公司的債務信用進行追蹤監控。
投資人憂心經濟不景氣，更沒人買車，通用汽車股價9日暴跌31%，跌到每股只剩4.76美元，創1950年來新低。福特汽車大跌21%，跌到每股2.08美元。
其他製造業也好不到哪兒去。奇異公司（GE）受到旗下資產公司的拖累，第三季凈營收衰退22%，是引發9日紐約股市殺盤的主因之一。
保險業更是剉著等，面臨被整併和改變資本結構的命運。過去五天保險公司股價跌掉30%，保德信集團跌得最深，較一周前股價下跌42%。
油價是另一項經濟指標，國際能源總署預測全球經濟衰退將使原油需求減少，於是把2008年剩餘時間的原油需求預估值調降到每天8,650萬桶，是1993年以來的最低水準，導致油價跌破每桶80美元。
全球經濟衰退是可預期的，新加坡繼愛爾蘭、法國、丹麥、紐西蘭等國之後，也加入經濟衰退國家行列。衰退（recession）的定義是國內生產毛額（GDP）連續兩季負成長，接下來將有一籮筐國家步入衰退。
【聯合報╱國際中心／田思怡】
2008.10.11 03:16 am
全球股市跌跌不休，大家都在問，底部在哪裡？有分析家說，道瓊指數的底部是8,000點，但10日一開盤就大跌682點，直接摜破8,000點，顯然市場已陷入極度恐慌，現在投資人最擔心的不再是金融風暴有多嚴重，而是全球經濟衰退有多嚴重。
各國政府不斷釋出利多政策，包括紓困、降息、收購銀行，布希政府更打算對銀行直接挹注現金，但市場完全不領情，股市照跌。
投資人擔心銀行倒閉風潮將擴大到保險業和汽車業，甚至整個製造業。美國汽車業歷經外國車競爭、油價飆漲，已一蹶不振，現在又遭到信用緊縮和股價大跌的重創，更被打趴在地上。標準普爾公司已將通用汽車和福特汽車列入信用觀察，對兩家公司的債務信用進行追蹤監控。
投資人憂心經濟不景氣，更沒人買車，通用汽車股價9日暴跌31%，跌到每股只剩4.76美元，創1950年來新低。福特汽車大跌21%，跌到每股2.08美元。
其他製造業也好不到哪兒去。奇異公司（GE）受到旗下資產公司的拖累，第三季凈營收衰退22%，是引發9日紐約股市殺盤的主因之一。
保險業更是剉著等，面臨被整併和改變資本結構的命運。過去五天保險公司股價跌掉30%，保德信集團跌得最深，較一周前股價下跌42%。
油價是另一項經濟指標，國際能源總署預測全球經濟衰退將使原油需求減少，於是把2008年剩餘時間的原油需求預估值調降到每天8,650萬桶，是1993年以來的最低水準，導致油價跌破每桶80美元。
全球經濟衰退是可預期的，新加坡繼愛爾蘭、法國、丹麥、紐西蘭等國之後，也加入經濟衰退國家行列。衰退（recession）的定義是國內生產毛額（GDP）連續兩季負成長，接下來將有一籮筐國家步入衰退。
英凍結冰島資產 國交近冰點
英凍結冰島資產 國交近冰點
【聯合報╱編譯高國珍／報導】
2008.10.11 03:16 am
在英國首相布朗宣布與冰島進入外交戰、凍結冰島資產後，英國財長10日飛往冰島首都雷克雅未克，進行緊急對談。
英國每日郵報10日報導，此舉是因最新證據顯示，冰島3家主要銀行岌岌可危，影響不只是英國100多個市政委員會在冰島銀行存的10億英鎊。
布朗對冰島「非法拒絕」歸還英國投資者存在冰島破產銀行的數十億英鎊，提出嚴厲的批評。由於擔心英國損失大筆現金，布朗動用了甚少使用的反恐權力，凍結冰島資產。
在冰島宣布其最大的三家銀行由政府接管後，英國私人儲蓄帳戶、公司、市政委員會、警察部門、慈善組織存在冰島銀行的約200億英鎊遭到凍結。根據英國政府的擔保，大多數私人儲戶將能得到賠償，但是公共機構和慈善組織並不適用此規定。
由於被高利率吸引，英國100多個市政委員會在冰島銀行存有10億英鎊的稅款。金融專家稱，如果現金遭到損失，市政稅在未來25年內每年都會增加。
數十個英國慈善組織也受到影響，其投資額達2.3億英鎊。
英國政府擔心冰島目前實際上已是一個破產國家，冰島欠世界350億英鎊（約19,429億台幣），也就是說每個冰島人（包括男女老少）各欠11萬6,000英鎊（約644萬台幣）。
英國與冰島的關係正在急速惡化，直逼70年代冰島與英國發生「鱈魚戰爭」（cod war）時的國交冰點。
英國倫敦警察局也是一個大輸家，在冰島的銀行存有2,000萬英鎊。
【聯合報╱編譯高國珍／報導】
2008.10.11 03:16 am
在英國首相布朗宣布與冰島進入外交戰、凍結冰島資產後，英國財長10日飛往冰島首都雷克雅未克，進行緊急對談。
英國每日郵報10日報導，此舉是因最新證據顯示，冰島3家主要銀行岌岌可危，影響不只是英國100多個市政委員會在冰島銀行存的10億英鎊。
布朗對冰島「非法拒絕」歸還英國投資者存在冰島破產銀行的數十億英鎊，提出嚴厲的批評。由於擔心英國損失大筆現金，布朗動用了甚少使用的反恐權力，凍結冰島資產。
在冰島宣布其最大的三家銀行由政府接管後，英國私人儲蓄帳戶、公司、市政委員會、警察部門、慈善組織存在冰島銀行的約200億英鎊遭到凍結。根據英國政府的擔保，大多數私人儲戶將能得到賠償，但是公共機構和慈善組織並不適用此規定。
由於被高利率吸引，英國100多個市政委員會在冰島銀行存有10億英鎊的稅款。金融專家稱，如果現金遭到損失，市政稅在未來25年內每年都會增加。
數十個英國慈善組織也受到影響，其投資額達2.3億英鎊。
英國政府擔心冰島目前實際上已是一個破產國家，冰島欠世界350億英鎊（約19,429億台幣），也就是說每個冰島人（包括男女老少）各欠11萬6,000英鎊（約644萬台幣）。
英國與冰島的關係正在急速惡化，直逼70年代冰島與英國發生「鱈魚戰爭」（cod war）時的國交冰點。
英國倫敦警察局也是一個大輸家，在冰島的銀行存有2,000萬英鎊。
投資人「恐懼指數」飆高
投資人「恐懼指數」飆高
【經濟日報╱彭博資訊十日電】
2008.10.11 03:16 am
央行聯手大降息，各國火速祭出救市措施，仍無法化解信用緊縮危機，全球股災仍一波未平、一波又起，顯示在這波金融市場風暴中，恐懼已戰勝貪婪，成為支配市場的主要力量。
這種恐慌心理明顯反映在華爾街所謂的「恐懼指數」上，也就是芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）。VIX在9日首度衝破60大關，收盤躍升11%至63.92，創新高紀錄，盤中一度衝上64.92，令人咋舌。
在美國聯邦儲備理事會（Fed）、歐洲央行與加拿大及中國等國的央行紛紛降息之後，歐、美、亞股市跌勢不止，下殺賣壓持續狂湧。由此可見投資人深陷恐慌之中，照心理學家及歷史學家的說法，這種心態未必理性，甚至恐慌還可能加劇。投資人不但不買股票，更重要的是，他們突然擔心原先投入的錢拿不回來，也不肯買債券。自身難保的銀行也緊縮信用。
卡內基美隆大學教授羅文斯坦（George Loewenstein）表示：「一般人都是受最佳及最慘狀況的印象所驅使，如今大家心中想到的都是最淒慘的狀況。」
導致信用市場急凍的恐懼心理，讓羅根賣不掉她位於芝加哥的公寓；洛杉磯市民史瓦茲不能幫老婆換新車；西雅圖的雷維爾只能添購必要的日常用品。消費者支出占美國國內生產毛額（GDP）的三分之二，如果美國人都節衣縮食，經濟衰退甚至更慘的狀況確實會出現。
投資人擔心經濟萎縮會壓制企業獲利，這股恐懼讓美國股市三大指數今年來同步重挫。
聖塔克拉拉大學行為財務學教授薛佛林（Hersh Shefrin）表示，在當前的恐懼氣氛下，每一則消息都遭到放大解讀，形成惡性循環。
【經濟日報╱彭博資訊十日電】
2008.10.11 03:16 am
央行聯手大降息，各國火速祭出救市措施，仍無法化解信用緊縮危機，全球股災仍一波未平、一波又起，顯示在這波金融市場風暴中，恐懼已戰勝貪婪，成為支配市場的主要力量。
這種恐慌心理明顯反映在華爾街所謂的「恐懼指數」上，也就是芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）。VIX在9日首度衝破60大關，收盤躍升11%至63.92，創新高紀錄，盤中一度衝上64.92，令人咋舌。
在美國聯邦儲備理事會（Fed）、歐洲央行與加拿大及中國等國的央行紛紛降息之後，歐、美、亞股市跌勢不止，下殺賣壓持續狂湧。由此可見投資人深陷恐慌之中，照心理學家及歷史學家的說法，這種心態未必理性，甚至恐慌還可能加劇。投資人不但不買股票，更重要的是，他們突然擔心原先投入的錢拿不回來，也不肯買債券。自身難保的銀行也緊縮信用。
卡內基美隆大學教授羅文斯坦（George Loewenstein）表示：「一般人都是受最佳及最慘狀況的印象所驅使，如今大家心中想到的都是最淒慘的狀況。」
導致信用市場急凍的恐懼心理，讓羅根賣不掉她位於芝加哥的公寓；洛杉磯市民史瓦茲不能幫老婆換新車；西雅圖的雷維爾只能添購必要的日常用品。消費者支出占美國國內生產毛額（GDP）的三分之二，如果美國人都節衣縮食，經濟衰退甚至更慘的狀況確實會出現。
投資人擔心經濟萎縮會壓制企業獲利，這股恐懼讓美國股市三大指數今年來同步重挫。
聖塔克拉拉大學行為財務學教授薛佛林（Hersh Shefrin）表示，在當前的恐懼氣氛下，每一則消息都遭到放大解讀，形成惡性循環。
啟動緊急融資 IMF終於醒了
啟動緊急融資 IMF終於醒了
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】
2008.10.10 02:58 pm
國際貨幣基金(IMF)9日表示，已啟動1990年代亞洲金融危機期間創設的緊急融資機制，協助遭受全球信用緊縮打擊的國家。
經過好些年不見重大經濟危機之後，IMF現在抖擻精神，重新動員。全球金融危機鬧了好幾個月，一直好像站在旁邊的IMF終於站上第一線。
IMF主席史特勞斯卡恩表示：「我在昨天啟動了IMF的緊急融資程序。」他說：「我們已準備好回應面臨困境的國家提出的任何要求。」
第一波行動 救岌岌可危的冰島
IMF第一波行動是派代表團前往冰島。冰島金融危機持續迅速擴大，全國三大銀行都收歸國有。
目前全球金融機構信心喪失殆盡，各國政府紛紛投入天文數字的金額救急，近日並且出現史無前例的多國央行聯手調降利率行動。
在七大工業國財政部長、IMF和世界銀行金融領袖周末的華府會議前夕，史特勞斯卡恩強調，當今決策者最重要的任務是：恢復信心，穩定全球市場。
IMF緊急融資機制創於1995年
IMF的緊急融資機制創立於1995年，搶救墨西哥金融體系。1997年亞洲金融危機爆發，菲律賓、泰國、印尼、南韓的脫困過程裡都有IMF的蹤影。
IMF有多大能耐? IMF的本錢主要來自放款收息，但這些年來少見重大經濟危機，IMF出手機會不太多，因此發生收入赤字，今年4月還出售一些庫存黃金，並且投資政府和公司債券。
可放貸現金 有台幣6兆多
目前IMF馬上能夠撥出來放貸的金額約有二千億美元 (約合新台幣6兆4900億元)。
除了多國聯手降息，史特勞斯卡恩再度呼籲應該有更多的國際同步行動。他表示，全球經濟面臨衰退，但迅速有力的協同行動可以堵住危機的漫延。他說：「一切合作都值得研擬，一切單獨行動都必須避免。」
【聯合晚報╱編譯彭淮棟/綜合報導】
2008.10.10 02:58 pm
國際貨幣基金(IMF)9日表示，已啟動1990年代亞洲金融危機期間創設的緊急融資機制，協助遭受全球信用緊縮打擊的國家。
經過好些年不見重大經濟危機之後，IMF現在抖擻精神，重新動員。全球金融危機鬧了好幾個月，一直好像站在旁邊的IMF終於站上第一線。
IMF主席史特勞斯卡恩表示：「我在昨天啟動了IMF的緊急融資程序。」他說：「我們已準備好回應面臨困境的國家提出的任何要求。」
第一波行動 救岌岌可危的冰島
IMF第一波行動是派代表團前往冰島。冰島金融危機持續迅速擴大，全國三大銀行都收歸國有。
目前全球金融機構信心喪失殆盡，各國政府紛紛投入天文數字的金額救急，近日並且出現史無前例的多國央行聯手調降利率行動。
在七大工業國財政部長、IMF和世界銀行金融領袖周末的華府會議前夕，史特勞斯卡恩強調，當今決策者最重要的任務是：恢復信心，穩定全球市場。
IMF緊急融資機制創於1995年
IMF的緊急融資機制創立於1995年，搶救墨西哥金融體系。1997年亞洲金融危機爆發，菲律賓、泰國、印尼、南韓的脫困過程裡都有IMF的蹤影。
IMF有多大能耐? IMF的本錢主要來自放款收息，但這些年來少見重大經濟危機，IMF出手機會不太多，因此發生收入赤字，今年4月還出售一些庫存黃金，並且投資政府和公司債券。
可放貸現金 有台幣6兆多
目前IMF馬上能夠撥出來放貸的金額約有二千億美元 (約合新台幣6兆4900億元)。
除了多國聯手降息，史特勞斯卡恩再度呼籲應該有更多的國際同步行動。他表示，全球經濟面臨衰退，但迅速有力的協同行動可以堵住危機的漫延。他說：「一切合作都值得研擬，一切單獨行動都必須避免。」
杜拜舉債過高 恐成為下一個冰島
杜拜舉債過高 恐成為下一個冰島
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合十日電】
2008.10.11 03:16 am
全球資金市場凍結使投資人質疑舉債過高的國家償付能力。自冰島金融體系崩潰後，南韓成為投資人注意焦點，現在舉債幅度極高的「中東之星」杜拜也成為疑懼的焦點。圖為杜拜「七星級」的帆船飯店。
（路透）
繼冰島金融體系崩解之後，仰賴大量對外舉債的小型自由經濟體，現在都遭到投資人密切注意。除了南韓以外，舉債規模甚高的杜拜現在也成為高度關注對象。
原油蘊含不豐的杜拜近年來大力發展房地產、觀光與金融業務，希望成為中東的觀光與金融中心。
但是這些世界最高的摩天樓、奇觀級的人工島、遊樂園與其餘基礎建設耗費甚鉅，杜拜政府與其所屬開發公司必須大量倚賴全球債券市場，籌措投資資金。
現在，投資人憂心全球經濟衰退以及杜拜的房地產市場急凍，可能將損害這個波斯灣小國的債務償付能力。信評公司估計杜拜的外債規模目前占國內生產毛額（GDP）的60%，是波灣富裕國家中借貸最重的國家，許多經濟學家私下估計的比率甚至更高許多。
隨著國際資金市場急凍，以倫敦同業拆款利率（Libor）為指標的資金成本急速升高，杜拜可能更難從資金市場借錢以融通延展既有債務，也將負擔更重的利息成本。
CMA DataVision估計，杜拜的違約機率已經攀升至20%，比今年初的4.3%大為提高。
信用違約交換（CDS）市場顯示，用來保障杜拜債務不致違約的CDS價格急速飆漲。杜拜政府債務的CDS價格漲至Libor 另加250個基點（2.5個百分點）；杜拜國營Nakheel地產開發公司商的避險成本更高達Libor加上7個百分點。
目前3個月期美元Libor為4.75%，這意味投資人必須付出117.5萬美元，才能為Nakheel公司的1,000萬美元3個月期債券保險一年。
但專家表示，杜拜政府也許在緊急狀況時無力對所有企業紓困，但是波斯灣其他油元賺飽的國家應會對杜拜伸出援手。
穆迪公司分析師羅特說：「如果發生了像是房地產崩盤這樣的系統性危機，阿布達比應會對杜拜紓困。」
杜拜政府金融部門總監謝克（Nasser al-Shaikh）接受英國金融時報訪問時也保證，杜拜不會有融資的問題。
他說：「當前局勢當然很艱難，但是我們有良好準備，可以應付未來七季內到期的債務。」
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合十日電】
2008.10.11 03:16 am
全球資金市場凍結使投資人質疑舉債過高的國家償付能力。自冰島金融體系崩潰後，南韓成為投資人注意焦點，現在舉債幅度極高的「中東之星」杜拜也成為疑懼的焦點。圖為杜拜「七星級」的帆船飯店。
（路透）
繼冰島金融體系崩解之後，仰賴大量對外舉債的小型自由經濟體，現在都遭到投資人密切注意。除了南韓以外，舉債規模甚高的杜拜現在也成為高度關注對象。
原油蘊含不豐的杜拜近年來大力發展房地產、觀光與金融業務，希望成為中東的觀光與金融中心。
但是這些世界最高的摩天樓、奇觀級的人工島、遊樂園與其餘基礎建設耗費甚鉅，杜拜政府與其所屬開發公司必須大量倚賴全球債券市場，籌措投資資金。
現在，投資人憂心全球經濟衰退以及杜拜的房地產市場急凍，可能將損害這個波斯灣小國的債務償付能力。信評公司估計杜拜的外債規模目前占國內生產毛額（GDP）的60%，是波灣富裕國家中借貸最重的國家，許多經濟學家私下估計的比率甚至更高許多。
隨著國際資金市場急凍，以倫敦同業拆款利率（Libor）為指標的資金成本急速升高，杜拜可能更難從資金市場借錢以融通延展既有債務，也將負擔更重的利息成本。
CMA DataVision估計，杜拜的違約機率已經攀升至20%，比今年初的4.3%大為提高。
信用違約交換（CDS）市場顯示，用來保障杜拜債務不致違約的CDS價格急速飆漲。杜拜政府債務的CDS價格漲至Libor 另加250個基點（2.5個百分點）；杜拜國營Nakheel地產開發公司商的避險成本更高達Libor加上7個百分點。
目前3個月期美元Libor為4.75%，這意味投資人必須付出117.5萬美元，才能為Nakheel公司的1,000萬美元3個月期債券保險一年。
但專家表示，杜拜政府也許在緊急狀況時無力對所有企業紓困，但是波斯灣其他油元賺飽的國家應會對杜拜伸出援手。
穆迪公司分析師羅特說：「如果發生了像是房地產崩盤這樣的系統性危機，阿布達比應會對杜拜紓困。」
杜拜政府金融部門總監謝克（Nasser al-Shaikh）接受英國金融時報訪問時也保證，杜拜不會有融資的問題。
他說：「當前局勢當然很艱難，但是我們有良好準備，可以應付未來七季內到期的債務。」
第二個冰島？南韓經濟瀕臨崩潰
第二個冰島？ 南韓經濟瀕臨崩潰
台灣醒報 更新日期:"2008/10/11 15:41" 卓育麟報導
南韓可能是繼冰島之後第二個破產的國家？南韓大學生起薪七萬、南韓成為四小龍之首、南韓將引進台灣勞工，這些前不久都還是台灣熱炒的話題歷歷在目，但事實上南韓這些傲人成績卻是大舉外債，所拼出的經濟幻夢。在全球金融體系瀕零崩潰之際，世界專家認為，南韓將是下一個冰島。
曾長期待過南韓的資深記者朱立熙在自己的部落格指出，今年4月18日，「聯合國亞太經濟社會理事會」（ESCAP）早已提出警告，認為1997曾遭受亞洲金融危機的南韓、印尼、泰國、菲律賓四國有可能再次遭逢危機，尤其「以南韓面對金融危機的『脆弱性』最高」。
在日本，擁有「中小企業診斷士」資格的三橋貴明，在所著的《真的很危險！韓國經濟》一書中指出，南韓一直隱含者致命性的惡性循環，那就是藉大舉外債來創造經濟奇蹟，但經濟起飛所帶來的韓元升值卻讓出口不振、收支赤字，最後國內資金不足，只好再借外債。
南韓外債從97年1774億美元的一直持續增加到2007年249４億美元，其中短期外債更佔46.6%，比1997年東南亞經濟危機時，泰國43%的短期外債比更高。以南韓現代汽車為例，從1997年開始，就四處在美國、中國設廠，每年資本淨支出額達五億美元之多，而這些都是來自外債。
此波金融風暴南韓面臨出口萎縮連帶而來的韓元暴跌、股價崩盤，使其傲人的外匯也派不上用場，存底價值當場減半；加上國際資金市場急凍，南韓想在資金市場借錢融通、延展既有債務難上加難，所負擔的利息成本也將更重，無怪世界專家預期，南韓將是下一個冰島。
台灣醒報 更新日期:"2008/10/11 15:41" 卓育麟報導
南韓可能是繼冰島之後第二個破產的國家？南韓大學生起薪七萬、南韓成為四小龍之首、南韓將引進台灣勞工，這些前不久都還是台灣熱炒的話題歷歷在目，但事實上南韓這些傲人成績卻是大舉外債，所拼出的經濟幻夢。在全球金融體系瀕零崩潰之際，世界專家認為，南韓將是下一個冰島。
曾長期待過南韓的資深記者朱立熙在自己的部落格指出，今年4月18日，「聯合國亞太經濟社會理事會」（ESCAP）早已提出警告，認為1997曾遭受亞洲金融危機的南韓、印尼、泰國、菲律賓四國有可能再次遭逢危機，尤其「以南韓面對金融危機的『脆弱性』最高」。
在日本，擁有「中小企業診斷士」資格的三橋貴明，在所著的《真的很危險！韓國經濟》一書中指出，南韓一直隱含者致命性的惡性循環，那就是藉大舉外債來創造經濟奇蹟，但經濟起飛所帶來的韓元升值卻讓出口不振、收支赤字，最後國內資金不足，只好再借外債。
南韓外債從97年1774億美元的一直持續增加到2007年249４億美元，其中短期外債更佔46.6%，比1997年東南亞經濟危機時，泰國43%的短期外債比更高。以南韓現代汽車為例，從1997年開始，就四處在美國、中國設廠，每年資本淨支出額達五億美元之多，而這些都是來自外債。
此波金融風暴南韓面臨出口萎縮連帶而來的韓元暴跌、股價崩盤，使其傲人的外匯也派不上用場，存底價值當場減半；加上國際資金市場急凍，南韓想在資金市場借錢融通、延展既有債務難上加難，所負擔的利息成本也將更重，無怪世界專家預期，南韓將是下一個冰島。
冰島總理 建議捕魚糊口
冰島總理 建議捕魚糊口
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合十日電】
2008.10.11 03:16 am
冰島金融體系瀕臨崩潰，國家陷入破產危機，總理哈德（Geir Haarde）建議國人重拾老本行，以捕魚糊口。
哈德從1998年到2005年任職冰島財政部長，兩年前升任總理。他接受訪問時說：「我們的國家太小，無法支撐這麼大的銀行體系。但我們有絕佳的資源和豐富的綠能源，現在還可以善加利用其他資源，例如海洋和人力資源。」
過去10年，冰島的銀行不僅積極併購海外金融服務公司，還支持國人大舉投資，買入包括美國高檔百貨公司沙克斯第五大道（Saks Fifth Avenue）、珠寶公司Mappin & Webb，及美國航空（AA）母公司的股權。但在冰島三大銀行本周內陸續被收歸國有後，海外投資的冒險之旅畫下句點。
47歲的戴米德森原本任職Glitnir銀行，政府接收後，監管人員向大家解釋狀況，戴米德森說：「他們基本上就是叫我們另找頭路。」而他很確定自己會選海鮮食品業。
50歲的雷克雅維克居民喬安森說：「我們人口不多，又有暖氣、淨水和魚群，可以出海討生活。我們不會有事，可吃捕到的漁獲。」
冰島是大西洋島國，居民希望自然資源能幫助他們度過難關，該國主要天然資源是漁業和地熱。根據冰島統計局，8月出口總值約三分之一是海產品，最大的客戶是英國，去年買進冰島魚獲逾4億美元。
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合十日電】
2008.10.11 03:16 am
冰島金融體系瀕臨崩潰，國家陷入破產危機，總理哈德（Geir Haarde）建議國人重拾老本行，以捕魚糊口。
哈德從1998年到2005年任職冰島財政部長，兩年前升任總理。他接受訪問時說：「我們的國家太小，無法支撐這麼大的銀行體系。但我們有絕佳的資源和豐富的綠能源，現在還可以善加利用其他資源，例如海洋和人力資源。」
過去10年，冰島的銀行不僅積極併購海外金融服務公司，還支持國人大舉投資，買入包括美國高檔百貨公司沙克斯第五大道（Saks Fifth Avenue）、珠寶公司Mappin & Webb，及美國航空（AA）母公司的股權。但在冰島三大銀行本周內陸續被收歸國有後，海外投資的冒險之旅畫下句點。
47歲的戴米德森原本任職Glitnir銀行，政府接收後，監管人員向大家解釋狀況，戴米德森說：「他們基本上就是叫我們另找頭路。」而他很確定自己會選海鮮食品業。
50歲的雷克雅維克居民喬安森說：「我們人口不多，又有暖氣、淨水和魚群，可以出海討生活。我們不會有事，可吃捕到的漁獲。」
冰島是大西洋島國，居民希望自然資源能幫助他們度過難關，該國主要天然資源是漁業和地熱。根據冰島統計局，8月出口總值約三分之一是海產品，最大的客戶是英國，去年買進冰島魚獲逾4億美元。
2008年9月21日 星期日
新聞辭典》何謂放空？
新聞辭典》何謂放空？
【聯合報╱編譯陳世欽】
2008.09.20 04:37 am
美國證管會（SEC）與英國金管會（FSA）19日宣布暫時禁止放空金融股，以阻止投機客在這波信用緊縮風暴中趁火打劫，並恢復投資人的信心。
放空意指借用其他上市公司的股票後賣出，待股價下跌時將其買回，以賺取其中利差，是合法的交易方式，有助於提高市場效率與流動性，然而各界認為，它是金融危機近來急遽擴大，以及投資與商業銀行類股股價暴跌的主因。這一波風暴已使華爾街五大投資銀行中的貝爾斯登、雷曼兄弟、美林等三大公司倒地。
SEC表示，它特別與FSA聯手採取這項緊急措施，期望藉此保護證券市場的健全體質，並恢復投資人的信心。SEC主席考克斯表示：「SEC決心以既有的各項工具對抗足以危及投資人與資本市場的市場投機行為。這項緊急命令暫時禁止股市的放空行為，以恢復市場的穩定。」
考克斯又說，運作正常的市場不需要這種暫時性的措施，它只是聯準會、財政部、國會共同採取的多項因應對策之一。
【聯合報╱編譯陳世欽】
2008.09.20 04:37 am
美國證管會（SEC）與英國金管會（FSA）19日宣布暫時禁止放空金融股，以阻止投機客在這波信用緊縮風暴中趁火打劫，並恢復投資人的信心。
放空意指借用其他上市公司的股票後賣出，待股價下跌時將其買回，以賺取其中利差，是合法的交易方式，有助於提高市場效率與流動性，然而各界認為，它是金融危機近來急遽擴大，以及投資與商業銀行類股股價暴跌的主因。這一波風暴已使華爾街五大投資銀行中的貝爾斯登、雷曼兄弟、美林等三大公司倒地。
SEC表示，它特別與FSA聯手採取這項緊急措施，期望藉此保護證券市場的健全體質，並恢復投資人的信心。SEC主席考克斯表示：「SEC決心以既有的各項工具對抗足以危及投資人與資本市場的市場投機行為。這項緊急命令暫時禁止股市的放空行為，以恢復市場的穩定。」
考克斯又說，運作正常的市場不需要這種暫時性的措施，它只是聯準會、財政部、國會共同採取的多項因應對策之一。
2008年3月31日 星期一
商品價格反轉下挫 機率升高
商品價格反轉下挫 機率升高
【經濟日報╱編譯劉道捷／道瓊社紐約三十日電】
2008.03.31 05:07 pm
商品投資熱潮炒得百物騰貴，現在農民、食品加工與能源生產廠商之類的商業客戶開始看空，賭商品價格即將反轉。
近年商品價格飆漲，中國大陸龐大需求是原因之一，但大小投機客──包括共同基金、商品指數股票型基金、避險基金、傳統商品炒作集團──把國際商品市場炒的熱鬧滾滾。
如果投機客和商業客戶一樣，開始出場，大勢似乎就不太妙了。
獨立分析師布利西說，目前商業客戶看衰後市的比率已經升到空前新高。例如，17種商品構成的連續商品指數（CCI）中，商業客戶的淨空頭部位比前波2004年的淨空頭最高峰還多出30%。
布利西是最早看出商業客戶改變看法的分析師之一，資料顯示，這些代表「明智資金」的客戶顯然認為市場榮景已經到了不理性的地步了。
事實上，商品泡沫已經出現裂痕了，石油、黃金和其他主要商品兩周前創下半個世紀以來最大跌幅，雖然後來價格回穩，但隨著投機客退場，商品最後可能暴跌30%。
什麼事情可能戳破商品泡沫？高頻經濟公司的溫柏格說，今年內，只要中國經濟出現稍微減緩的消息，原油、銅和天然氣之類的工業商品就會下跌，可能促使投機資金撤出農業商品。
法國興業銀行分析師愛德華茲的說法更露骨，他認為商品價格根本是在踩高蹺，今年底前就會瓦解，引發殺盤的事件是「美國消費者支出開始全面衰退，和消費者物價指數（CPI）可能出現負值。」
布利西說，美元突然轉強也可能引發殺機，美元崩潰是商品價格上漲的重要因素，但美元不會永遠下跌，美元一旦轉強，就會壓制商品需求。
此外，沒有足夠買盤也可能造成商品價格暴跌，幾年前投資人未配置任何資產在商品上，現在經紀商都建議客戶把部分資金投資商品，這部分的資金只要移動五個百分點，就足以扭轉美元的頹勢。
即使美國經濟不衰退，反而恢復成長，配置在商品上的資金也會轉向，使商品泡沫慢慢消氣。此外，美國商品期貨交易委員會加強執行投資部位限制，也可能戳破商品泡沫。
布利西根據S&P高盛商品指數計算，認為去年9月該指數已經充分反映商品的基本面，換句話說，目前高漲的這個指數大約應該下跌30%，不過他預測商品價格可能超漲超跌，要跌50%，才會穩定下來。
或許現在是開始注意商業客戶動向的時候了。
【2008/03/31 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯劉道捷／道瓊社紐約三十日電】
2008.03.31 05:07 pm
商品投資熱潮炒得百物騰貴，現在農民、食品加工與能源生產廠商之類的商業客戶開始看空，賭商品價格即將反轉。
近年商品價格飆漲，中國大陸龐大需求是原因之一，但大小投機客──包括共同基金、商品指數股票型基金、避險基金、傳統商品炒作集團──把國際商品市場炒的熱鬧滾滾。
如果投機客和商業客戶一樣，開始出場，大勢似乎就不太妙了。
獨立分析師布利西說，目前商業客戶看衰後市的比率已經升到空前新高。例如，17種商品構成的連續商品指數（CCI）中，商業客戶的淨空頭部位比前波2004年的淨空頭最高峰還多出30%。
布利西是最早看出商業客戶改變看法的分析師之一，資料顯示，這些代表「明智資金」的客戶顯然認為市場榮景已經到了不理性的地步了。
事實上，商品泡沫已經出現裂痕了，石油、黃金和其他主要商品兩周前創下半個世紀以來最大跌幅，雖然後來價格回穩，但隨著投機客退場，商品最後可能暴跌30%。
什麼事情可能戳破商品泡沫？高頻經濟公司的溫柏格說，今年內，只要中國經濟出現稍微減緩的消息，原油、銅和天然氣之類的工業商品就會下跌，可能促使投機資金撤出農業商品。
法國興業銀行分析師愛德華茲的說法更露骨，他認為商品價格根本是在踩高蹺，今年底前就會瓦解，引發殺盤的事件是「美國消費者支出開始全面衰退，和消費者物價指數（CPI）可能出現負值。」
布利西說，美元突然轉強也可能引發殺機，美元崩潰是商品價格上漲的重要因素，但美元不會永遠下跌，美元一旦轉強，就會壓制商品需求。
此外，沒有足夠買盤也可能造成商品價格暴跌，幾年前投資人未配置任何資產在商品上，現在經紀商都建議客戶把部分資金投資商品，這部分的資金只要移動五個百分點，就足以扭轉美元的頹勢。
即使美國經濟不衰退，反而恢復成長，配置在商品上的資金也會轉向，使商品泡沫慢慢消氣。此外，美國商品期貨交易委員會加強執行投資部位限制，也可能戳破商品泡沫。
布利西根據S&P高盛商品指數計算，認為去年9月該指數已經充分反映商品的基本面，換句話說，目前高漲的這個指數大約應該下跌30%，不過他預測商品價格可能超漲超跌，要跌50%，才會穩定下來。
或許現在是開始注意商業客戶動向的時候了。
【2008/03/31 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年2月24日 星期日
美停滯通膨 恐捲土重來
美停滯通膨 恐捲土重來
【經濟日報╱編譯 謝璦竹】
2008.02.22 03:33 am
美國經濟禍不單行，在衰退的陰影籠罩下，又面臨揮之不去的通貨膨脹風險，令人憂慮自1970年代以來未見過的停滯性通膨（stagflation）可能捲土重來。
美國勞工部20日說，1月消費者物價比前月上漲0.4%，使過去12個月的消費者物價累計揚升4.3%，幾乎是16年來的高峰。同一天，聯邦準備理事會（Fed）下調今年經濟成長展望至1.3%到2%，並警告成長率可能比目前的預估更低。
就業減少，通膨卻升高，使Fed陷入兩難。若要提昇就業，就要降低利率；若要打擊通膨，就必須升高利率。
「停滯性通膨」一詞源始於1965年的英國，在美國則指1970 至1981年通膨率幾乎衝上15%的那段時期。那時候，美國經濟歷經三波衰退，失業率飆高到9%。當時的Fed主席伏克爾大幅升息以打擊通膨，但不可避免地造成經濟在1981至1982年間陷入嚴重的衰退。
與當年相比，目前的情況有如小巫見大巫，但仍有不少共通點。首先，當年陷入停滯性通膨之初，商品價格也狂飆。此外，和1970年代一樣，此刻讓美國經濟持續擴張且不引發通膨的成長水平已下降，原因是勞動力與生產力成長雙雙減速。
然而，最大的差別是當年Fed不願抑制通膨、或不認為這辦得到，但Fed如今以抑制通膨為已任。
美國歷史上唯一公認的停滯性通膨發生在1970年代，不過早在1960年代末就已播種。詹森總統大增越戰支出，並推動「大社會」方案，藉此大幅拉高經濟成長。但Fed主席馬丁收縮貨幣政策的力道不夠，未能控制那波成長。
到1970年代初尼克森總統時代，阿拉伯石油禁運使油價狂飆，帶動1973年整體物價陡升。Fed主席柏恩斯卻一再低估通膨壓力，也未察覺潛在成長率已下滑。等到柏恩斯升息時，經濟在1974年到1975年間陷入嚴重衰退。
如今，柏南克強調務必避免重蹈1970年代的覆轍。他相信，只有在勞工與廠商都預期高通膨會持續、導致工資與物價雙漲的情況下，通膨才會持續攀高。
【2008/02/22 經濟日報】@ http://udn.com
【經濟日報╱編譯 謝璦竹】
2008.02.22 03:33 am
美國經濟禍不單行，在衰退的陰影籠罩下，又面臨揮之不去的通貨膨脹風險，令人憂慮自1970年代以來未見過的停滯性通膨（stagflation）可能捲土重來。
美國勞工部20日說，1月消費者物價比前月上漲0.4%，使過去12個月的消費者物價累計揚升4.3%，幾乎是16年來的高峰。同一天，聯邦準備理事會（Fed）下調今年經濟成長展望至1.3%到2%，並警告成長率可能比目前的預估更低。
就業減少，通膨卻升高，使Fed陷入兩難。若要提昇就業，就要降低利率；若要打擊通膨，就必須升高利率。
「停滯性通膨」一詞源始於1965年的英國，在美國則指1970 至1981年通膨率幾乎衝上15%的那段時期。那時候，美國經濟歷經三波衰退，失業率飆高到9%。當時的Fed主席伏克爾大幅升息以打擊通膨，但不可避免地造成經濟在1981至1982年間陷入嚴重的衰退。
與當年相比，目前的情況有如小巫見大巫，但仍有不少共通點。首先，當年陷入停滯性通膨之初，商品價格也狂飆。此外，和1970年代一樣，此刻讓美國經濟持續擴張且不引發通膨的成長水平已下降，原因是勞動力與生產力成長雙雙減速。
然而，最大的差別是當年Fed不願抑制通膨、或不認為這辦得到，但Fed如今以抑制通膨為已任。
美國歷史上唯一公認的停滯性通膨發生在1970年代，不過早在1960年代末就已播種。詹森總統大增越戰支出，並推動「大社會」方案，藉此大幅拉高經濟成長。但Fed主席馬丁收縮貨幣政策的力道不夠，未能控制那波成長。
到1970年代初尼克森總統時代，阿拉伯石油禁運使油價狂飆，帶動1973年整體物價陡升。Fed主席柏恩斯卻一再低估通膨壓力，也未察覺潛在成長率已下滑。等到柏恩斯升息時，經濟在1974年到1975年間陷入嚴重衰退。
如今，柏南克強調務必避免重蹈1970年代的覆轍。他相信，只有在勞工與廠商都預期高通膨會持續、導致工資與物價雙漲的情況下，通膨才會持續攀高。
【2008/02/22 經濟日報】@ http://udn.com
房貸逾期兩月 恐提前拍賣
房貸逾期兩月 恐提前拍賣
【經濟日報╱記者洪凱音／台北報導】
2008.02.15 04:39 am
房市價格向下修正，銀行房貸放款更謹慎，房貸戶只要逾期繳款兩個月，銀行將提前送交資料到債務催收中心，等於提前進入查封、拍賣階段；銀行主管建議，客戶若一時失業或無力負擔，不妨提前與銀行協商，避免唯一的棲身之地成了銀拍屋、法拍屋。
銀行主管透露，過去房市景氣好，客戶逾期繳款六個月以上，銀行才會採取進一步行動。但在亞洲金融風暴、卡債風暴後，銀行悄悄將六個月的期限縮短為三個月，近期內，受到美國次級房貸、台灣房市緊縮影響，不少銀行將三個月的期限改為兩個月，等於加速房屋拍賣流程，銀行深怕房市下跌，降低未來債權收回的比重。
銀行房貸部門指出，房貸戶只要逾期繳款一個星期，就會接到銀行的致電通知，若逾期超過15天，銀行將會派專員到府拜訪，了解客戶的繳款情況，情況嚴重者，主管甚至要求專員寫追蹤報告；經上述過程，房貸戶仍未按期繳款，銀行將把這個個案送到債務催收中心集中處理，並待法院裁定查封、扣押的處理，而物件走到拍賣程序，將達六個月以上。
主管強調，銀行對逾期繳款戶採取法律行動，目的是保障債權，不是以拍賣房屋為目的，因此，當專員致電或到府拜訪催收房貸時，不妨拿出誠意與銀行溝通，避免過去努力繳房貸的心血化為烏有。
面對房貸負擔的困難，與銀行協商可朝兩大方向進行，以減輕每月的還款壓力。首先，向銀行爭取房貸本金寬限期，或將房屋貸款的期限從20年延長至30年，對貸款戶來說，都是減輕每月還款的壓力；而對銀行來說，各種方式都可酌情考量，總比貸款淪為逾放來得好。
【2008/02/15 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者洪凱音／台北報導】
2008.02.15 04:39 am
房市價格向下修正，銀行房貸放款更謹慎，房貸戶只要逾期繳款兩個月，銀行將提前送交資料到債務催收中心，等於提前進入查封、拍賣階段；銀行主管建議，客戶若一時失業或無力負擔，不妨提前與銀行協商，避免唯一的棲身之地成了銀拍屋、法拍屋。
銀行主管透露，過去房市景氣好，客戶逾期繳款六個月以上，銀行才會採取進一步行動。但在亞洲金融風暴、卡債風暴後，銀行悄悄將六個月的期限縮短為三個月，近期內，受到美國次級房貸、台灣房市緊縮影響，不少銀行將三個月的期限改為兩個月，等於加速房屋拍賣流程，銀行深怕房市下跌，降低未來債權收回的比重。
銀行房貸部門指出，房貸戶只要逾期繳款一個星期，就會接到銀行的致電通知，若逾期超過15天，銀行將會派專員到府拜訪，了解客戶的繳款情況，情況嚴重者，主管甚至要求專員寫追蹤報告；經上述過程，房貸戶仍未按期繳款，銀行將把這個個案送到債務催收中心集中處理，並待法院裁定查封、扣押的處理，而物件走到拍賣程序，將達六個月以上。
主管強調，銀行對逾期繳款戶採取法律行動，目的是保障債權，不是以拍賣房屋為目的，因此，當專員致電或到府拜訪催收房貸時，不妨拿出誠意與銀行溝通，避免過去努力繳房貸的心血化為烏有。
面對房貸負擔的困難，與銀行協商可朝兩大方向進行，以減輕每月的還款壓力。首先，向銀行爭取房貸本金寬限期，或將房屋貸款的期限從20年延長至30年，對貸款戶來說，都是減輕每月還款的壓力；而對銀行來說，各種方式都可酌情考量，總比貸款淪為逾放來得好。
【2008/02/15 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年2月20日 星期三
二氧化碳減量挑戰 核電非唯一選擇
中國時報 2008.02.19
二氧化碳減量挑戰 核電非唯一選擇
中央社
前中研院院長李遠哲關心二氧化碳減量問題，開出「核四廠續建，核一、二、三廠延役」藥方，建議新政府應輔以調整產業結構等政策施行。因應全球暖化，「核電」的確成為部分國家討論採用的方式，但權衡「核廢料」對環境的毒害及興建成本，不少國家改採更潔淨的方式因應。
「京都議定書」在2005 年二月生效後，如何減少溫室氣體排放成為各國共同的挑戰，「核能發電」因不會增加二氧化碳排放量，引起法國、英國、日本等「京都議定書」附件一國家討論，但真正付諸實行卻只是少數。
原因何在？核能電廠興建佔地廣大，因安全考量須耗費許多水泥、鋼材，耗費驚人，興建核能電廠本身就極不環保；核能發電後產生的核廢料更是現今科學無解的難題，以台灣來說，除了在蘭嶼儲存十萬桶核廢料外，其他核廢料都採現地儲存方式存放在核一、核二、核三廠。
台灣環境保護聯盟會長、台灣大學大氣系教授徐光蓉表示，宣傳核電潔淨、便宜的人，卻故意忽略核電廠興建時的不環保及核廢料對環境的危害，「就算是被評為不環保的火力發電廠，徐役後的機具可再回收，土地可再利用，核電廠的機具、土地卻完全不可再利用，成本該如何計算？」。
核能電廠運作還有一項少讓人知的秘密，核電廠的發電量雖然驚人，但開機、歲修都要預留二十天作業時間，讓機組逐漸暖機、冷卻，而機組歲休期間，為維持電力供給，還是必須興建火力發電廠備電。但通常的情況是，電力公司不可能讓火電廠只擔任核電廠的備電角色，還是會維持火電廠有限度運作，反而排放更多二氧化碳。
除了興建核電廠，減碳還可以有更多具體做法，節約能源是最有效的方式。環境品質文教基金會秘書長劉銘龍表示，節碳不經意間就做得到，據統計，台灣平均每人每天要使用二點五個塑膠袋，每天只要少用一個，塑膠袋就可減量百分之四十；台灣每人平均每天用電量是四點八度，只要少開一盞燈、少看一小時電視，就可少下可觀的電，甚至婦女煮湯時記得加蓋，都可省下百分之三十熱能。
不過，最重要的還是產業轉型速度必須加快，前環保署空保處長楊之遠就曾公開表示，台灣溫室氣體排放量偏高是數十年來的累積，要徹底改善一定要改變目前高耗能的產業型態。
環保團體一向批評政府政策相互矛盾，一方面強調減碳節能重要，卻以協助產業發展為由，以低水價、低電價、促參條例等政策扶持石化、鋼鐵等高耗能產業，「非核家園」是既定政策，核能電廠也不是減碳唯一選擇，未來政府怎麼做，各界都在看。
二氧化碳減量挑戰 核電非唯一選擇
中央社
前中研院院長李遠哲關心二氧化碳減量問題，開出「核四廠續建，核一、二、三廠延役」藥方，建議新政府應輔以調整產業結構等政策施行。因應全球暖化，「核電」的確成為部分國家討論採用的方式，但權衡「核廢料」對環境的毒害及興建成本，不少國家改採更潔淨的方式因應。
「京都議定書」在2005 年二月生效後，如何減少溫室氣體排放成為各國共同的挑戰，「核能發電」因不會增加二氧化碳排放量，引起法國、英國、日本等「京都議定書」附件一國家討論，但真正付諸實行卻只是少數。
原因何在？核能電廠興建佔地廣大，因安全考量須耗費許多水泥、鋼材，耗費驚人，興建核能電廠本身就極不環保；核能發電後產生的核廢料更是現今科學無解的難題，以台灣來說，除了在蘭嶼儲存十萬桶核廢料外，其他核廢料都採現地儲存方式存放在核一、核二、核三廠。
台灣環境保護聯盟會長、台灣大學大氣系教授徐光蓉表示，宣傳核電潔淨、便宜的人，卻故意忽略核電廠興建時的不環保及核廢料對環境的危害，「就算是被評為不環保的火力發電廠，徐役後的機具可再回收，土地可再利用，核電廠的機具、土地卻完全不可再利用，成本該如何計算？」。
核能電廠運作還有一項少讓人知的秘密，核電廠的發電量雖然驚人，但開機、歲修都要預留二十天作業時間，讓機組逐漸暖機、冷卻，而機組歲休期間，為維持電力供給，還是必須興建火力發電廠備電。但通常的情況是，電力公司不可能讓火電廠只擔任核電廠的備電角色，還是會維持火電廠有限度運作，反而排放更多二氧化碳。
除了興建核電廠，減碳還可以有更多具體做法，節約能源是最有效的方式。環境品質文教基金會秘書長劉銘龍表示，節碳不經意間就做得到，據統計，台灣平均每人每天要使用二點五個塑膠袋，每天只要少用一個，塑膠袋就可減量百分之四十；台灣每人平均每天用電量是四點八度，只要少開一盞燈、少看一小時電視，就可少下可觀的電，甚至婦女煮湯時記得加蓋，都可省下百分之三十熱能。
不過，最重要的還是產業轉型速度必須加快，前環保署空保處長楊之遠就曾公開表示，台灣溫室氣體排放量偏高是數十年來的累積，要徹底改善一定要改變目前高耗能的產業型態。
環保團體一向批評政府政策相互矛盾，一方面強調減碳節能重要，卻以協助產業發展為由，以低水價、低電價、促參條例等政策扶持石化、鋼鐵等高耗能產業，「非核家園」是既定政策，核能電廠也不是減碳唯一選擇，未來政府怎麼做，各界都在看。
2008年2月11日 星期一
次貸風暴 美銀行家賠掉10億美元
次貸風暴 美銀行家賠掉10億美元
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合十日電】
2008.02.11 03:02 am
次級房貸風暴狂颳讓你虧損累累嗎？看看這些損失總共近10億美元的大戶吧。
七家全球最大投資銀行的最高主管，去年以來因公司股價崩跌而個人財富大幅縮水，其中以上月才卸職的貝爾斯登公司前執行長坎恩（James Cayne），帳面財富減少5.07億美元最為可觀。
73歲的坎恩是華爾街投資銀行中任職最久的執行長，擁有近500萬股貝爾斯登股票。貝爾斯登股12個月前創下每股170美元的天價，但重創全球銀行業的次級房貸危機爆發以來，該股到8日已跌到約80美元價位。
第二大輸家是高盛公司董事長兼執行長貝蘭克梵（Lloyd Blankfein），至今帳面財富損失1.24億美元。儘管高盛的財務績效在這波危機中優於其他競爭者，股價仍然從去年的高點250美元跌到上周的187美元。貝蘭克梵擁有200萬股高盛股。
摩根士丹利公司董事長兼執行長麥晉桁（John Mack）緊跟在後，他擁有270萬股摩根士丹利股票，價值從去年的2.91 億美元縮水到如今的2.03億美元。
花旗集團普林斯（Chuck Prince）是第一個因次貸風暴而下台的華爾街銀行最高主管，他的個人帳面損失約4,800萬美元。
此外，雷曼兄弟公司執行長傅德（Richard Fuld）損失8,800萬美元，美國銀行執行長路易士（Kenneth Lewis）帳面縮水4,800萬美元，摩根大通銀行執行長狄蒙（James Dimon）也虧損4,500萬美元。
如果把美林公司前執行長歐尼爾（Stan O'Neil）算進去，總虧損將超過10億美元，但他的持股未向美國證券管理委員會（SEC）申報。美林是股價跌幅最大的華爾街銀行之一，從去年的95美元跌到8日的52美元。
上月接掌美林的沈約翰（John Thain）因上任時正值美林股價低點，因此持有的美林股價值至今增加約100萬美元。接掌花旗集團的潘偉迪（Vikram Pandit），持有的100萬股花旗則增值200萬美元。
【2008/02/11 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合十日電】
2008.02.11 03:02 am
次級房貸風暴狂颳讓你虧損累累嗎？看看這些損失總共近10億美元的大戶吧。
七家全球最大投資銀行的最高主管，去年以來因公司股價崩跌而個人財富大幅縮水，其中以上月才卸職的貝爾斯登公司前執行長坎恩（James Cayne），帳面財富減少5.07億美元最為可觀。
73歲的坎恩是華爾街投資銀行中任職最久的執行長，擁有近500萬股貝爾斯登股票。貝爾斯登股12個月前創下每股170美元的天價，但重創全球銀行業的次級房貸危機爆發以來，該股到8日已跌到約80美元價位。
第二大輸家是高盛公司董事長兼執行長貝蘭克梵（Lloyd Blankfein），至今帳面財富損失1.24億美元。儘管高盛的財務績效在這波危機中優於其他競爭者，股價仍然從去年的高點250美元跌到上周的187美元。貝蘭克梵擁有200萬股高盛股。
摩根士丹利公司董事長兼執行長麥晉桁（John Mack）緊跟在後，他擁有270萬股摩根士丹利股票，價值從去年的2.91 億美元縮水到如今的2.03億美元。
花旗集團普林斯（Chuck Prince）是第一個因次貸風暴而下台的華爾街銀行最高主管，他的個人帳面損失約4,800萬美元。
此外，雷曼兄弟公司執行長傅德（Richard Fuld）損失8,800萬美元，美國銀行執行長路易士（Kenneth Lewis）帳面縮水4,800萬美元，摩根大通銀行執行長狄蒙（James Dimon）也虧損4,500萬美元。
如果把美林公司前執行長歐尼爾（Stan O'Neil）算進去，總虧損將超過10億美元，但他的持股未向美國證券管理委員會（SEC）申報。美林是股價跌幅最大的華爾街銀行之一，從去年的95美元跌到8日的52美元。
上月接掌美林的沈約翰（John Thain）因上任時正值美林股價低點，因此持有的美林股價值至今增加約100萬美元。接掌花旗集團的潘偉迪（Vikram Pandit），持有的100萬股花旗則增值200萬美元。
【2008/02/11 經濟日報】@ http://udn.com/
服務業重擊 美股眼冒金星
服務業重擊 美股眼冒金星
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合10日電】
2008.02.11 03:02 am
美股上周在服務業意外大幅衰退，與沃喬維亞銀行與富國銀行股票被調降評等的壓力下，道瓊工業指數與標準普爾500指數分別創下五年與六年來的最大跌幅，也是三周來首度收黑。
供給管理協會（ISM）非製造業指數1月衰退至41.9，遠低於前月的54.4，也不如分析師預期的53。非製造業占美國經濟九成比重，指數低於50代表經濟緊縮。消息衝擊道瓊工業指數周五收12,182點，一周跌幅累計達到4.4%。標準普爾500指數收1,331點，一周跌幅4.6%，那斯達克指數周跌幅4.5%，收2,304點。
美林公司分析師納賈瑞恩調降沃喬維亞公司與富國銀行股票評等至賣出，加上全美第二大百貨業者梅西百貨（Macy's）下調獲利目標，並宣布裁員2,300人，都是股市利空因素。
康乃迪克州Commonfund基金經理人史特勞斯說：「股市本周終於正視現實，體認到經濟確已減速。」加州Guggenheim合夥資產管理公司經理人米納德說：「ISM 的數字非常嚇人。」
瑞士再保美國首席經濟學家卡爾說，可能要到第四季才會復甦。此外，原已回跌的油價周五暴漲4.2%，再度對成長造成威脅。
不過，也有利多消息。對經濟相當敏感的航空、鐵路與零售類股捎來回暖的早報。道瓊交通平均指數今年來上漲3%，零售業儘管1月銷售疲軟，類股卻開始上漲。那斯達克指數儘管周線收黑，但周五在亞馬遜宣布買回10億美元庫藏股的激勵下，小漲0.52%，成分股惠普與微軟也上漲作收。
美國公債殖利率反映短期會繼續降息，而低利的結果將升高通貨膨脹的風險。兩年期殖利率連續第八周下滑，成為1.92%；而十年期公債殖利率上揚至3.64%，顯示市場認為低利終將引發通膨。
【2008/02/11 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合10日電】
2008.02.11 03:02 am
美股上周在服務業意外大幅衰退，與沃喬維亞銀行與富國銀行股票被調降評等的壓力下，道瓊工業指數與標準普爾500指數分別創下五年與六年來的最大跌幅，也是三周來首度收黑。
供給管理協會（ISM）非製造業指數1月衰退至41.9，遠低於前月的54.4，也不如分析師預期的53。非製造業占美國經濟九成比重，指數低於50代表經濟緊縮。消息衝擊道瓊工業指數周五收12,182點，一周跌幅累計達到4.4%。標準普爾500指數收1,331點，一周跌幅4.6%，那斯達克指數周跌幅4.5%，收2,304點。
美林公司分析師納賈瑞恩調降沃喬維亞公司與富國銀行股票評等至賣出，加上全美第二大百貨業者梅西百貨（Macy's）下調獲利目標，並宣布裁員2,300人，都是股市利空因素。
康乃迪克州Commonfund基金經理人史特勞斯說：「股市本周終於正視現實，體認到經濟確已減速。」加州Guggenheim合夥資產管理公司經理人米納德說：「ISM 的數字非常嚇人。」
瑞士再保美國首席經濟學家卡爾說，可能要到第四季才會復甦。此外，原已回跌的油價周五暴漲4.2%，再度對成長造成威脅。
不過，也有利多消息。對經濟相當敏感的航空、鐵路與零售類股捎來回暖的早報。道瓊交通平均指數今年來上漲3%，零售業儘管1月銷售疲軟，類股卻開始上漲。那斯達克指數儘管周線收黑，但周五在亞馬遜宣布買回10億美元庫藏股的激勵下，小漲0.52%，成分股惠普與微軟也上漲作收。
美國公債殖利率反映短期會繼續降息，而低利的結果將升高通貨膨脹的風險。兩年期殖利率連續第八周下滑，成為1.92%；而十年期公債殖利率上揚至3.64%，顯示市場認為低利終將引發通膨。
【2008/02/11 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年2月7日 星期四
林毅夫：若能幫助台灣 義無反顧
中國時報 2008.02.05
林毅夫：若能幫助台灣 義無反顧
中央社
世界銀行四日宣布任命北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫為首席經濟學家與高級副總裁。在台灣出生、成長的林毅夫說，未來若對台灣能有幫助，都會義無反顧的去做該做的事。
世界銀行（World Bank）發布任命後，林毅夫上午在北大辦公室舉行非正式記者會。對這項任命，林毅夫表示榮幸。
林毅夫本名林正誼，在台灣出生、成長，政治大學企業管理研究所碩士班畢業；一九七九年在軍中服役期間游泳到中國大陸，之後進入北京大學就讀。
林毅夫在一九八零年代曾到美國深造，一九八六年獲得芝加哥大學經濟學博士，成為中國經濟改革初期少數在國外獲得博士學位的留學生。
對於離開台灣近三十年，林毅夫今天透露想回台灣的願望，表示該回鄉去祭拜父母，並希望回台的時機能夠到來。
他也說：「做為一個在台灣長大的台灣人，我當然希望我對一些問題的瞭解能夠幫助台灣的朋友，在解決問題的時候能有幫助，所以要是我能貢獻的地方，那不管我是人在什麼地方，我都會義無反顧的去做我該做的事情。」
林毅夫在世銀的任期為期四年，由於要結束北大下學期的課程，因此預定五月三十一日赴任。
世界銀行總裁左里克四日發布聲明表示，林毅夫是世界銀行首位來自開發中國家的首席經濟學家，也是擅長農業領域的經濟發展專家，為世界銀行帶來獨特技能與經驗。
左里克說，期待與林毅夫在許多領域密切合作，包括非洲的成長與投資、開發中國家學習合作機會等，以對遭逢高能源與農產品價格的國家提供更佳支援。
林毅夫曾兩度獲得中國經濟學最高榮譽的孫冶方經濟科學獎，也是中國全國政協經濟委員會副主任與全國工商聯副主席。
林毅夫：若能幫助台灣 義無反顧
中央社
世界銀行四日宣布任命北京大學中國經濟研究中心主任林毅夫為首席經濟學家與高級副總裁。在台灣出生、成長的林毅夫說，未來若對台灣能有幫助，都會義無反顧的去做該做的事。
世界銀行（World Bank）發布任命後，林毅夫上午在北大辦公室舉行非正式記者會。對這項任命，林毅夫表示榮幸。
林毅夫本名林正誼，在台灣出生、成長，政治大學企業管理研究所碩士班畢業；一九七九年在軍中服役期間游泳到中國大陸，之後進入北京大學就讀。
林毅夫在一九八零年代曾到美國深造，一九八六年獲得芝加哥大學經濟學博士，成為中國經濟改革初期少數在國外獲得博士學位的留學生。
對於離開台灣近三十年，林毅夫今天透露想回台灣的願望，表示該回鄉去祭拜父母，並希望回台的時機能夠到來。
他也說：「做為一個在台灣長大的台灣人，我當然希望我對一些問題的瞭解能夠幫助台灣的朋友，在解決問題的時候能有幫助，所以要是我能貢獻的地方，那不管我是人在什麼地方，我都會義無反顧的去做我該做的事情。」
林毅夫在世銀的任期為期四年，由於要結束北大下學期的課程，因此預定五月三十一日赴任。
世界銀行總裁左里克四日發布聲明表示，林毅夫是世界銀行首位來自開發中國家的首席經濟學家，也是擅長農業領域的經濟發展專家，為世界銀行帶來獨特技能與經驗。
左里克說，期待與林毅夫在許多領域密切合作，包括非洲的成長與投資、開發中國家學習合作機會等，以對遭逢高能源與農產品價格的國家提供更佳支援。
林毅夫曾兩度獲得中國經濟學最高榮譽的孫冶方經濟科學獎，也是中國全國政協經濟委員會副主任與全國工商聯副主席。
南非因斷電危機極可能進入經濟衰退期
中國時報 2008.02.07
南非因斷電危機極可能進入經濟衰退期
中央社
前身為南非商會的南非工商會 (Sacci)指出，因目前全國供電危機帶來的影響，南非今年經濟成長率可能只達到百分之一到二，而非一般人所說的百分之五，南非甚至極有可能進入經濟衰退期。
Sacci經濟專家唐寧表示，缺電已造成生產工時縮短且變得更加平常，但工時損失卻無法透過其它商業活動彌補，他預估，今年經濟成長率非常有可能只達到百分之一。
他表示，電力短缺已很明顯的對商品及服務產能造成嚴重威脅，即使出口損失控制在佔國內GDP的百分之五到十之間，今年仍很難取得亮麗的經濟成長率。
雖然南非一月份的商業信心指數 (BCI)為九十三點八，但Sacci執行長康德洛認為，一月份BCI尚未完全反應出供電危機的後果，未來三到四個月將顯而易見。
現在最重要的是，政府在未來半年將如何務實的處理斷電危機？如果不妥切的控制目前的斷電潮、短期解決方案也未奏效，康德洛說，南非極有可能朝經濟衰退的方向發展。
唐寧也表示，企業投資者對南非目前面臨的兩難處境是敏感的，而耗電量佔全國百分之十五的冶礦業，即使已承諾降低用電量百分之十，但冶礦能源部長宋吉卡已承認，缺電將對南非礦業產品出口造成負面衝擊，南非商業信心指數仍將面臨空前的壓力。
南非因斷電危機極可能進入經濟衰退期
中央社
前身為南非商會的南非工商會 (Sacci)指出，因目前全國供電危機帶來的影響，南非今年經濟成長率可能只達到百分之一到二，而非一般人所說的百分之五，南非甚至極有可能進入經濟衰退期。
Sacci經濟專家唐寧表示，缺電已造成生產工時縮短且變得更加平常，但工時損失卻無法透過其它商業活動彌補，他預估，今年經濟成長率非常有可能只達到百分之一。
他表示，電力短缺已很明顯的對商品及服務產能造成嚴重威脅，即使出口損失控制在佔國內GDP的百分之五到十之間，今年仍很難取得亮麗的經濟成長率。
雖然南非一月份的商業信心指數 (BCI)為九十三點八，但Sacci執行長康德洛認為，一月份BCI尚未完全反應出供電危機的後果，未來三到四個月將顯而易見。
現在最重要的是，政府在未來半年將如何務實的處理斷電危機？如果不妥切的控制目前的斷電潮、短期解決方案也未奏效，康德洛說，南非極有可能朝經濟衰退的方向發展。
唐寧也表示，企業投資者對南非目前面臨的兩難處境是敏感的，而耗電量佔全國百分之十五的冶礦業，即使已承諾降低用電量百分之十，但冶礦能源部長宋吉卡已承認，缺電將對南非礦業產品出口造成負面衝擊，南非商業信心指數仍將面臨空前的壓力。
〈分析〉創造性的毀滅 在泡沫中培養泡沫的美國經濟
〈分析〉創造性的毀滅 在泡沫中培養泡沫的美國經濟
2008/02/07 00:08 鉅亨網
【鉅亨網黃欣．綜合外電】 美國人在 200年前來到現在的土地，他們追逐著美 國夢，他們從1929年的經濟大蕭條中站起，進而創造了現在的榮景。但近年來的美國經濟卻架構在泡沫上嗎？ 風險投資人Eric Janszen在美國雜誌《Harper's Magazine》文章中說，「網路與房市的超通膨透露了 以10年為一週期的循環，每次的榮景都創造了數兆美元 的虛幻財富，而我相信，這只是開端。」
《Marketwatch》主筆Paul Farrell指出，這暗示 著，下一個美國經濟的泡沫已經在醞釀之中。在所有的 市場評論中， Janszen對美國2008年經濟的評論可以說 是最危險的：「接下來必定還會有許多類似的榮景出現，因為美國經濟只能靠這樣運作。泡沫循環已經取代了 產業循環。」
Janszen 認為，美國經濟與股市的運作，已經不能 沒有泡沫，而且愈來愈大、一個接一個，快速地擴張又 破滅，並伴隨著瘋狂交易、風險、不確定性、大幅震盪 和扭曲失真。
從1720 年美國南海泡沫事件至今日的次級房貸，美 國經濟中泡沫的成長速度愈來愈快，像是會自我增生一 樣。「現今我們幾乎沒有在瘋狂中有清醒的時間。在 dot-com泡沫後本應有數十年的冷靜，但甚至在舊泡沫 完全消失之前，新的狂熱就已經取而代之。」 Janszen 說。
但最令人害怕的，並非次級房貸泡沫出現的速度太快，也並非政府、大眾、官員們忽視它的存在。Farrell 認為，真正令人害怕的，是華府明智的領導人、華爾街和美國的企業，想要創造出泡沫。他們甚至用便宜的資 金、優惠的稅率和寬鬆的監管來火上加油。
當然美國財政部和美聯儲是不可能承認這一點的， 但他們把房市泡沫當做健康經濟必要的一環，並美化這 種概念。 Farrell指責當局眼光不夠長遠，而把房市泡 沫當成了拯救經濟的方法，使美國深陷於債務中。而這 種概念相當危險，它能讓美國經濟脫軌。
美國經濟已成了一部泡沫製造機，在上一個泡沫還 未結束，就製造了新的泡沫，幾乎符合經濟學家 Schumpeter所說「創造性的毀滅過程」(creative destruction) 。
而接下來會是什麼？可能是更多的資產抵押泡沫。 1990年代的 dot-com泡沫創造了 7兆美元的虛幻財富， 現在的房市泡沫則有12兆美元。 Janszen預估，下個泡 沫將會是「替代能源泡沫」，而且可能達到20兆美元之 譜。因為，華爾街已經追逐未來新經濟中將取代石油、煤礦的生物燃料、太陽能、風電、核能、地熱等替代能 源。
替代能源泡沫的週期將為 8年，從2005年起算，到 2013年時就會進入「創造性的毀滅」，所有其創造的虛 幻財富將蒸發。屆時投資人將再次處於震驚之中，而華 爾街卻已準備投入下一個泡沫循環。
然而，Janszen 警告，當2013年的泡沫破裂觸發崩 潰，崩潰的不只是泡沫，泡沫製造機也將傾毀。隨著它 的內爆，華爾街、華府、美國企業將無一倖免，而所謂 的「新經濟」、「新思惟」也將隨之崩解。
而刺破泡沫的那一根針，將會是個無法被預測或掌 握的因素。它可能類似 911恐怖攻擊事件，極為罕見、 難以預料，超乎精明的投資人所能預見，卻又會造成莫 大的衝擊，以金融市場全球化的程度，大概很少有地方 能不被影響。
債券天王Bill Gross也警告，衍生性商品成了金融 界的叛徒。有 500兆美元的衍生性商品藏在「影子銀行 體系」中，它們不但巧妙迴避了傳統機構的儲備要求， 更發展出金字塔式的槓桿規模。
Gross 說，「在過去20年來，可以看到儲蓄、貸款 、垃圾債券堆砌成一座金字塔，先是小規模的 dot-com 風暴，現在是全球性的債券和次貸問題。每次必定先向 投資人大舉吸金，當金字塔崩毀時，差別只在是他們自己的問題，還是找不到更多容易上當的人來投資。以後 還會有更多，就像一間大學，永遠都會歡迎『新生』『交學費』來『受教育』一樣。」看來，Gross比Janszen 還悲觀。
他們都同意，泡沫的循環是永不結束的，只是 Farrell認為， Janszen有一點大錯特錯。
Janszen 認為，「以美國目前的經濟狀況，比新泡沫還要糟的就是沒有泡沫。」但 Farrell強烈地不同意這一點。他指出，雖然美國經濟非常仰賴華爾街的股市狂熱，但現在美國最需要的，就是在泡沫破裂後，以一段沒有泡沫的時間來休養生息，然後再回到盡一切努力促進經濟成長的軌道上。
2008/02/07 00:08 鉅亨網
【鉅亨網黃欣．綜合外電】 美國人在 200年前來到現在的土地，他們追逐著美 國夢，他們從1929年的經濟大蕭條中站起，進而創造了現在的榮景。但近年來的美國經濟卻架構在泡沫上嗎？ 風險投資人Eric Janszen在美國雜誌《Harper's Magazine》文章中說，「網路與房市的超通膨透露了 以10年為一週期的循環，每次的榮景都創造了數兆美元 的虛幻財富，而我相信，這只是開端。」
《Marketwatch》主筆Paul Farrell指出，這暗示 著，下一個美國經濟的泡沫已經在醞釀之中。在所有的 市場評論中， Janszen對美國2008年經濟的評論可以說 是最危險的：「接下來必定還會有許多類似的榮景出現，因為美國經濟只能靠這樣運作。泡沫循環已經取代了 產業循環。」
Janszen 認為，美國經濟與股市的運作，已經不能 沒有泡沫，而且愈來愈大、一個接一個，快速地擴張又 破滅，並伴隨著瘋狂交易、風險、不確定性、大幅震盪 和扭曲失真。
從1720 年美國南海泡沫事件至今日的次級房貸，美 國經濟中泡沫的成長速度愈來愈快，像是會自我增生一 樣。「現今我們幾乎沒有在瘋狂中有清醒的時間。在 dot-com泡沫後本應有數十年的冷靜，但甚至在舊泡沫 完全消失之前，新的狂熱就已經取而代之。」 Janszen 說。
但最令人害怕的，並非次級房貸泡沫出現的速度太快，也並非政府、大眾、官員們忽視它的存在。Farrell 認為，真正令人害怕的，是華府明智的領導人、華爾街和美國的企業，想要創造出泡沫。他們甚至用便宜的資 金、優惠的稅率和寬鬆的監管來火上加油。
當然美國財政部和美聯儲是不可能承認這一點的， 但他們把房市泡沫當做健康經濟必要的一環，並美化這 種概念。 Farrell指責當局眼光不夠長遠，而把房市泡 沫當成了拯救經濟的方法，使美國深陷於債務中。而這 種概念相當危險，它能讓美國經濟脫軌。
美國經濟已成了一部泡沫製造機，在上一個泡沫還 未結束，就製造了新的泡沫，幾乎符合經濟學家 Schumpeter所說「創造性的毀滅過程」(creative destruction) 。
而接下來會是什麼？可能是更多的資產抵押泡沫。 1990年代的 dot-com泡沫創造了 7兆美元的虛幻財富， 現在的房市泡沫則有12兆美元。 Janszen預估，下個泡 沫將會是「替代能源泡沫」，而且可能達到20兆美元之 譜。因為，華爾街已經追逐未來新經濟中將取代石油、煤礦的生物燃料、太陽能、風電、核能、地熱等替代能 源。
替代能源泡沫的週期將為 8年，從2005年起算，到 2013年時就會進入「創造性的毀滅」，所有其創造的虛 幻財富將蒸發。屆時投資人將再次處於震驚之中，而華 爾街卻已準備投入下一個泡沫循環。
然而，Janszen 警告，當2013年的泡沫破裂觸發崩 潰，崩潰的不只是泡沫，泡沫製造機也將傾毀。隨著它 的內爆，華爾街、華府、美國企業將無一倖免，而所謂 的「新經濟」、「新思惟」也將隨之崩解。
而刺破泡沫的那一根針，將會是個無法被預測或掌 握的因素。它可能類似 911恐怖攻擊事件，極為罕見、 難以預料，超乎精明的投資人所能預見，卻又會造成莫 大的衝擊，以金融市場全球化的程度，大概很少有地方 能不被影響。
債券天王Bill Gross也警告，衍生性商品成了金融 界的叛徒。有 500兆美元的衍生性商品藏在「影子銀行 體系」中，它們不但巧妙迴避了傳統機構的儲備要求， 更發展出金字塔式的槓桿規模。
Gross 說，「在過去20年來，可以看到儲蓄、貸款 、垃圾債券堆砌成一座金字塔，先是小規模的 dot-com 風暴，現在是全球性的債券和次貸問題。每次必定先向 投資人大舉吸金，當金字塔崩毀時，差別只在是他們自己的問題，還是找不到更多容易上當的人來投資。以後 還會有更多，就像一間大學，永遠都會歡迎『新生』『交學費』來『受教育』一樣。」看來，Gross比Janszen 還悲觀。
他們都同意，泡沫的循環是永不結束的，只是 Farrell認為， Janszen有一點大錯特錯。
Janszen 認為，「以美國目前的經濟狀況，比新泡沫還要糟的就是沒有泡沫。」但 Farrell強烈地不同意這一點。他指出，雖然美國經濟非常仰賴華爾街的股市狂熱，但現在美國最需要的，就是在泡沫破裂後，以一段沒有泡沫的時間來休養生息，然後再回到盡一切努力促進經濟成長的軌道上。
2008年2月4日 星期一
生活理財》買境外基金 券商複委託較省錢
生活理財》買境外基金 券商複委託較省錢
【經濟日報╱記者 夏淑賢】
2008.02.01 04:09 am
物價飛漲，就是薪水不漲，投資理財成為累積財富的必要手段。透過投資海外基金賺全球市場的錢，去年更成為全民運動，各大銀行財富管理部門也積極促銷。不過，比較少投資人注意到，其實投資海外基金不是只能透過銀行信託管理帳戶，證券商複委託也很方便，而且透過券商複委託交易境外基金，比起銀行通路交易，投資人還可少負擔約0.2%左右的信託管理費。
一般來說，申購海外股票型基金的手續費為3%，但是不同的投信公司或是通路，可能不定期針對不同基金促銷，或手續費打折。例如某大壽險為主金控旗下銀行，最近就打出部分基金終身手續費五折優惠；信義區某大非金控獨立券商，則是打出3月底前申購特定十檔基金，定期定額手續費三折的超低優惠。
原則上，手續費儘管各家折扣不同，但是不管是透過銀行還是券商通路，只要申購就少不了這項費用。不過，信託管理費則不同，不管有沒有進出都要收。
這是因為在銀行通路申購海外基金，是透過指定用途信託方式進行，因此銀行要收信託管理費，一般費率普遍訂在0.2%。但是，在證券商則是透過複委託帳戶，並非信託帳戶，因此券商沒有收取信託管理費這個名目，投資人在券商複委託管道買境外基金，可以比在銀行購買少付這項成本。
假設投資人投資海外基金10萬美元，如果這個資產是在券商複委託帳戶，就沒有衍生費用。但若是在銀行信託管理帳戶，銀行會按淨值計算保管費，也就是信託管理費。假設這10萬美元投資海外基金沒賺沒賠，那就是以淨值10萬美元計算信託管理費0.2%，一年要付200美元。
【2008/02/01 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者 夏淑賢】
2008.02.01 04:09 am
物價飛漲，就是薪水不漲，投資理財成為累積財富的必要手段。透過投資海外基金賺全球市場的錢，去年更成為全民運動，各大銀行財富管理部門也積極促銷。不過，比較少投資人注意到，其實投資海外基金不是只能透過銀行信託管理帳戶，證券商複委託也很方便，而且透過券商複委託交易境外基金，比起銀行通路交易，投資人還可少負擔約0.2%左右的信託管理費。
一般來說，申購海外股票型基金的手續費為3%，但是不同的投信公司或是通路，可能不定期針對不同基金促銷，或手續費打折。例如某大壽險為主金控旗下銀行，最近就打出部分基金終身手續費五折優惠；信義區某大非金控獨立券商，則是打出3月底前申購特定十檔基金，定期定額手續費三折的超低優惠。
原則上，手續費儘管各家折扣不同，但是不管是透過銀行還是券商通路，只要申購就少不了這項費用。不過，信託管理費則不同，不管有沒有進出都要收。
這是因為在銀行通路申購海外基金，是透過指定用途信託方式進行，因此銀行要收信託管理費，一般費率普遍訂在0.2%。但是，在證券商則是透過複委託帳戶，並非信託帳戶，因此券商沒有收取信託管理費這個名目，投資人在券商複委託管道買境外基金，可以比在銀行購買少付這項成本。
假設投資人投資海外基金10萬美元，如果這個資產是在券商複委託帳戶，就沒有衍生費用。但若是在銀行信託管理帳戶，銀行會按淨值計算保管費，也就是信託管理費。假設這10萬美元投資海外基金沒賺沒賠，那就是以淨值10萬美元計算信託管理費0.2%，一年要付200美元。
【2008/02/01 經濟日報】@ http://udn.com/
寶華銀以賠付445億標出 RTC要向行庫借錢支應
寶華銀以賠付445億標出 RTC要向行庫借錢支應
星展銀行標下寶華銀 成為分行數第四多的外商
記者 張中昌/方凡 報導
2008/02/01
經過兩天標售程序，遭RTC(金融重建基金)接管的寶華銀行，終於在今(2/1)日完成所有的標售案，銀行資產負債及營業(Good Bank)部份，最後由新加坡星展銀行得標。RTC須賠付445億元，雙方將在2月4日簽約，大約5月份可以完成交割。
原定應於昨(1/31)日完成的寶華銀行標售案，由於Good Bank部份所有的投資人都沒有落入底標，經過三輪投開標後確定流標，因此延到今日傍晚進行完議價程序，才確定由新加坡星展銀行接手。
昨日率先完成的Bad Bank部份，分為兩包處理，其中A包含不良債權164.5億元，與特定不動產14.35億元，最後是由元大資產管理公司以26.9億元得標，B包則為信用卡等不良債權41.8億元，由良京資產管理公司以1.21億元得標。
據瞭解，這次寶華銀行Good Bank部份，一共吸引三家業者搶標，除了新加坡星展銀行外，萬泰銀行、台北富邦銀行也展現高度興趣。
存保總經理王南華表示，經過1月31日三階段投開標程序及2月1日的議價程序，一直到第3次議價，價格才落入底價區，星展銀行最後以445億元標下寶華銀行，雖然跟底價還是有一點距離，但寶華能標售出去就是好事。
目前，寶華銀虧損狀況大約有340億元，RTC接管時資產淨值已呈負數。但由於寶華有39家分行，而國外部、國際金融業務分行、信託部各有一家，因此有42個據點。因此，吸引新加坡星展銀行投標。
然而，星展銀行在台灣只有一家分行，因此最多可以擴充到43個營業據點。存保表示，星展銀行想買下寶華最大的原因，應該著眼於大中華區的市場，星展銀行買下寶華之後，將成為在台分行家數第四多的外商銀行。
對於員工權益保障的問題，王南華說，依照規定至少在交割日(5月份)當天，原寶華員工的留任比率，至少要有50％以上。不過，存保評估認為，星展銀行本行員工的人力不足，留任原寶華員工的機會很大，預估應該會有6、7成員工，都可以獲得留任。寶華銀行員工年資，也會在交割日當天結算，其餘退休及資遣，都將依勞基法給予保障。
至於，外界一再質疑RTC還有沒有錢可以賠付？存保表示，目前RTC還剩4百多億，存保的存保基金則是已經用罄，資金確實短拙。RTC要賠付的銀行有中華商銀的474.8億元，還有寶華銀行扣除出售NPL收入28億之後的417億賠付金額，以及財顧公司尚未鑑價的亞洲信託，資金嚴重不足，存保將跟行庫借錢支應，待民國100年後的金融業2％營業稅償還。
近期內處理的幾間問題銀行，除了花蓮企銀由中國信託得標外，其餘包括台東企銀、中華商銀、寶華銀行等，最後皆由外資取得。然而，RTC昨日又接管了亞洲信託，同時慶豐銀行狀況也岌岌可危，看來RTC短時間內還是很難休息喘口氣。
星展銀行標下寶華銀 成為分行數第四多的外商
記者 張中昌/方凡 報導
2008/02/01
經過兩天標售程序，遭RTC(金融重建基金)接管的寶華銀行，終於在今(2/1)日完成所有的標售案，銀行資產負債及營業(Good Bank)部份，最後由新加坡星展銀行得標。RTC須賠付445億元，雙方將在2月4日簽約，大約5月份可以完成交割。
原定應於昨(1/31)日完成的寶華銀行標售案，由於Good Bank部份所有的投資人都沒有落入底標，經過三輪投開標後確定流標，因此延到今日傍晚進行完議價程序，才確定由新加坡星展銀行接手。
昨日率先完成的Bad Bank部份，分為兩包處理，其中A包含不良債權164.5億元，與特定不動產14.35億元，最後是由元大資產管理公司以26.9億元得標，B包則為信用卡等不良債權41.8億元，由良京資產管理公司以1.21億元得標。
據瞭解，這次寶華銀行Good Bank部份，一共吸引三家業者搶標，除了新加坡星展銀行外，萬泰銀行、台北富邦銀行也展現高度興趣。
存保總經理王南華表示，經過1月31日三階段投開標程序及2月1日的議價程序，一直到第3次議價，價格才落入底價區，星展銀行最後以445億元標下寶華銀行，雖然跟底價還是有一點距離，但寶華能標售出去就是好事。
目前，寶華銀虧損狀況大約有340億元，RTC接管時資產淨值已呈負數。但由於寶華有39家分行，而國外部、國際金融業務分行、信託部各有一家，因此有42個據點。因此，吸引新加坡星展銀行投標。
然而，星展銀行在台灣只有一家分行，因此最多可以擴充到43個營業據點。存保表示，星展銀行想買下寶華最大的原因，應該著眼於大中華區的市場，星展銀行買下寶華之後，將成為在台分行家數第四多的外商銀行。
對於員工權益保障的問題，王南華說，依照規定至少在交割日(5月份)當天，原寶華員工的留任比率，至少要有50％以上。不過，存保評估認為，星展銀行本行員工的人力不足，留任原寶華員工的機會很大，預估應該會有6、7成員工，都可以獲得留任。寶華銀行員工年資，也會在交割日當天結算，其餘退休及資遣，都將依勞基法給予保障。
至於，外界一再質疑RTC還有沒有錢可以賠付？存保表示，目前RTC還剩4百多億，存保的存保基金則是已經用罄，資金確實短拙。RTC要賠付的銀行有中華商銀的474.8億元，還有寶華銀行扣除出售NPL收入28億之後的417億賠付金額，以及財顧公司尚未鑑價的亞洲信託，資金嚴重不足，存保將跟行庫借錢支應，待民國100年後的金融業2％營業稅償還。
近期內處理的幾間問題銀行，除了花蓮企銀由中國信託得標外，其餘包括台東企銀、中華商銀、寶華銀行等，最後皆由外資取得。然而，RTC昨日又接管了亞洲信託，同時慶豐銀行狀況也岌岌可危，看來RTC短時間內還是很難休息喘口氣。
台幣黃金期貨 投資成本降低
台幣黃金期貨 投資成本降低
【經濟日報╱記者謝偉姝／台北報導】
2008.01.31 01:45 pm
28日才剛上市的新台幣計價黃金期貨，上市三天來，吸引了不少投資人進場，30日近月的2月合約，加上4、6、8月合約，總成交量突破2萬口，較上市首日增加一倍，留倉量也開始攀升。專業期貨商看好新台幣計價黃金期貨可望再次炒熱台灣期貨市場。
被期交所視為是今年期貨市場重頭戲的新台幣計價黃金期貨，因較已上市的美元計價、契約以盎司計的美元黃金期貨契約規格來得小，且以國人習慣的台兩為契約規格，這項新商品的參與者，瞄準喜好投資黃金的投資人，以及持有現貨黃金的銀樓業者。
期交所總經理王中愷表示，由於契約規格小，在高槓桿倍數操作下，投資人交易每口新台幣計價黃金期貨，保證金僅要1.5萬元上下；且新台幣計價黃金期貨在造市者創造流動性、縮小買賣價差下，價差比起投資黃金存摺、買賣現貨黃金來得低出許多，是成本較低的一項黃金投資管道。
以上市首日的買賣價差來看，僅有0.1%左右，比起黃金存摺買賣價差約1%，到銀樓買賣黃金的價差約10%，低出許多。
新台幣計價黃金期貨推出的初期，仍以造市者為市場主要參與者，目前共有包括寶來曼氏期貨九家造市者，台灣銀行也擬加入造市者行列，預期未來若銀樓業者能走向黃金專業，建立相關資訊系統，也可望加入造市者行列。
期交所表示，跟以往美元計價黃金期貨不同，這次新的黃金期貨商品，除以新台幣計價外，並採國人喜愛成色千分之999.9黃金為交易標的及台兩計價。契約規格為10台兩（100台錢、375公克），報價單位是一台錢（3.75公克），最小升降單位為1台錢0.5元（新台幣50元）。
期交所舉例，倘若黃金期貨價格每台錢是3, 500元（買到的期貨契約價值則是35萬元），交易人買一口台幣黃金期貨所需繳交的保證金大約是1.5萬元，財務槓桿倍數高達20倍，比買賣黃金現貨，或運用黃金存摺更能發揮以小搏大的高財務槓桿特性，並且採取現金交割，可避免實物交割帶來的不便。
【2008/01/31 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者謝偉姝／台北報導】
2008.01.31 01:45 pm
28日才剛上市的新台幣計價黃金期貨，上市三天來，吸引了不少投資人進場，30日近月的2月合約，加上4、6、8月合約，總成交量突破2萬口，較上市首日增加一倍，留倉量也開始攀升。專業期貨商看好新台幣計價黃金期貨可望再次炒熱台灣期貨市場。
被期交所視為是今年期貨市場重頭戲的新台幣計價黃金期貨，因較已上市的美元計價、契約以盎司計的美元黃金期貨契約規格來得小，且以國人習慣的台兩為契約規格，這項新商品的參與者，瞄準喜好投資黃金的投資人，以及持有現貨黃金的銀樓業者。
期交所總經理王中愷表示，由於契約規格小，在高槓桿倍數操作下，投資人交易每口新台幣計價黃金期貨，保證金僅要1.5萬元上下；且新台幣計價黃金期貨在造市者創造流動性、縮小買賣價差下，價差比起投資黃金存摺、買賣現貨黃金來得低出許多，是成本較低的一項黃金投資管道。
以上市首日的買賣價差來看，僅有0.1%左右，比起黃金存摺買賣價差約1%，到銀樓買賣黃金的價差約10%，低出許多。
新台幣計價黃金期貨推出的初期，仍以造市者為市場主要參與者，目前共有包括寶來曼氏期貨九家造市者，台灣銀行也擬加入造市者行列，預期未來若銀樓業者能走向黃金專業，建立相關資訊系統，也可望加入造市者行列。
期交所表示，跟以往美元計價黃金期貨不同，這次新的黃金期貨商品，除以新台幣計價外，並採國人喜愛成色千分之999.9黃金為交易標的及台兩計價。契約規格為10台兩（100台錢、375公克），報價單位是一台錢（3.75公克），最小升降單位為1台錢0.5元（新台幣50元）。
期交所舉例，倘若黃金期貨價格每台錢是3, 500元（買到的期貨契約價值則是35萬元），交易人買一口台幣黃金期貨所需繳交的保證金大約是1.5萬元，財務槓桿倍數高達20倍，比買賣黃金現貨，或運用黃金存摺更能發揮以小搏大的高財務槓桿特性，並且採取現金交割，可避免實物交割帶來的不便。
【2008/01/31 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年2月1日 星期五
印度上修2007會計年度GDP至9.6% 創1989年以來新高
印度上修2007會計年度GDP至9.6% 創1989年以來新高
2008/02/01 15:20 鉅亨網
【鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電】 由於國民所得增加刺激了汽車、手機以及摩托車的 需求，印度上個會計年度經濟成長9.6%，創下1989年以 來新高。
印度政府昨（31）日在新德里表示，政府將印度去 年3月31日截止一年的經濟成長由稍早預估的 9.4%向上 修正，同時亦將 2006年3月31日截止一年的經濟成長上 修至9.4%。
經濟加速成長使得印度總理Manmohan Singh得以削 減該國預算赤字，並針對減少該國貧窮的計畫增加支出 。世界銀行預估該國有超過0.55億的人口每日所得不到 2美元。
印度經濟規模在亞洲排名第3，該國經濟自2005年4 月以來每年成長都在9%以上。美國福特汽車、Tata鋼鐵 以及其他公司在印度增產的速度為10年來之最，以支應 印度中產階層快速增加的需求。
印度財長 Palaniappan Chidambaram昨日在新德里 表示，「這種結果相當令人滿意。即使全球金融動盪，以及不確定性增加，本國經濟仍以9.4%到9.6%的速度成 長。」Chiambaram預期印度經濟這個會計年度的經濟成長可達9%，即使全球金融充滿不確定性。
印度的人民所得不斷增加，全球最大的半導體製造 商Intel（INTC-US；英特爾）以及第2大顧問公司 Accenture Ltd.利用當地技術熟練的員工以及低廉薪資 增加在當地的雇用。
2008/02/01 15:20 鉅亨網
【鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電】 由於國民所得增加刺激了汽車、手機以及摩托車的 需求，印度上個會計年度經濟成長9.6%，創下1989年以 來新高。
印度政府昨（31）日在新德里表示，政府將印度去 年3月31日截止一年的經濟成長由稍早預估的 9.4%向上 修正，同時亦將 2006年3月31日截止一年的經濟成長上 修至9.4%。
經濟加速成長使得印度總理Manmohan Singh得以削 減該國預算赤字，並針對減少該國貧窮的計畫增加支出 。世界銀行預估該國有超過0.55億的人口每日所得不到 2美元。
印度經濟規模在亞洲排名第3，該國經濟自2005年4 月以來每年成長都在9%以上。美國福特汽車、Tata鋼鐵 以及其他公司在印度增產的速度為10年來之最，以支應 印度中產階層快速增加的需求。
印度財長 Palaniappan Chidambaram昨日在新德里 表示，「這種結果相當令人滿意。即使全球金融動盪，以及不確定性增加，本國經濟仍以9.4%到9.6%的速度成 長。」Chiambaram預期印度經濟這個會計年度的經濟成長可達9%，即使全球金融充滿不確定性。
印度的人民所得不斷增加，全球最大的半導體製造 商Intel（INTC-US；英特爾）以及第2大顧問公司 Accenture Ltd.利用當地技術熟練的員工以及低廉薪資 增加在當地的雇用。
2008年1月30日 星期三
次貸風暴肇禍 IMF估全球今年成長只剩4.1% 創2003年以來新低
次貸風暴肇禍 IMF估全球今年成長只剩4.1% 創2003年以來新低
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電
2008 / 01 / 30 星期三 14:30
美國緊縮信用對其他資產和經濟體造成影響，迫使 IMF（國際貨幣基金會）將該機構對全球今年成長預估下調至2003年以來最低水準。
IMF 昨（29）日發布報告指出，今年全球經濟將成長4.1%，低於去年的4.9%，亦低於該機構在10月時預測的4.4%。
IMF 調降全球成長預估，顯示私人經濟學家對於全球經濟的悲觀情緒正在惡化，有些經濟學家預估，全球經濟成長將接近被視為經濟衰退的3%。 IMF表示，「為了降低金融風暴對於經濟成長的衝擊，只要有需要，全球央行必須盡其所能的提供市場所需現金。」
IMF 首席經濟學家 Simon Johnson在華盛頓進行簡報時表示，「沒有人可以自免於全球經濟放緩之外。」 IMF將美國成長預估由先前預測的1.9%調降至1.5%，並下調歐元區的經濟成長預估 0.5個百分點至1.6%。
在昨日發布的《全球金融穩定報告》的最新報告中， IMF亦表示金融市場的動盪已經進入新的階段，這是一個信用擔憂已經擴大到次貸領域之外的階段。
IMF 表示，「全球經濟成長的整體風險平衡仍舊傾向負向。」金融市場的波動將進一步削弱先進國家的消費者支出，並擴散到新興市場。
該機構指出，「銀行所遭遇的壓力，讓它們的放款能力受到威脅。」資金的壓力，加上美國次貸違約率升到歷史新高所造成的額外虧損，導致成本增加，並減少金融機構利用資產負債表提供貸款的能力。
IMF 強調，「銀行間拆款利率可能維持在高檔一段時間。」
該機構的經濟學家亦警告美國通膨壓力正在上升，核心和主要通膨不斷上揚對政策官員形成了兩難。為了平衡通膨上升以及經濟活動放緩的風險，貨幣政策正遭遇嚴峻的挑戰。不過油價可能走軟，有助緩和通膨壓力。
Johnson 在簡報中指出，「歐盟這回維持利率不變的政策仍屬妥當。」歐盟區的情況困難，當地的經濟正在放緩，不過通膨依然是一項隱憂。
Johnson 表示，「在美國， Fed的政策仍然有效，並將對實質經濟帶來影響。美國國會正在考慮的經濟刺激方案，將帶來相當大的幫助。」
新興市場將能平安渡過先進國家經濟惡化的危機，因為中國2008年經濟成長仍將維持先前預估的 10%，雖然低於去年的11.5%。IMF表示，「中國的成長減速，應當有助於減緩經濟過熱的憂慮。」
該機構預估，「新興國家以及開發中國家今年經濟可望成長6.9%，相較於去年的7.8%。」
IMF 坦言，部分新興國家的內需動能強勁，使其經濟可望向上成長。不過對於嚴重依賴外資的新興國家而言，其經濟成長將特別容易受到美國和歐洲經濟走弱的影響。
由另一項指標來看，美國和歐洲的成長今年還會更弱。 IMF表示，「美國今年第 1季經濟成長將只比去年第 4季成長0.8%。」至於歐元區的成長則將放緩至1.3%。
在美國，近期發布的數據顯示該國房市、製造業、就業以及消費者支出都在走弱。昨日發布的一份私人報告亦指出，美國20個城市的房價11月跌幅超過預期，創下連續11個月下跌的紀錄。
IMF 表示，歐洲地區的信心指標普遍惡化。位在巴黎的法國國家統計局昨日表示，該國消費者信心指數在 1月份跌到歷史新低。
報告預估，日本今年經濟將成長1.5%，低於去年的1.9%，亦不及 IMF稍早預估的1.7%。
IMF 表示，「日本經濟成長因為營建標準緊縮而受到阻礙，該國消費者及企業信心全都走弱。」
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電
2008 / 01 / 30 星期三 14:30
美國緊縮信用對其他資產和經濟體造成影響，迫使 IMF（國際貨幣基金會）將該機構對全球今年成長預估下調至2003年以來最低水準。
IMF 昨（29）日發布報告指出，今年全球經濟將成長4.1%，低於去年的4.9%，亦低於該機構在10月時預測的4.4%。
IMF 調降全球成長預估，顯示私人經濟學家對於全球經濟的悲觀情緒正在惡化，有些經濟學家預估，全球經濟成長將接近被視為經濟衰退的3%。 IMF表示，「為了降低金融風暴對於經濟成長的衝擊，只要有需要，全球央行必須盡其所能的提供市場所需現金。」
IMF 首席經濟學家 Simon Johnson在華盛頓進行簡報時表示，「沒有人可以自免於全球經濟放緩之外。」 IMF將美國成長預估由先前預測的1.9%調降至1.5%，並下調歐元區的經濟成長預估 0.5個百分點至1.6%。
在昨日發布的《全球金融穩定報告》的最新報告中， IMF亦表示金融市場的動盪已經進入新的階段，這是一個信用擔憂已經擴大到次貸領域之外的階段。
IMF 表示，「全球經濟成長的整體風險平衡仍舊傾向負向。」金融市場的波動將進一步削弱先進國家的消費者支出，並擴散到新興市場。
該機構指出，「銀行所遭遇的壓力，讓它們的放款能力受到威脅。」資金的壓力，加上美國次貸違約率升到歷史新高所造成的額外虧損，導致成本增加，並減少金融機構利用資產負債表提供貸款的能力。
IMF 強調，「銀行間拆款利率可能維持在高檔一段時間。」
該機構的經濟學家亦警告美國通膨壓力正在上升，核心和主要通膨不斷上揚對政策官員形成了兩難。為了平衡通膨上升以及經濟活動放緩的風險，貨幣政策正遭遇嚴峻的挑戰。不過油價可能走軟，有助緩和通膨壓力。
Johnson 在簡報中指出，「歐盟這回維持利率不變的政策仍屬妥當。」歐盟區的情況困難，當地的經濟正在放緩，不過通膨依然是一項隱憂。
Johnson 表示，「在美國， Fed的政策仍然有效，並將對實質經濟帶來影響。美國國會正在考慮的經濟刺激方案，將帶來相當大的幫助。」
新興市場將能平安渡過先進國家經濟惡化的危機，因為中國2008年經濟成長仍將維持先前預估的 10%，雖然低於去年的11.5%。IMF表示，「中國的成長減速，應當有助於減緩經濟過熱的憂慮。」
該機構預估，「新興國家以及開發中國家今年經濟可望成長6.9%，相較於去年的7.8%。」
IMF 坦言，部分新興國家的內需動能強勁，使其經濟可望向上成長。不過對於嚴重依賴外資的新興國家而言，其經濟成長將特別容易受到美國和歐洲經濟走弱的影響。
由另一項指標來看，美國和歐洲的成長今年還會更弱。 IMF表示，「美國今年第 1季經濟成長將只比去年第 4季成長0.8%。」至於歐元區的成長則將放緩至1.3%。
在美國，近期發布的數據顯示該國房市、製造業、就業以及消費者支出都在走弱。昨日發布的一份私人報告亦指出，美國20個城市的房價11月跌幅超過預期，創下連續11個月下跌的紀錄。
IMF 表示，歐洲地區的信心指標普遍惡化。位在巴黎的法國國家統計局昨日表示，該國消費者信心指數在 1月份跌到歷史新低。
報告預估，日本今年經濟將成長1.5%，低於去年的1.9%，亦不及 IMF稍早預估的1.7%。
IMF 表示，「日本經濟成長因為營建標準緊縮而受到阻礙，該國消費者及企業信心全都走弱。」
柯維耶 簡單操作蓋住大虧空
柯維耶 簡單操作蓋住大虧空
【經濟日報╱編譯劉道捷／道瓊社巴黎二十九日電】
2008.01.30 04:04 am
近日轟動全球的法國興業銀行期貨交易員柯維耶，在接受警方偵訊後28日已獲准交保。華爾街日報29日報導，法國巴黎銀行（BNP Paribas）正和興業銀行進行初步協議，討論收購事宜。消息傳出後興業銀股價應聲飆漲，漲幅一度逼近11%，每股報76.6歐元，為五年來最大。
法國檢察官馬興28日首次公開談論此案，指柯維耶不是操作極為複雜的衍生性金融商品，而是交易十分簡單的股價指數期貨避險，每筆交易賺的錢很少，要賺大錢須操作極多筆交易。
興業的明星交易員多半出身工程科系，精通電腦，善於設計與交易衍生性商品，柯維耶卻出身交易員蔑視為「礦坑」、負責股票與衍生性商品交易後勤處理與執行的辦公室。
一般交易員都是一入行就當交易員，柯維耶在礦坑裡待了五年，2005年獲得少見的拔擢，進入興業總行大樓七樓交易室，在名叫三角洲一號的交易檯當交易員。柯維耶的工作是針對大盤走勢，操作方向相反的交易投資組合，基本上，兩筆交易應該互相抵銷，而且所有交易幾乎都應該徹底互相抵銷，因此風險很低。
興業要柯維耶每年賺1,000萬歐元到1,500萬歐元，也讓柯維耶持有低於50萬歐元的小小保證金，換句話說，他的帳戶淨值應該低於50萬歐元。
柯維耶從2005年11月，開始從事風險較高的交易，只賭一個方向，希望賺到高很多的利潤，為了隱藏這種作法，他虛構一系列相反方向的假交易投資組合，讓監督他的上司覺得一切都正確無誤。假交易不是透過交易所進行，而是用遠期合約和真正的客戶或銀行交易，這樣通常不涉及現金易手，客戶也不知道自己被人利用，進行假交易。
【2008/01/30 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯劉道捷／道瓊社巴黎二十九日電】
2008.01.30 04:04 am
近日轟動全球的法國興業銀行期貨交易員柯維耶，在接受警方偵訊後28日已獲准交保。華爾街日報29日報導，法國巴黎銀行（BNP Paribas）正和興業銀行進行初步協議，討論收購事宜。消息傳出後興業銀股價應聲飆漲，漲幅一度逼近11%，每股報76.6歐元，為五年來最大。
法國檢察官馬興28日首次公開談論此案，指柯維耶不是操作極為複雜的衍生性金融商品，而是交易十分簡單的股價指數期貨避險，每筆交易賺的錢很少，要賺大錢須操作極多筆交易。
興業的明星交易員多半出身工程科系，精通電腦，善於設計與交易衍生性商品，柯維耶卻出身交易員蔑視為「礦坑」、負責股票與衍生性商品交易後勤處理與執行的辦公室。
一般交易員都是一入行就當交易員，柯維耶在礦坑裡待了五年，2005年獲得少見的拔擢，進入興業總行大樓七樓交易室，在名叫三角洲一號的交易檯當交易員。柯維耶的工作是針對大盤走勢，操作方向相反的交易投資組合，基本上，兩筆交易應該互相抵銷，而且所有交易幾乎都應該徹底互相抵銷，因此風險很低。
興業要柯維耶每年賺1,000萬歐元到1,500萬歐元，也讓柯維耶持有低於50萬歐元的小小保證金，換句話說，他的帳戶淨值應該低於50萬歐元。
柯維耶從2005年11月，開始從事風險較高的交易，只賭一個方向，希望賺到高很多的利潤，為了隱藏這種作法，他虛構一系列相反方向的假交易投資組合，讓監督他的上司覺得一切都正確無誤。假交易不是透過交易所進行，而是用遠期合約和真正的客戶或銀行交易，這樣通常不涉及現金易手，客戶也不知道自己被人利用，進行假交易。
【2008/01/30 經濟日報】@ http://udn.com/
台經院不看壞2008年 經濟成長率有4.26％
台經院不看壞2008年 經濟成長率有4.26％
出口成長不致下滑 民間消費持續好轉
記者 方凡 報導
2008/01/29
受到美國經濟走緩，2007年基期較高的影響，台經院發布2008年最新經濟成長率預測，為4.29％，較上一次預測下修0.1個百分點。民間投資、民間消費、固定投資，都有成長，出進口年增率也不小，出超金額則約與2007年相當。
台經院表示，受到全球經濟成長速度趨緩的影響，一向以出口為主要成長動能的台灣，免不了受到波及，2008年的經濟成長力道，將不若2007年。所幸全球主要經濟預測機構，仍然看好美國下半年經濟可望好轉，以出口為主的我國，理論上也不致於下滑，我國2008年的輸出可望持續擴張，實質GDP成長，可達4.29％。台經院認為，我國產業發展已經成熟，能維持4％以上的成長力道，是正常且穩定的水準。
分析經濟成長內容，2008年的固定投資將轉為正成長，全年可達4.01％，這是因為公營事業因電力擴充、石油煉製、供水改善及鐵路更新計畫所致。台經院評估，國內外景氣維持穩健擴張的下，業者可望持續建廠擴產、提升製程以降低成本，企業設備投資意願增加；民間投資則因為高科技業者持續提升製程與產品層次，將可維持適度成長，達4.2％
民間消費的部分，將持續好轉。台經院分析，銀行業於消費信貸緊縮政策，已經放寬，有利消費市場的復甦。同時，基本工資的提高，民眾也比較捨得花錢，預估民間消費可望成長2.96％，略高於2007年的2.75％。
去年表現良好的出口動能，今年也續強。台經院表示，雖然對外貿易有美國經濟走緩的疑慮，但國外景氣仍然溫和擴張，加上我國企業全球佈局成效顯著，2008年出口可望成長9.37％，進口成長10.3％，貿易出超279.04億美元，與2007年相近。
物價方面，雖然2007年的基期已高，但2008年的物價年增率還是不低，2008年消費者物價指數CPI年增率為1.86％，會比2007年來得高。雖然因進口成本壓力大，但因為商業競爭，廠商轉嫁成本的能力受限，加上耐久材與服務類價格平穩，所以僅上升1.86％。至於躉售物價指數WPI，國際原油價格回檔，但原物料價格還是處於高檔，推升進口及內銷品價格，2008年WPI年增率有1.17％。
雖然美國才無預警大降息3碼，但台經院認為，我國央行應該還是會避免實質利率過低，繼續緩步升息；至於新台幣兌美元匯率，雖然美元不見得會續貶，但國際資金對亞洲主要國家貨幣的需求，讓台幣還是有升值的壓力，台經院預估，平均匯率是新台幣32.37元兌一美元。
出口成長不致下滑 民間消費持續好轉
記者 方凡 報導
2008/01/29
受到美國經濟走緩，2007年基期較高的影響，台經院發布2008年最新經濟成長率預測，為4.29％，較上一次預測下修0.1個百分點。民間投資、民間消費、固定投資，都有成長，出進口年增率也不小，出超金額則約與2007年相當。
台經院表示，受到全球經濟成長速度趨緩的影響，一向以出口為主要成長動能的台灣，免不了受到波及，2008年的經濟成長力道，將不若2007年。所幸全球主要經濟預測機構，仍然看好美國下半年經濟可望好轉，以出口為主的我國，理論上也不致於下滑，我國2008年的輸出可望持續擴張，實質GDP成長，可達4.29％。台經院認為，我國產業發展已經成熟，能維持4％以上的成長力道，是正常且穩定的水準。
分析經濟成長內容，2008年的固定投資將轉為正成長，全年可達4.01％，這是因為公營事業因電力擴充、石油煉製、供水改善及鐵路更新計畫所致。台經院評估，國內外景氣維持穩健擴張的下，業者可望持續建廠擴產、提升製程以降低成本，企業設備投資意願增加；民間投資則因為高科技業者持續提升製程與產品層次，將可維持適度成長，達4.2％
民間消費的部分，將持續好轉。台經院分析，銀行業於消費信貸緊縮政策，已經放寬，有利消費市場的復甦。同時，基本工資的提高，民眾也比較捨得花錢，預估民間消費可望成長2.96％，略高於2007年的2.75％。
去年表現良好的出口動能，今年也續強。台經院表示，雖然對外貿易有美國經濟走緩的疑慮，但國外景氣仍然溫和擴張，加上我國企業全球佈局成效顯著，2008年出口可望成長9.37％，進口成長10.3％，貿易出超279.04億美元，與2007年相近。
物價方面，雖然2007年的基期已高，但2008年的物價年增率還是不低，2008年消費者物價指數CPI年增率為1.86％，會比2007年來得高。雖然因進口成本壓力大，但因為商業競爭，廠商轉嫁成本的能力受限，加上耐久材與服務類價格平穩，所以僅上升1.86％。至於躉售物價指數WPI，國際原油價格回檔，但原物料價格還是處於高檔，推升進口及內銷品價格，2008年WPI年增率有1.17％。
雖然美國才無預警大降息3碼，但台經院認為，我國央行應該還是會避免實質利率過低，繼續緩步升息；至於新台幣兌美元匯率，雖然美元不見得會續貶，但國際資金對亞洲主要國家貨幣的需求，讓台幣還是有升值的壓力，台經院預估，平均匯率是新台幣32.37元兌一美元。
2008年1月26日 星期六
韩国经济增长率上升 感受景气依然低迷
韩国经济增长率上升 感受景气依然低迷
朝鲜日报记者 崔炯硕 (2008.01.26 09:52)
据一项调查结果显示，去年第四季度(10~12月)韩国国民的“钱包”情况几乎没有好转。因为，每桶暴涨至100美元左右的高油价趋势造成了大规模贸易损失(21万亿韩元)。
韩国银行25日公布：“去年第四季度国内生产总值(GDP·Gross Domestic Product)比第三季度增加了1.5%，但国内总收入(GDI·Gross Domestic Income)只增加了0.5%.”
国内总收入是国内生产总值中去除贸易损失后剩下的部分，是一项体现国民用挣得的收入购买商品、服务等的实际购买力的指标。韩国银行当天解释说：“去年下半年以后，油价和粮食等进口原材料价格暴涨，而韩国主力出口商品半导体的价格则有所下降，从而使贸易条件恶化。”
而去年第四季度的实际收入几乎没有增加。而且，最近受次级债（非优良住宅担保贷款）危机的影响，美国经济陷入停滞状态，因此，如果韩国的出口趋缓，国民的感受景气可能会进一步恶化，令人担心。
欧洲籍投资银行瑞银集团（UBS）当天将韩国今年的经济增长率预测值从之前的4.1%大幅下调到3.6%。这是因为担心出口增加势头趋缓和消费不振。韩国经济增长率从2002年的7.0%大幅下降到2003年的3.1%后，除了2006年(5.0%)之外一直停留在4%左右。
韩国银行表示，去年第四季度出口和制造业势头良好，从而使去年的年增长率达到4.9%，略微高于当初预测的4.8%.
名词：GDI(Gross Domestic Income)
通过生产活动获得的收入总和，是一项体现国民购买商品和服务的实际购买力的指标。从GDP（国内生产总值）中去除贸易损失后的部分，由于高油价和汇率上涨等因素导致进口费用增加，所以贸易损失不断增加，GDI便随之减少。
朝鲜日报记者 崔炯硕 (2008.01.26 09:52)
据一项调查结果显示，去年第四季度(10~12月)韩国国民的“钱包”情况几乎没有好转。因为，每桶暴涨至100美元左右的高油价趋势造成了大规模贸易损失(21万亿韩元)。
韩国银行25日公布：“去年第四季度国内生产总值(GDP·Gross Domestic Product)比第三季度增加了1.5%，但国内总收入(GDI·Gross Domestic Income)只增加了0.5%.”
国内总收入是国内生产总值中去除贸易损失后剩下的部分，是一项体现国民用挣得的收入购买商品、服务等的实际购买力的指标。韩国银行当天解释说：“去年下半年以后，油价和粮食等进口原材料价格暴涨，而韩国主力出口商品半导体的价格则有所下降，从而使贸易条件恶化。”
而去年第四季度的实际收入几乎没有增加。而且，最近受次级债（非优良住宅担保贷款）危机的影响，美国经济陷入停滞状态，因此，如果韩国的出口趋缓，国民的感受景气可能会进一步恶化，令人担心。
欧洲籍投资银行瑞银集团（UBS）当天将韩国今年的经济增长率预测值从之前的4.1%大幅下调到3.6%。这是因为担心出口增加势头趋缓和消费不振。韩国经济增长率从2002年的7.0%大幅下降到2003年的3.1%后，除了2006年(5.0%)之外一直停留在4%左右。
韩国银行表示，去年第四季度出口和制造业势头良好，从而使去年的年增长率达到4.9%，略微高于当初预测的4.8%.
名词：GDI(Gross Domestic Income)
通过生产活动获得的收入总和，是一项体现国民购买商品和服务的实际购买力的指标。从GDP（国内生产总值）中去除贸易损失后的部分，由于高油价和汇率上涨等因素导致进口费用增加，所以贸易损失不断增加，GDI便随之减少。
Fed緊急降息 興業銀促成的？
Fed緊急降息 興業銀促成的？
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十五日電】
2008.01.26 04:27 am
對法國興業銀行來說，柯維耶（Jerome Kerviel）是個行事魯莽的員工，但對股市投資人來說 ，讓興業銀行虧掉72億美元的柯維耶卻是大英雄，因為他可能是美國聯邦準備理事會（Fed）22日緊急大幅降息的導火線。
當然，避險基金、其他銀行交易員更要感謝這名的年輕交易員，拜他之賜，72億美元流進與他對作的期貨投資人口袋。
法國興業銀行上周六（19日）才獲知，柯維耶操作股市指數期貨失利，累積鉅額的虧損部位，據報導，這些期指虧損的部位可能高達740億美元。
法國興業銀行21日開始急速軋平這些龐大的期指部位，幾乎可以確定導致歐亞股市連兩日重挫。當天德國DAX指數崩落7.2%、巴西股市重挫6.6%，香港股市也跌掉5.5%。
美股21日休市，但期指顯示道瓊工業指數22日開盤將重挫546點。而聯準會主席柏南克21日晚間特別召開緊急會議，並搶在22日美股開盤前宣布大幅降息3碼。
換言之，法國興業銀行軋平虧損部位的舉動，引發全球股市大跌，可能使聯準會亂了方寸，才會錯誤地提前按下大幅降息的按鈕。Brown Brothers Harriman匯率策略師錢德勒說：「這中間可能有關連，這引發許多有意思的問題。」
儘管市場有諸多揣測，但聯準會一位決策官員告訴彭博資訊記者說，他們事前並不知道法國興業銀行交易員造成72億歐元虧損的情況。該名官員表示，聯準會去年12月就認為經濟局勢告急，必須大幅降息。
但法國央行總裁諾耶（Christian Noyer）24日表示，至少在四日前她就獲知這項消息。法國央行已就此案展開調查。
Miller Tabak+公司股市策略師波克瓦說：「柏南克沒有其他理由提前在22日降息，公開市場操作委員會（FOMC）已經排定在下周集會，而先前並沒有什麼新的經濟數據出爐。他是根據市場狀況作決定，而非依照經濟狀況決策。」
【2008/01/26 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十五日電】
2008.01.26 04:27 am
對法國興業銀行來說，柯維耶（Jerome Kerviel）是個行事魯莽的員工，但對股市投資人來說 ，讓興業銀行虧掉72億美元的柯維耶卻是大英雄，因為他可能是美國聯邦準備理事會（Fed）22日緊急大幅降息的導火線。
當然，避險基金、其他銀行交易員更要感謝這名的年輕交易員，拜他之賜，72億美元流進與他對作的期貨投資人口袋。
法國興業銀行上周六（19日）才獲知，柯維耶操作股市指數期貨失利，累積鉅額的虧損部位，據報導，這些期指虧損的部位可能高達740億美元。
法國興業銀行21日開始急速軋平這些龐大的期指部位，幾乎可以確定導致歐亞股市連兩日重挫。當天德國DAX指數崩落7.2%、巴西股市重挫6.6%，香港股市也跌掉5.5%。
美股21日休市，但期指顯示道瓊工業指數22日開盤將重挫546點。而聯準會主席柏南克21日晚間特別召開緊急會議，並搶在22日美股開盤前宣布大幅降息3碼。
換言之，法國興業銀行軋平虧損部位的舉動，引發全球股市大跌，可能使聯準會亂了方寸，才會錯誤地提前按下大幅降息的按鈕。Brown Brothers Harriman匯率策略師錢德勒說：「這中間可能有關連，這引發許多有意思的問題。」
儘管市場有諸多揣測，但聯準會一位決策官員告訴彭博資訊記者說，他們事前並不知道法國興業銀行交易員造成72億歐元虧損的情況。該名官員表示，聯準會去年12月就認為經濟局勢告急，必須大幅降息。
但法國央行總裁諾耶（Christian Noyer）24日表示，至少在四日前她就獲知這項消息。法國央行已就此案展開調查。
Miller Tabak+公司股市策略師波克瓦說：「柏南克沒有其他理由提前在22日降息，公開市場操作委員會（FOMC）已經排定在下周集會，而先前並沒有什麼新的經濟數據出爐。他是根據市場狀況作決定，而非依照經濟狀況決策。」
【2008/01/26 經濟日報】@ http://udn.com/
興業銀行弊案 爆陰謀論
興業銀行弊案 爆陰謀論
【經濟日報╱編譯 陳澄和】
2008.01.26 04:27 am
法國興業銀行的弊案報導，讀起來就像好萊塢災難電影的腳本一樣戲劇化，更不可思議的是，實際上事件背後有可能暗藏同樣詭譎的劇情和陰謀。
興業交易員柯維耶虧空49億歐元（72億美元）的新聞曝光後，興業銀行董事長布東、法國央行總裁諾耶，甚至遠在印度訪問的法國總統沙克吉都趕緊出來滅火，強調這是單一事件，對銀行財務與法國金融體系不會有重大影響。
然而，由於虧損太龐大，牽扯的投資部位太驚人，當局的說法很自然引起各界質疑。法國世界報與費加洛日報，25日都引述政治科學院經濟學教授兼全國政治研究中心（CNRS）研究主任柯恩的看法，認為一個人要騙過所有稽核，在一年內捅出這麼大的紕漏，顯然不太可能。
柯恩認為興業銀行可能是想把帳算到「一個可憐的傢伙」頭上，好將次級房貸危機中累積的虧損一併轉嫁。他說：「市場上普遍認為，一個人不可能獨力犯這麼大的案子，興業一定是想藉詐欺之名，把壞帳都賴到他頭上。」
法國的小股東協會也說：「這就好像有人在高速公路上逆向行駛，卻沒有人發覺一般。」
巴黎人日報則刊出Montsegur金融公司投資組合經理克魯札的專訪，他說要虧損49億歐元，必須累計高達400億到500億歐元的下單部位，興業銀行全部可支配的資金恐怕也沒有這麼多。而且，興業銀行幾百名內控人員都在幹什麼？總會有人早就發現異狀！
何況，高達400億或500億歐元的部位要如何平倉？要去哪裡找買主呢？克魯札強烈質疑，就在興業準備公布財報之際，爆發交易員弊案，緊接著又宣布緊急發股籌資，時機未免太巧了。
克魯札說，事實是興業就像其他銀行業者一樣，承攬太多的金融擔保產品，必須把風險「共同化」並行銷出去，但隨著整個體系的結構日趨複雜，有太多因素已非他們所能掌控。一旦市場出現模型料想不到的情況，結果就會一發不可收拾。（綜合外電）
【2008/01/26 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯 陳澄和】
2008.01.26 04:27 am
法國興業銀行的弊案報導，讀起來就像好萊塢災難電影的腳本一樣戲劇化，更不可思議的是，實際上事件背後有可能暗藏同樣詭譎的劇情和陰謀。
興業交易員柯維耶虧空49億歐元（72億美元）的新聞曝光後，興業銀行董事長布東、法國央行總裁諾耶，甚至遠在印度訪問的法國總統沙克吉都趕緊出來滅火，強調這是單一事件，對銀行財務與法國金融體系不會有重大影響。
然而，由於虧損太龐大，牽扯的投資部位太驚人，當局的說法很自然引起各界質疑。法國世界報與費加洛日報，25日都引述政治科學院經濟學教授兼全國政治研究中心（CNRS）研究主任柯恩的看法，認為一個人要騙過所有稽核，在一年內捅出這麼大的紕漏，顯然不太可能。
柯恩認為興業銀行可能是想把帳算到「一個可憐的傢伙」頭上，好將次級房貸危機中累積的虧損一併轉嫁。他說：「市場上普遍認為，一個人不可能獨力犯這麼大的案子，興業一定是想藉詐欺之名，把壞帳都賴到他頭上。」
法國的小股東協會也說：「這就好像有人在高速公路上逆向行駛，卻沒有人發覺一般。」
巴黎人日報則刊出Montsegur金融公司投資組合經理克魯札的專訪，他說要虧損49億歐元，必須累計高達400億到500億歐元的下單部位，興業銀行全部可支配的資金恐怕也沒有這麼多。而且，興業銀行幾百名內控人員都在幹什麼？總會有人早就發現異狀！
何況，高達400億或500億歐元的部位要如何平倉？要去哪裡找買主呢？克魯札強烈質疑，就在興業準備公布財報之際，爆發交易員弊案，緊接著又宣布緊急發股籌資，時機未免太巧了。
克魯札說，事實是興業就像其他銀行業者一樣，承攬太多的金融擔保產品，必須把風險「共同化」並行銷出去，但隨著整個體系的結構日趨複雜，有太多因素已非他們所能掌控。一旦市場出現模型料想不到的情況，結果就會一發不可收拾。（綜合外電）
【2008/01/26 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年1月25日 星期五
三年來首見 抱台幣比美元有利
三年來首見 抱台幣比美元有利
時報 更新日期:2008/01/24 09:32 【李國煌、許（清爭）文／台北報導】
美國聯準會（Fed）提早降息三碼，影響所及，台灣各銀行即日起全面調降美元存款利率，有的銀行降幅甚至超過一個百分點，使得美元定存一年期調降到二‧二％，遠低於台幣一年期定存利率二‧六％。這是近三年來，美台利差首度大逆轉，首見台幣利率比美元高。
包括彰銀、華銀、一銀、台銀、土銀等，即日起調降美元定存利率。調低後，一個月期美元定存利率大約在二‧六五％至三‧四％；三個月期約在二‧六％至三‧四％；六個月期大約是二‧五％至三‧二五％；至於九個月期美元定存利率調降後，大約在二‧三五％至三‧一％；一年期美元定存調低後，就降至二‧三％至三％。
而一年期別的台幣定存利率約在二‧五四％至二‧六四％，有的銀行一年期台幣定存利率比美元利率還高。這是近三年來，美台利差首度大逆轉，首見台幣利率比美元高。
銀行主管說，近五年來，台幣、美元利率差距變化明顯，九十二年一月分，台幣一年期定存利率比美元高出一．七五個百分點，九十三年初，台幣利率仍比美元高。到了九十三年十月，台幣和美元的一年期定存利率都是一‧四％，利差缺口收縮，呈現零利差。
但隨後美國大幅升息，台幣利率則緩慢走升，九十五年十二月，這道缺口擴張到最大，一年期台幣定存利率二‧一三％，美元利率卻急速攀升到五％以上，利差近三個百分點。
若不考慮匯價因素，以存款一千萬元台幣來算，抱美元一年的利息收入，比抱台幣多出將近三十萬元，導致近三年來，大批追逐高利率的資金，紛紛流向美元與其它外幣。
以最近一年而言，依據中央銀行統計，九十六年一月，外幣定存總餘額一兆一千八百五十億元左右，十一月底的總餘額一兆三千六百三十億元左右，十一個月之間，大增一千七百八十億元。
現在，美台利差情勢大逆轉，同樣存款一千萬元台幣來算，抱台幣一年的利息收入二十六萬三千五百元，抱美元一年的利息收入減少到二十三萬元，抱台幣比抱美元多三萬三千五百元利息收入。
中央銀行人員說，單純考慮利息收入的因素，抱台幣比抱美元有利，在這種情況下，預計過去三年，大批追逐高利率、湧入美元存款的資金，可望逐漸回流，回頭擁抱台幣。
不過，資金流動方向，同時受到利率、匯率、信心影響。金融界人士說，台美利差擴大時期，資金外流情況嚴重，即使近年台美利差逐步縮小，但因台幣並未明顯升值，因此過去大批流往外幣的資金，並沒有回流的跡象，而是紛紛轉換到其他利率高、匯價強的外幣上。
時報 更新日期:2008/01/24 09:32 【李國煌、許（清爭）文／台北報導】
美國聯準會（Fed）提早降息三碼，影響所及，台灣各銀行即日起全面調降美元存款利率，有的銀行降幅甚至超過一個百分點，使得美元定存一年期調降到二‧二％，遠低於台幣一年期定存利率二‧六％。這是近三年來，美台利差首度大逆轉，首見台幣利率比美元高。
包括彰銀、華銀、一銀、台銀、土銀等，即日起調降美元定存利率。調低後，一個月期美元定存利率大約在二‧六五％至三‧四％；三個月期約在二‧六％至三‧四％；六個月期大約是二‧五％至三‧二五％；至於九個月期美元定存利率調降後，大約在二‧三五％至三‧一％；一年期美元定存調低後，就降至二‧三％至三％。
而一年期別的台幣定存利率約在二‧五四％至二‧六四％，有的銀行一年期台幣定存利率比美元利率還高。這是近三年來，美台利差首度大逆轉，首見台幣利率比美元高。
銀行主管說，近五年來，台幣、美元利率差距變化明顯，九十二年一月分，台幣一年期定存利率比美元高出一．七五個百分點，九十三年初，台幣利率仍比美元高。到了九十三年十月，台幣和美元的一年期定存利率都是一‧四％，利差缺口收縮，呈現零利差。
但隨後美國大幅升息，台幣利率則緩慢走升，九十五年十二月，這道缺口擴張到最大，一年期台幣定存利率二‧一三％，美元利率卻急速攀升到五％以上，利差近三個百分點。
若不考慮匯價因素，以存款一千萬元台幣來算，抱美元一年的利息收入，比抱台幣多出將近三十萬元，導致近三年來，大批追逐高利率的資金，紛紛流向美元與其它外幣。
以最近一年而言，依據中央銀行統計，九十六年一月，外幣定存總餘額一兆一千八百五十億元左右，十一月底的總餘額一兆三千六百三十億元左右，十一個月之間，大增一千七百八十億元。
現在，美台利差情勢大逆轉，同樣存款一千萬元台幣來算，抱台幣一年的利息收入二十六萬三千五百元，抱美元一年的利息收入減少到二十三萬元，抱台幣比抱美元多三萬三千五百元利息收入。
中央銀行人員說，單純考慮利息收入的因素，抱台幣比抱美元有利，在這種情況下，預計過去三年，大批追逐高利率、湧入美元存款的資金，可望逐漸回流，回頭擁抱台幣。
不過，資金流動方向，同時受到利率、匯率、信心影響。金融界人士說，台美利差擴大時期，資金外流情況嚴重，即使近年台美利差逐步縮小，但因台幣並未明顯升值，因此過去大批流往外幣的資金，並沒有回流的跡象，而是紛紛轉換到其他利率高、匯價強的外幣上。
2008年1月24日 星期四
投資人恐慌 VIX破30
中國時報 2008.01.23
投資人恐慌 VIX破30
中廣新聞／張佳琪
聯準會降息三碼救股市，突顯美國經濟真的比原先預期來得糟，代表投資人情緒的先行指標「芝加哥VIX波動率指數」，竄升到31，這跟911事件發生時差不多，表示投資人已經極度恐慌！
日盛投信分析VIX值的變化指出，去年七月和十一月股災時，VIX都曾經到30以上，隨後在恐慌心理反應完畢後又下降，全球股市隨即出現一波強勁彈升，日盛投信認為，VIX已在相對高檔，聯準會又決心救經濟，預料短期內全球股市應該就會回穩。
從去年七月份開始到目前為止半年多的時間，全球已經發生過三次嚴重的股災，每一次股災爆發時，代表投資人情緒的先行指標「芝加哥VIX波動率指數」，都會急速攀升。去年七月和十一月股災時，VIX值都上升到30以上，目前的VIX值已經來到31，跟去年兩次股災時差不多，也跟911事件發生時差不多。
日盛投信分析，去年兩次股災，VIX大幅走升反應市場恐慌心理之後，MSCI世界指數都有過一波極為強勁的反彈走勢，同時間聯準會也都適度降息，結果，七月那一波MSCI世界指數反彈的幅度有15%，十一月那一波反彈了6%。
至於2001年911發生時的情況，日盛投信指出，VIX值由事件爆發當天的高檔31.84，一路跳升到九月二十日的43.74，MSCI世界指數同期間跌幅10.21%，但在VIX到達最高時，MSCI世界指數也開始反彈，走勢逐漸趨緩。
日盛投信認為，目前的情況是VIX已經在高檔，聯準會又大動作降息，美國政府也打算盡全力挽救經濟，預料短期內全球股市就會漸漸回穩。
投資人恐慌 VIX破30
中廣新聞／張佳琪
聯準會降息三碼救股市，突顯美國經濟真的比原先預期來得糟，代表投資人情緒的先行指標「芝加哥VIX波動率指數」，竄升到31，這跟911事件發生時差不多，表示投資人已經極度恐慌！
日盛投信分析VIX值的變化指出，去年七月和十一月股災時，VIX都曾經到30以上，隨後在恐慌心理反應完畢後又下降，全球股市隨即出現一波強勁彈升，日盛投信認為，VIX已在相對高檔，聯準會又決心救經濟，預料短期內全球股市應該就會回穩。
從去年七月份開始到目前為止半年多的時間，全球已經發生過三次嚴重的股災，每一次股災爆發時，代表投資人情緒的先行指標「芝加哥VIX波動率指數」，都會急速攀升。去年七月和十一月股災時，VIX值都上升到30以上，目前的VIX值已經來到31，跟去年兩次股災時差不多，也跟911事件發生時差不多。
日盛投信分析，去年兩次股災，VIX大幅走升反應市場恐慌心理之後，MSCI世界指數都有過一波極為強勁的反彈走勢，同時間聯準會也都適度降息，結果，七月那一波MSCI世界指數反彈的幅度有15%，十一月那一波反彈了6%。
至於2001年911發生時的情況，日盛投信指出，VIX值由事件爆發當天的高檔31.84，一路跳升到九月二十日的43.74，MSCI世界指數同期間跌幅10.21%，但在VIX到達最高時，MSCI世界指數也開始反彈，走勢逐漸趨緩。
日盛投信認為，目前的情況是VIX已經在高檔，聯準會又大動作降息，美國政府也打算盡全力挽救經濟，預料短期內全球股市就會漸漸回穩。
〈分析〉美經濟衰退了？5項關鍵指標中有3個閃現警訊
〈分析〉美經濟衰退了？5項關鍵指標中有3個閃現警訊
2008/01/22 22:04 鉅亨網
【鉅亨網林佳萱．綜合外電】 目前要正式研判美國經濟跌入衰退期或許言之過早 ，但是初步的徵兆顯示，衰退可能已經來臨。但，畢竟 也只是「可能」而已。
《MarketWatch》 報導，在 5個判斷美國經濟是否 進入衰退的單月經濟指標中，已經有 3個顯示倒退、另 一個持平。去年 9月間， 5個數字中的 3個還相當突出 ，但過去幾個月以來，只剩下 1個數字有成長活力，甚 至連這個數字都開始疲軟。
報導指出，要認定美國經濟進入「衰退期」並不簡 單，因為目前掌握中的數字只是初步估計，隨時有大幅 變動和修正的可能。現在看似衰弱的數字，經過修正後 ，仍可望顯示具有意義的成長。因此學者判斷是否進入 經濟衰退期之前，必須經過長期的觀察。
以某些資料而言，最近期累積的內容距離現在已經 超過 2個月，對於急切想知道最近情況的人來說，無疑是壞消息。現在雖然看似經濟活動的高點，但假如未來 幾個月內，美國的經濟活動恢復力道，這個高點也可能轉變為地區性市場的變動波峰，或錯誤的高點。如經濟 預測公司的總體經濟顧問Chris Varvares所表示的，很多波峰高點根本沒有什麼特殊意義。
現今有效的資訊，還不足以構成美國經濟已經進入 衰退的決定性證據，但眼前的資訊確實令人喪氣。
一般對經濟衰退的通俗定義：「連續 2季 GDP衰退 」，其實並不完全正確。大多數的衰退可能符合這個定 義，但是肩負研判重任的經濟史學家，計較到更細緻的 每月經濟資料。
跟據美國國家經濟研究局(NBER)的資料，「經濟衰 退是經濟活動的各種範疇當中，發生有意義的衰減。維 持時間達數月之久，通常可以在實質 GDP、實質收入、 雇用、工業生產以及蠆售與零售銷量中看到。」 5個指 標包括：就業、收入、工業生產、銷售、每月 GDP。分 析這 5個指標很難有固定公式，在現實情況中套公式只 會白費力氣。注意到在分析中，沒有任何關於房市的指 標。
第一項指標：美國國家經濟研究局(NBER)用來決定 衰退的重要每月數值，也恰好是對市場最重要的「非農 業就業人口」─幾乎完全沒有成長。
儘管就業人口連續52個月都呈現成長趨勢，但是就 業情況在去年間明顯減緩，去年12月時就業人口共增加 了 18000人，在過去的 3個月提升全年的0.9%。就業機 會成長降低，成為經濟衰退的典型警訊。另外一方面， 就業數字恐怕被灌水了。美國政府這兩週將公佈修正 2007年就業統計的基準，根據初步估算，這項修正顯示 就業人口每個月被高估了 25000人，如果基準的粗估沒有錯誤，12月的人數增長恐怕全部化為烏有。
其他的勞動市場指標表現也不振，雖然這些數字並 非美國國家經濟研究局(NBER)的正式數字。根據去年家 戶調查的統計，就業人數約只增加26萬2000人，相當於 每個月 22000人。因此，有關就業的數值表現平平。
再來第二項指標：收入漲幅，第二個具有重要指標 意義的每月數值，就是實際收入成長排除移轉性支出。 實質收入在去年 9月攀上高峰，接下來的 3個月以全年 0.1%的幅度增加，這個數字經過通膨修正。收入與工作 及薪資成長密切相關，但也反映出小規模經濟、租金收 入、存款以及投資的現狀。
實質收入顯示消費者目前可取得的資源，消費者的 支出可以由增長的財富來支持。雖然淨值並非一個官方 預測經濟衰退的指標，但在過去幾個月間房產價值與股 票價值都在減少，這是2002年以來首見。也就是說，收 入及資產都在減少
製造業是高度循環性的，常會讓一個國家進入衰退 期。時局不佳之際，消費者以及企業體會購買的耐久財 都減少，但當復甦的信號出現時，消費購買隨即會回升。因此產業生產成果，是第三個指標，也是最廣泛測量 製造業體質的指標。在去年 7月至 9月的高點過後，去年12月的工業生產指標表現平盤。儘管出口成長強勁， 但第 4季仍然下降了年平均0.9%。工業生產指標透露降 低的訊息。
在買賣方面，實際交易的銷售情況尚稱健全，但仍 然顯示出滑動的信號。不過，經通膨調整的數字已經與 眼前的情況有一大段時間落差，接近現在的資料是去年 10月，去年 8月至10月間上揚了4.7%。最新的數字相當 不樂觀：名目上零售數字在12月下跌了0.4%，這還沒有經過0.3%的消費者物價校正。蠆售與製造業者11月的數 字則相當強勁。因此，實際銷售仍然成長，只是參考資 料需要更新。
由於政府部門公佈的 GDP數字只以一季為單位， 1 月30日才會公佈去年第 4季的估計數字，根據經濟學家預報，年度成長率大約1%。Macroeconomics Advisers 公司公佈了每月 GDP數字，NBER以此來當做第 5個每月指標。每月 GDP變動性很高，11月間這個數字上揚，但 是並沒有回復到 9月的水準。12月的資料目前還未公開。公司總裁表示，每月的數字與他們所預報的季 GDP一 致，約以年1.3%成長。 《MarketWatch》報導，這數字 並不算確定。
整體來說， 《MarketWatch》認為情況不算是太漂 亮，但並不同意美國經濟已經進入衰退期的說法。
2008/01/22 22:04 鉅亨網
【鉅亨網林佳萱．綜合外電】 目前要正式研判美國經濟跌入衰退期或許言之過早 ，但是初步的徵兆顯示，衰退可能已經來臨。但，畢竟 也只是「可能」而已。
《MarketWatch》 報導，在 5個判斷美國經濟是否 進入衰退的單月經濟指標中，已經有 3個顯示倒退、另 一個持平。去年 9月間， 5個數字中的 3個還相當突出 ，但過去幾個月以來，只剩下 1個數字有成長活力，甚 至連這個數字都開始疲軟。
報導指出，要認定美國經濟進入「衰退期」並不簡 單，因為目前掌握中的數字只是初步估計，隨時有大幅 變動和修正的可能。現在看似衰弱的數字，經過修正後 ，仍可望顯示具有意義的成長。因此學者判斷是否進入 經濟衰退期之前，必須經過長期的觀察。
以某些資料而言，最近期累積的內容距離現在已經 超過 2個月，對於急切想知道最近情況的人來說，無疑是壞消息。現在雖然看似經濟活動的高點，但假如未來 幾個月內，美國的經濟活動恢復力道，這個高點也可能轉變為地區性市場的變動波峰，或錯誤的高點。如經濟 預測公司的總體經濟顧問Chris Varvares所表示的，很多波峰高點根本沒有什麼特殊意義。
現今有效的資訊，還不足以構成美國經濟已經進入 衰退的決定性證據，但眼前的資訊確實令人喪氣。
一般對經濟衰退的通俗定義：「連續 2季 GDP衰退 」，其實並不完全正確。大多數的衰退可能符合這個定 義，但是肩負研判重任的經濟史學家，計較到更細緻的 每月經濟資料。
跟據美國國家經濟研究局(NBER)的資料，「經濟衰 退是經濟活動的各種範疇當中，發生有意義的衰減。維 持時間達數月之久，通常可以在實質 GDP、實質收入、 雇用、工業生產以及蠆售與零售銷量中看到。」 5個指 標包括：就業、收入、工業生產、銷售、每月 GDP。分 析這 5個指標很難有固定公式，在現實情況中套公式只 會白費力氣。注意到在分析中，沒有任何關於房市的指 標。
第一項指標：美國國家經濟研究局(NBER)用來決定 衰退的重要每月數值，也恰好是對市場最重要的「非農 業就業人口」─幾乎完全沒有成長。
儘管就業人口連續52個月都呈現成長趨勢，但是就 業情況在去年間明顯減緩，去年12月時就業人口共增加 了 18000人，在過去的 3個月提升全年的0.9%。就業機 會成長降低，成為經濟衰退的典型警訊。另外一方面， 就業數字恐怕被灌水了。美國政府這兩週將公佈修正 2007年就業統計的基準，根據初步估算，這項修正顯示 就業人口每個月被高估了 25000人，如果基準的粗估沒有錯誤，12月的人數增長恐怕全部化為烏有。
其他的勞動市場指標表現也不振，雖然這些數字並 非美國國家經濟研究局(NBER)的正式數字。根據去年家 戶調查的統計，就業人數約只增加26萬2000人，相當於 每個月 22000人。因此，有關就業的數值表現平平。
再來第二項指標：收入漲幅，第二個具有重要指標 意義的每月數值，就是實際收入成長排除移轉性支出。 實質收入在去年 9月攀上高峰，接下來的 3個月以全年 0.1%的幅度增加，這個數字經過通膨修正。收入與工作 及薪資成長密切相關，但也反映出小規模經濟、租金收 入、存款以及投資的現狀。
實質收入顯示消費者目前可取得的資源，消費者的 支出可以由增長的財富來支持。雖然淨值並非一個官方 預測經濟衰退的指標，但在過去幾個月間房產價值與股 票價值都在減少，這是2002年以來首見。也就是說，收 入及資產都在減少
製造業是高度循環性的，常會讓一個國家進入衰退 期。時局不佳之際，消費者以及企業體會購買的耐久財 都減少，但當復甦的信號出現時，消費購買隨即會回升。因此產業生產成果，是第三個指標，也是最廣泛測量 製造業體質的指標。在去年 7月至 9月的高點過後，去年12月的工業生產指標表現平盤。儘管出口成長強勁， 但第 4季仍然下降了年平均0.9%。工業生產指標透露降 低的訊息。
在買賣方面，實際交易的銷售情況尚稱健全，但仍 然顯示出滑動的信號。不過，經通膨調整的數字已經與 眼前的情況有一大段時間落差，接近現在的資料是去年 10月，去年 8月至10月間上揚了4.7%。最新的數字相當 不樂觀：名目上零售數字在12月下跌了0.4%，這還沒有經過0.3%的消費者物價校正。蠆售與製造業者11月的數 字則相當強勁。因此，實際銷售仍然成長，只是參考資 料需要更新。
由於政府部門公佈的 GDP數字只以一季為單位， 1 月30日才會公佈去年第 4季的估計數字，根據經濟學家預報，年度成長率大約1%。Macroeconomics Advisers 公司公佈了每月 GDP數字，NBER以此來當做第 5個每月指標。每月 GDP變動性很高，11月間這個數字上揚，但 是並沒有回復到 9月的水準。12月的資料目前還未公開。公司總裁表示，每月的數字與他們所預報的季 GDP一 致，約以年1.3%成長。 《MarketWatch》報導，這數字 並不算確定。
整體來說， 《MarketWatch》認為情況不算是太漂 亮，但並不同意美國經濟已經進入衰退期的說法。
索羅斯：美元霸主時代告終
索羅斯：美元霸主時代告終
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十三日電】
2008.01.24 03:28 am
「債市天王」葛洛斯認為，美國緊急降息是美國經濟的「悲慘證言」。他預測美國利率將再降至2.5%。避險基金巨頭索羅斯表示，目前是逾60年來最大的金融危機，美元將失去全球外匯準備基準貨幣的地位。
在太平洋資產管理公司（Pimco）掌管全球最大債券基金的葛洛斯表示，聯邦準備理事會（Fed）居然得提前八日大幅降息來救股市，證明美國悲慘地是靠房市與股市支撐經濟成長。
葛洛斯認為，目前3.5%的美國基準利率可能在半年內還得再降一個百分點，低至2.5%。但他也警告，2003年當時猛烈降息至1%就能挽救美國經濟，現在卻很難只靠降息來救經濟，因為通膨壓力高漲，美元匯價也正「陷入危機」。創立量子避險基金的索羅斯提出類似看法，他認為聯準會若大幅降息，將把美元匯價進一步推進谷底，使各國減持美元，葬送美元的全球基準貨幣地位。這將刺激美國通膨，聯準會喪失刺激經濟的工具。
葛洛斯認為，布希的1,500億美元經濟振興方案不夠，只靠1%的美國國內生產毛額（GDP）難起作用，應拿出2%到3%的美國GDP來刺激經濟。
索羅斯說，現在的金融危機是信用逾60年擴張期的終結，是二次世界大戰來最大的危機。過去各國願意囤積美元，不斷拿本國積蓄換取美元外匯存底，使美國可以肆無忌憚地舉債，擴張信用。現在風向丕變，各國愈來愈不願囤積美元，美元獨霸外匯存底的時代即將告終，全球信用將開始收縮。
索羅斯認為相對於中國大陸、印度等國，美國的經濟影響力將下滑。全球經濟關係陷入激烈重組，但擁有強勁儲備的中、印與石油輸出國應能避免衰退。但索羅斯警告，全球信用收縮過程可能不會平順，美國的政治壓力可能干涉。
索羅斯指出，每次金融危機都是靠政府出面干預解決，市場本身無法收拾自己闖下的爛攤子。所謂的「市場本身即能達成均衡」是「市場基本教義派」的一相情願。本次金融危機，正是1980年代以來市場基本教義派獨霸主流思想，放任金融體系胡亂擴張信用的惡果。
【2008/01/24 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十三日電】
2008.01.24 03:28 am
「債市天王」葛洛斯認為，美國緊急降息是美國經濟的「悲慘證言」。他預測美國利率將再降至2.5%。避險基金巨頭索羅斯表示，目前是逾60年來最大的金融危機，美元將失去全球外匯準備基準貨幣的地位。
在太平洋資產管理公司（Pimco）掌管全球最大債券基金的葛洛斯表示，聯邦準備理事會（Fed）居然得提前八日大幅降息來救股市，證明美國悲慘地是靠房市與股市支撐經濟成長。
葛洛斯認為，目前3.5%的美國基準利率可能在半年內還得再降一個百分點，低至2.5%。但他也警告，2003年當時猛烈降息至1%就能挽救美國經濟，現在卻很難只靠降息來救經濟，因為通膨壓力高漲，美元匯價也正「陷入危機」。創立量子避險基金的索羅斯提出類似看法，他認為聯準會若大幅降息，將把美元匯價進一步推進谷底，使各國減持美元，葬送美元的全球基準貨幣地位。這將刺激美國通膨，聯準會喪失刺激經濟的工具。
葛洛斯認為，布希的1,500億美元經濟振興方案不夠，只靠1%的美國國內生產毛額（GDP）難起作用，應拿出2%到3%的美國GDP來刺激經濟。
索羅斯說，現在的金融危機是信用逾60年擴張期的終結，是二次世界大戰來最大的危機。過去各國願意囤積美元，不斷拿本國積蓄換取美元外匯存底，使美國可以肆無忌憚地舉債，擴張信用。現在風向丕變，各國愈來愈不願囤積美元，美元獨霸外匯存底的時代即將告終，全球信用將開始收縮。
索羅斯認為相對於中國大陸、印度等國，美國的經濟影響力將下滑。全球經濟關係陷入激烈重組，但擁有強勁儲備的中、印與石油輸出國應能避免衰退。但索羅斯警告，全球信用收縮過程可能不會平順，美國的政治壓力可能干涉。
索羅斯指出，每次金融危機都是靠政府出面干預解決，市場本身無法收拾自己闖下的爛攤子。所謂的「市場本身即能達成均衡」是「市場基本教義派」的一相情願。本次金融危機，正是1980年代以來市場基本教義派獨霸主流思想，放任金融體系胡亂擴張信用的惡果。
【2008/01/24 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年1月22日 星期二
大摩Stephen Roach：想救美國經濟？良藥苦口 衰退是必須的！
大摩Stephen Roach：想救美國經濟？良藥苦口 衰退是必須的！
2008/01/22 18:45 鉅亨網
【鉅亨網黃欣．綜合報導】 本世紀初美國經濟的達康(dot com) 泡沫破裂，帶來了2000年至2001年的經濟衰退，而在那個時候開始進 入榮景的房市與信用市場，卻在 7年後的現在面臨著泡 沫的破裂。Morgan Stanley (MS-US)亞洲董事長Stephen S. Roach 在17日致投資人的信中指出，美國這回面對 的經濟衰退，和 7年前截然不同。
在達康泡沫破裂時，美國面對的是企業資金支出的崩潰，它在2000年達到最高峰時，也僅占GDP的13%。但目前的問題是美國消費者的支出，它對GDP最高可達72% 的貢獻，也是過去問題模規的 5倍大。
美國消費者相當依賴資產，在收入成長放緩下，緊 縮支出是必然的結果。過去 6年中，他們的消費是由蓬 勃的房市所支撐，但現在好景不再。 Roach指出，今年 美國全國房價將繼續下滑，且受次貸餘震影響，屋主若 想用房屋借款也將變得更困難。
這將使美國消費者重新調整開支，並回頭採用傳統 的理財方式－從薪質中支出，而非從資產中支出。而在 收入成長並不樂觀之下，美國經濟可能難以避免衰退， 也是意料中事。
Roach 認為，以全球宏觀經濟的角度而言，受美國 影響，亞洲也將步入全面性的衰退，而世界其他國家則 將面對猛烈的衝擊。
許多人都布局全球避險，因為他們希望發展中國家 快速的消費成長，可以彌補美國消費衰退留下的鴻溝。 但這不太可能。 Roach指出，美國消費者的消費額是全球最高，2007年就達 9.5兆美元，而中國全年消費僅約 1兆美元，印度消費則為6500萬美元。若美國消費者刻 意放緩消費，恐怕不是中印兩國合力就能填補的。
在美國消費降低下，以出口為導向的亞洲國家首當 其衝。2007年12月中國對美國出口年率下降到僅6.8%， 是2006年全年成長 26%的 1/4而已。而中國2007年整體出口成長 22%，也少於2006年的成長 27%。而由於出口 貿易佔中國 GDP的 40%，其對中國經濟帶來的負面風險 不可忽視， Roach認為，愈來愈以中國為重心的亞洲經濟，也將連帶受到影響。
此外，在全球化日益普及的經濟脈動下，某一國家想完全不受國際發展衝擊，幾乎是不可能的事。出口美國貿易佔 GDP 25%的加拿大，去年12月的就業率意外創下新低；身為北美自由貿易協定(NAFTA) 一員的墨西哥 ，已展現出衰退的早期徵兆；去年發展良好的歐洲也難 獨善其身。
Roach 指出，這次美國面臨的經濟衰退，其核心因素與過去極為不同，它是資產依賴(asset-dependent) 經濟逐漸發展的結果－造成長期性的國內儲蓄短缺。在過去 5年來，美國全國淨儲蓄僅為全國收入的1.4%，又欠缺經常帳盈餘。這表示，它必須以大量的經常帳赤字 及貿易赤字來吸引外資進駐。也可以說，目前全球的經濟不平衡，都是美國經濟欠缺儲蓄的反映。
美國人不喜儲蓄其來有自。先是股市、後是房市， 資產的增值讓美國人認為新的年代已經到來。再加上極其寬鬆的信貸，讓人不覺得有儲蓄的必要。資產成了最受人喜愛的理財工具。
然而泡沫一個接一個，美國儲蓄短缺造成的經濟不 平衡，達到了史無前例的規模。個人收入成長得不快， 但個人消費支出卻飆漲到實質 GDP的 72%，家庭的負債 是個人可支配收入的133%；在2007下半年，收入面 (income-based)個人儲蓄變成負值，理所當然地經常帳赤字也創下新紀錄，2006年達到8110億美元。
大部份市場人士和分析師都知道，這種不平衡終有 一天會爆發，屆時，重新平衡又將付出什麼代價？
要讓美國已經失衡的資產依賴經濟重新平衡，不但必須讓資產價值大幅削減，也必須改變人們只要資產增值、不需儲蓄的想法。這可能導致全美資產價格下滑 20-30%，也會使寬鬆的信貸泡沫相形緊縮，但良藥總是苦口。
反映房價的 S&P Case-Shiller 指數顯示，在2007 年10月，美國20大城市中的房價已經下跌了6%。 Roach 認為，這預告了今年美國全國房價還會進一步下滑，且將持續到2009年。他並預言，在房價持續的跌落下，消費者最終會了解到儲蓄的好處，而財務狀況有所改善的家庭，也會重新由收入中建立存款；消費在 GDP中所占 的比重將下降，而美國經濟也會進入衰退期。
Roach 強調，美國人回歸收入面儲蓄的習慣，會是 全球發展的重要關鍵。在消費放緩、家庭儲蓄增加時， 美國的進口需求也會降低。進口下降，就能對削減美國 經常帳赤字與貿易赤字有所幫助。雖然這會導致全球經 濟遭受衝擊，卻能讓各國回復到比較好的平衡上。
Roach 指出，但重要的是華府的政策制定者與政治 家們，必須讓這個情形自己發生。現今的美國需要的是 治理資產泡沫與儲蓄短缺的方法，盯緊往昔的衰退經驗 ，是無法制定出符合現在需求的法規的。
然而，美國官員現正為可能步入經濟衰退感到恐慌 。而他們現在所做的處理，比如大量注入足以產生另一 個資產泡沫的流動性，或推出更進一步壓抑美國國內儲 蓄動機的財政方案，不但就是造成現在衰退的癥節，更可能引發新的問題。
Roach 評論，從1990年代以來，美聯儲對資產泡沫 的形成就採取放任的對待。美聯儲認為只要收拾掉泡沫的殘局就好，而不必去預防資產的通脹，但這種做法卻讓美國經濟吹出一個又一個的泡泡。
而泡沫愈來愈大，受影響的資產也愈來愈多。盯緊扣除食品及能源價格的核心 CPI指數，讓美聯儲忽略了 全球經濟活動間愈來愈緊密的關聯性，和日益升高的金融市場風險。
Roach 認為，現在美國所面臨的經濟衰退，應是讓 美聯儲重新思考其貨幣政策的重要警訊。若想要在低利率的大環境下避開資產的泡沫，美聯儲需要停止使用與景氣相違背的寬鬆貨幣政策，而非Greenspan與Bernanke 式的軟性政策。他並說，美聯儲也應檢討他們對新金融 工具的一味支持，相信 Greenspan的官員們一定沒有想 到，當初的衍生金融商品工具，今日會變成次貸風暴的 溫床吧。
Roach 認為，美國目前適合對特定目標人士採取短 期的財政刺激，總額不高於0.5%至 0.75%之間，才能加惠中等收入的勞工階級。他並不認為華府會採取永久性 的減稅，除非政府能從高收入及富人族群收到更多稅款，況且，對現在負有大幅結構赤字的美國政府來說，不 是個把洞挖深的好時機。適度刺激購買力對經濟有幫助 ，但他認為，美國真正需要的是節制過度消費。
而美國的儲蓄短缺也帶來了一些令人難以回答的問 題：美國政府可能負擔不起的財政刺激政策，要由誰來 資助？如果華府又要轉向外國投資人，那麼美元是否會 更趨弱勢，而長期實質利率是否又要調低？況且，外國 政府與法人都已對他們手中持有的美元部位相當敏感了。
現在的美國政府意圖用最快的方式修復經濟，但這 將讓美元承受進一步的下行風險，但而長期利率卻有上 升的壓力。這些結果，都可能抵消華府所採取的刺激措 施的結果。
Roach 並說，美元不但並非美國經濟衰退的解藥， 更不是所謂全球經濟不平衡抑制美國消費的解決方案。
現在的華府似乎終於放棄了強勢美元的想法，開始 接受弱美元能對美國有更多的好處。有些人認為，畢竟 美國鉅額的經常帳赤字等於全球約 75%的經常帳盈餘， 這雖然表示造成近年來全球不平衡的罪魁禍首正是美國 ，但弱勢美元也正是不平衡下的產物。
不過 Roach指出，這個想法值得存疑。美元自2002 年 2月高點以來，已經貶值約 23%，但美元的貶值並沒 有讓日漸擴大的外貿不平衡得以縮減。有些人認為美元 仍需進一步貶值，也有一些保護主義者堅稱，美國最大 外貿夥伴中國，應為美元的貶值負起部份責任。
但 Roach並不同意這一點。他認為，美國並沒有所 謂的中國問題存在，因為美國與其40個貿易夥伴國間，都有貿易赤字的問題。中國或許是其貿易赤字最嚴重的 單一國家，但在中國以外貿易的部份，在2006年至2007 年也有近6000億美元的赤字，是對中國貿易赤字的兩倍 。且 Roach指出，大體而言，對中國的貿易赤字，主要是因美國境內跨國企業的供需鏈所導致。
美國的多邊貿易問題，也是形成長期儲蓄短缺及資 產依賴經濟的因素之一。而錯誤聚焦於美元並持續對人 民幣施壓，只會把中國帶來的貿易赤字移往其他地方－ 使美國製造商的成本上升，等於是給勞工階級加稅。
Roach 強調，美國的經常帳赤字乃是因為儲蓄短缺 和資產價格泡沫所致，而非美元的問題。因此，導正資 產價格才是解決之道，而非讓美元貶值。
如果美國能回歸到增加收入面儲蓄，那貿易赤字就 能改善，與中國間的不平衡也將收窄。但若國會想要使 用貿易制裁來解決美國的問題－以目前的政治氣候看來十分有可能－那麼反而有可能會把國際關係弄僵。比如 中國。如果中國撤回對美元資產的需求，絕對會對美元 和長期實質利率產生嚴重、深遠的影響。 Roach指出， 這是保護主義所面臨的絕大風險。
Roach 說，現在美國所面臨的經濟衰退，其實是儲蓄短缺與過於依賴資產的必然結果。但如果當局意圖把 當初導致問題的核心－造成泡沫的貨幣政策及吸收存款 的財政措施－來當做解決問題的辦法，那就太令人遺憾 了。
想要改掉依賴資產的習慣，確實是一件很痛苦的事 。沒有人想要經濟衰退、資產貶值、失業率上升，但以 美國目前泡沫傾向的經濟而言，這些都是潛藏的危機。而美國經濟早已傳達出訊息：經常帳赤字愈來擴大、國 內存款崩潰、房屋貸款屢創新高，問題只在於，這個人工編織的消費榮景幻夢何時會醒。
但美國人愈晚明白這件事，最後付出的代價就會愈 慘痛。雖然困難，但 Roach強調，最好的解決之道，是讓市場的自然發展帶領大家走出來。政策制定者可以為受傷最重的族群暫時緩衝，但美國過去10年經濟所結出 的苦果，卻不是任何簡單輕鬆的辦法可以解決的。
2008/01/22 18:45 鉅亨網
【鉅亨網黃欣．綜合報導】 本世紀初美國經濟的達康(dot com) 泡沫破裂，帶來了2000年至2001年的經濟衰退，而在那個時候開始進 入榮景的房市與信用市場，卻在 7年後的現在面臨著泡 沫的破裂。Morgan Stanley (MS-US)亞洲董事長Stephen S. Roach 在17日致投資人的信中指出，美國這回面對 的經濟衰退，和 7年前截然不同。
在達康泡沫破裂時，美國面對的是企業資金支出的崩潰，它在2000年達到最高峰時，也僅占GDP的13%。但目前的問題是美國消費者的支出，它對GDP最高可達72% 的貢獻，也是過去問題模規的 5倍大。
美國消費者相當依賴資產，在收入成長放緩下，緊 縮支出是必然的結果。過去 6年中，他們的消費是由蓬 勃的房市所支撐，但現在好景不再。 Roach指出，今年 美國全國房價將繼續下滑，且受次貸餘震影響，屋主若 想用房屋借款也將變得更困難。
這將使美國消費者重新調整開支，並回頭採用傳統 的理財方式－從薪質中支出，而非從資產中支出。而在 收入成長並不樂觀之下，美國經濟可能難以避免衰退， 也是意料中事。
Roach 認為，以全球宏觀經濟的角度而言，受美國 影響，亞洲也將步入全面性的衰退，而世界其他國家則 將面對猛烈的衝擊。
許多人都布局全球避險，因為他們希望發展中國家 快速的消費成長，可以彌補美國消費衰退留下的鴻溝。 但這不太可能。 Roach指出，美國消費者的消費額是全球最高，2007年就達 9.5兆美元，而中國全年消費僅約 1兆美元，印度消費則為6500萬美元。若美國消費者刻 意放緩消費，恐怕不是中印兩國合力就能填補的。
在美國消費降低下，以出口為導向的亞洲國家首當 其衝。2007年12月中國對美國出口年率下降到僅6.8%， 是2006年全年成長 26%的 1/4而已。而中國2007年整體出口成長 22%，也少於2006年的成長 27%。而由於出口 貿易佔中國 GDP的 40%，其對中國經濟帶來的負面風險 不可忽視， Roach認為，愈來愈以中國為重心的亞洲經濟，也將連帶受到影響。
此外，在全球化日益普及的經濟脈動下，某一國家想完全不受國際發展衝擊，幾乎是不可能的事。出口美國貿易佔 GDP 25%的加拿大，去年12月的就業率意外創下新低；身為北美自由貿易協定(NAFTA) 一員的墨西哥 ，已展現出衰退的早期徵兆；去年發展良好的歐洲也難 獨善其身。
Roach 指出，這次美國面臨的經濟衰退，其核心因素與過去極為不同，它是資產依賴(asset-dependent) 經濟逐漸發展的結果－造成長期性的國內儲蓄短缺。在過去 5年來，美國全國淨儲蓄僅為全國收入的1.4%，又欠缺經常帳盈餘。這表示，它必須以大量的經常帳赤字 及貿易赤字來吸引外資進駐。也可以說，目前全球的經濟不平衡，都是美國經濟欠缺儲蓄的反映。
美國人不喜儲蓄其來有自。先是股市、後是房市， 資產的增值讓美國人認為新的年代已經到來。再加上極其寬鬆的信貸，讓人不覺得有儲蓄的必要。資產成了最受人喜愛的理財工具。
然而泡沫一個接一個，美國儲蓄短缺造成的經濟不 平衡，達到了史無前例的規模。個人收入成長得不快， 但個人消費支出卻飆漲到實質 GDP的 72%，家庭的負債 是個人可支配收入的133%；在2007下半年，收入面 (income-based)個人儲蓄變成負值，理所當然地經常帳赤字也創下新紀錄，2006年達到8110億美元。
大部份市場人士和分析師都知道，這種不平衡終有 一天會爆發，屆時，重新平衡又將付出什麼代價？
要讓美國已經失衡的資產依賴經濟重新平衡，不但必須讓資產價值大幅削減，也必須改變人們只要資產增值、不需儲蓄的想法。這可能導致全美資產價格下滑 20-30%，也會使寬鬆的信貸泡沫相形緊縮，但良藥總是苦口。
反映房價的 S&P Case-Shiller 指數顯示，在2007 年10月，美國20大城市中的房價已經下跌了6%。 Roach 認為，這預告了今年美國全國房價還會進一步下滑，且將持續到2009年。他並預言，在房價持續的跌落下，消費者最終會了解到儲蓄的好處，而財務狀況有所改善的家庭，也會重新由收入中建立存款；消費在 GDP中所占 的比重將下降，而美國經濟也會進入衰退期。
Roach 強調，美國人回歸收入面儲蓄的習慣，會是 全球發展的重要關鍵。在消費放緩、家庭儲蓄增加時， 美國的進口需求也會降低。進口下降，就能對削減美國 經常帳赤字與貿易赤字有所幫助。雖然這會導致全球經 濟遭受衝擊，卻能讓各國回復到比較好的平衡上。
Roach 指出，但重要的是華府的政策制定者與政治 家們，必須讓這個情形自己發生。現今的美國需要的是 治理資產泡沫與儲蓄短缺的方法，盯緊往昔的衰退經驗 ，是無法制定出符合現在需求的法規的。
然而，美國官員現正為可能步入經濟衰退感到恐慌 。而他們現在所做的處理，比如大量注入足以產生另一 個資產泡沫的流動性，或推出更進一步壓抑美國國內儲 蓄動機的財政方案，不但就是造成現在衰退的癥節，更可能引發新的問題。
Roach 評論，從1990年代以來，美聯儲對資產泡沫 的形成就採取放任的對待。美聯儲認為只要收拾掉泡沫的殘局就好，而不必去預防資產的通脹，但這種做法卻讓美國經濟吹出一個又一個的泡泡。
而泡沫愈來愈大，受影響的資產也愈來愈多。盯緊扣除食品及能源價格的核心 CPI指數，讓美聯儲忽略了 全球經濟活動間愈來愈緊密的關聯性，和日益升高的金融市場風險。
Roach 認為，現在美國所面臨的經濟衰退，應是讓 美聯儲重新思考其貨幣政策的重要警訊。若想要在低利率的大環境下避開資產的泡沫，美聯儲需要停止使用與景氣相違背的寬鬆貨幣政策，而非Greenspan與Bernanke 式的軟性政策。他並說，美聯儲也應檢討他們對新金融 工具的一味支持，相信 Greenspan的官員們一定沒有想 到，當初的衍生金融商品工具，今日會變成次貸風暴的 溫床吧。
Roach 認為，美國目前適合對特定目標人士採取短 期的財政刺激，總額不高於0.5%至 0.75%之間，才能加惠中等收入的勞工階級。他並不認為華府會採取永久性 的減稅，除非政府能從高收入及富人族群收到更多稅款，況且，對現在負有大幅結構赤字的美國政府來說，不 是個把洞挖深的好時機。適度刺激購買力對經濟有幫助 ，但他認為，美國真正需要的是節制過度消費。
而美國的儲蓄短缺也帶來了一些令人難以回答的問 題：美國政府可能負擔不起的財政刺激政策，要由誰來 資助？如果華府又要轉向外國投資人，那麼美元是否會 更趨弱勢，而長期實質利率是否又要調低？況且，外國 政府與法人都已對他們手中持有的美元部位相當敏感了。
現在的美國政府意圖用最快的方式修復經濟，但這 將讓美元承受進一步的下行風險，但而長期利率卻有上 升的壓力。這些結果，都可能抵消華府所採取的刺激措 施的結果。
Roach 並說，美元不但並非美國經濟衰退的解藥， 更不是所謂全球經濟不平衡抑制美國消費的解決方案。
現在的華府似乎終於放棄了強勢美元的想法，開始 接受弱美元能對美國有更多的好處。有些人認為，畢竟 美國鉅額的經常帳赤字等於全球約 75%的經常帳盈餘， 這雖然表示造成近年來全球不平衡的罪魁禍首正是美國 ，但弱勢美元也正是不平衡下的產物。
不過 Roach指出，這個想法值得存疑。美元自2002 年 2月高點以來，已經貶值約 23%，但美元的貶值並沒 有讓日漸擴大的外貿不平衡得以縮減。有些人認為美元 仍需進一步貶值，也有一些保護主義者堅稱，美國最大 外貿夥伴中國，應為美元的貶值負起部份責任。
但 Roach並不同意這一點。他認為，美國並沒有所 謂的中國問題存在，因為美國與其40個貿易夥伴國間，都有貿易赤字的問題。中國或許是其貿易赤字最嚴重的 單一國家，但在中國以外貿易的部份，在2006年至2007 年也有近6000億美元的赤字，是對中國貿易赤字的兩倍 。且 Roach指出，大體而言，對中國的貿易赤字，主要是因美國境內跨國企業的供需鏈所導致。
美國的多邊貿易問題，也是形成長期儲蓄短缺及資 產依賴經濟的因素之一。而錯誤聚焦於美元並持續對人 民幣施壓，只會把中國帶來的貿易赤字移往其他地方－ 使美國製造商的成本上升，等於是給勞工階級加稅。
Roach 強調，美國的經常帳赤字乃是因為儲蓄短缺 和資產價格泡沫所致，而非美元的問題。因此，導正資 產價格才是解決之道，而非讓美元貶值。
如果美國能回歸到增加收入面儲蓄，那貿易赤字就 能改善，與中國間的不平衡也將收窄。但若國會想要使 用貿易制裁來解決美國的問題－以目前的政治氣候看來十分有可能－那麼反而有可能會把國際關係弄僵。比如 中國。如果中國撤回對美元資產的需求，絕對會對美元 和長期實質利率產生嚴重、深遠的影響。 Roach指出， 這是保護主義所面臨的絕大風險。
Roach 說，現在美國所面臨的經濟衰退，其實是儲蓄短缺與過於依賴資產的必然結果。但如果當局意圖把 當初導致問題的核心－造成泡沫的貨幣政策及吸收存款 的財政措施－來當做解決問題的辦法，那就太令人遺憾 了。
想要改掉依賴資產的習慣，確實是一件很痛苦的事 。沒有人想要經濟衰退、資產貶值、失業率上升，但以 美國目前泡沫傾向的經濟而言，這些都是潛藏的危機。而美國經濟早已傳達出訊息：經常帳赤字愈來擴大、國 內存款崩潰、房屋貸款屢創新高，問題只在於，這個人工編織的消費榮景幻夢何時會醒。
但美國人愈晚明白這件事，最後付出的代價就會愈 慘痛。雖然困難，但 Roach強調，最好的解決之道，是讓市場的自然發展帶領大家走出來。政策制定者可以為受傷最重的族群暫時緩衝，但美國過去10年經濟所結出 的苦果，卻不是任何簡單輕鬆的辦法可以解決的。
摩台指跌幅逾9％ 三大法人賣超233億
中國時報 2008.01.22
摩台指跌幅逾9％ 三大法人賣超233億
【中時電子報巫彩蓮／台北報導】
國際股市慘兮兮！今（二十二）日亞股收盤，港股、陸股、澳洲等市場跌幅都超過7％，日股、韓股跌幅相當重都超過4％，台股大跌528點，以7581點作收，跌幅6.51％，下午仍有交易的摩台期收285點，逆價差8.09大點，跌幅9.32％，而三大法人今日也同步大賣了233億元，所幸歐股開盤跌勢緩和下來。
美國經濟衰退風雨欲來，歐亞股市接連重挫，本波全球股市自高點修正下來，平均跌幅落在15％到30％之間，其中又以亞洲股市跌勢更為嚴重。港股、上海股市及台股等三個市場跌幅最重，分別達30％、25.3％、23％，而德國、英國、法國平均跌幅為16％到19％，至於風暴中心美國，道瓊指數跌幅則為15％。
二○○八年開春以來，短短不到一個月的時間，新興、歐美成熟市場皆無法自股災中倖免於難。歐洲股市出現二○○一年九一一事件以來的單日最大跌幅，最近三個月（二○○七年十月三十一到二○○八年元月二十一日）MSCI世界指數跌幅達17％，為二○○三年以來最大的修正波段。
新加坡摩台期不像台期指有漲跌幅7％的限制，跌勢更加兇猛，盤中跌幅一度高達10％，收盤跌幅為9.32％，收盤逆價差達8大點，對照台股現貨大跌528點、6.51％跌幅，就摩台指表現來看，預期明（二十三）日台股仍有修正壓力。
歐美股市大跌，外資大舉出脫台股，今日賣超195億元，三大法人同步調節233億元，外資賣超第一名個股為中鋼，賣超的張數為5萬4966張，其他賣超的個股包括台積電3萬7780張、國泰金2萬3039張、兆豐金1萬8993張、台灣五○1萬8339張、長榮航1萬6723張、永豐金1萬5739張、南亞1萬5248張、新光金1萬4905張，以及鴻海1萬3423張。
摩台指跌幅逾9％ 三大法人賣超233億
【中時電子報巫彩蓮／台北報導】
國際股市慘兮兮！今（二十二）日亞股收盤，港股、陸股、澳洲等市場跌幅都超過7％，日股、韓股跌幅相當重都超過4％，台股大跌528點，以7581點作收，跌幅6.51％，下午仍有交易的摩台期收285點，逆價差8.09大點，跌幅9.32％，而三大法人今日也同步大賣了233億元，所幸歐股開盤跌勢緩和下來。
美國經濟衰退風雨欲來，歐亞股市接連重挫，本波全球股市自高點修正下來，平均跌幅落在15％到30％之間，其中又以亞洲股市跌勢更為嚴重。港股、上海股市及台股等三個市場跌幅最重，分別達30％、25.3％、23％，而德國、英國、法國平均跌幅為16％到19％，至於風暴中心美國，道瓊指數跌幅則為15％。
二○○八年開春以來，短短不到一個月的時間，新興、歐美成熟市場皆無法自股災中倖免於難。歐洲股市出現二○○一年九一一事件以來的單日最大跌幅，最近三個月（二○○七年十月三十一到二○○八年元月二十一日）MSCI世界指數跌幅達17％，為二○○三年以來最大的修正波段。
新加坡摩台期不像台期指有漲跌幅7％的限制，跌勢更加兇猛，盤中跌幅一度高達10％，收盤跌幅為9.32％，收盤逆價差達8大點，對照台股現貨大跌528點、6.51％跌幅，就摩台指表現來看，預期明（二十三）日台股仍有修正壓力。
歐美股市大跌，外資大舉出脫台股，今日賣超195億元，三大法人同步調節233億元，外資賣超第一名個股為中鋼，賣超的張數為5萬4966張，其他賣超的個股包括台積電3萬7780張、國泰金2萬3039張、兆豐金1萬8993張、台灣五○1萬8339張、長榮航1萬6723張、永豐金1萬5739張、南亞1萬5248張、新光金1萬4905張，以及鴻海1萬3423張。
半個月掉三成 BDI跌至半年低點
半個月掉三成 BDI跌至半年低點
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二十一日電】
2008.01.22 03:49 am
波羅的海綜合運價指數（BDI）向來是全球經濟景氣的先期指標，這項追蹤全球大宗商品海運費率的指數已跌至六個月來的低點，凸顯全球經濟跟隨美國減緩的憂慮已日益升高。
BDI指數18日（上周五）跌至6,462點，今年來不過半個月多，跌幅已近30%，距去年11月13日創下的歷史高點也達42%。經濟學家以這項指數判斷全球貿易與成長趨勢，當黃豆、玉米、煤與金屬等商品海運需求減少時，海運費率和BDI也會隨之下跌，因此BDI能比政府發表的經濟數據更早提供景氣判斷參考。
紐澤西州經濟展望集團總經理鮑莫爾說：「BDI近日跌幅可觀，顯示全球經濟逐漸減緩。」
部分分析師指出，若干因素導致BDI遽挫，包括巴西鐵砂貨運量減少，原因可能與必和必拓與力拓談判合併有關；澳洲的天氣干擾船運；以及傳聞中國買家藉減少進口以爭取降低未來原料合約的價格。
不過，美國銀行分析師辛克說，雖然BDI下跌「可能與全球成長減緩有關，但BDI跌幅過度誇大經濟減緩的程度」。
在華爾街等待更多貿易數字證實或駁斥BDI的訊息時，分析師已發現許多美國貨運減緩的證據。例如，美國去年的卡車與鐵路貨運量減少，貨運業者的獲利受到打擊。
鐵路貨運業者聯合太平洋公司說，當前經濟的不確定性已使預測貨運量更加困難。該公司上月以天氣惡劣和燃料價格上漲為由，調降第四季獲利預估。
預期美國經濟減緩的投資人也已開始拋售貨運業者股票，聯邦快遞（FedEx）股價去年下跌24%，優比速（UPS）下跌10%，主要卡車貨運公司股價也都滑落。
美國鐵路協會說，2007年的美國鐵路貨運量減少2.5%，主因是木材、碎石、鋼鐵等住宅營建與汽車原料貨運減少。德意志銀行估計，今年截至1月12日的美國鐵路貨運量增加0.2%。
【2008/01/22 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合二十一日電】
2008.01.22 03:49 am
波羅的海綜合運價指數（BDI）向來是全球經濟景氣的先期指標，這項追蹤全球大宗商品海運費率的指數已跌至六個月來的低點，凸顯全球經濟跟隨美國減緩的憂慮已日益升高。
BDI指數18日（上周五）跌至6,462點，今年來不過半個月多，跌幅已近30%，距去年11月13日創下的歷史高點也達42%。經濟學家以這項指數判斷全球貿易與成長趨勢，當黃豆、玉米、煤與金屬等商品海運需求減少時，海運費率和BDI也會隨之下跌，因此BDI能比政府發表的經濟數據更早提供景氣判斷參考。
紐澤西州經濟展望集團總經理鮑莫爾說：「BDI近日跌幅可觀，顯示全球經濟逐漸減緩。」
部分分析師指出，若干因素導致BDI遽挫，包括巴西鐵砂貨運量減少，原因可能與必和必拓與力拓談判合併有關；澳洲的天氣干擾船運；以及傳聞中國買家藉減少進口以爭取降低未來原料合約的價格。
不過，美國銀行分析師辛克說，雖然BDI下跌「可能與全球成長減緩有關，但BDI跌幅過度誇大經濟減緩的程度」。
在華爾街等待更多貿易數字證實或駁斥BDI的訊息時，分析師已發現許多美國貨運減緩的證據。例如，美國去年的卡車與鐵路貨運量減少，貨運業者的獲利受到打擊。
鐵路貨運業者聯合太平洋公司說，當前經濟的不確定性已使預測貨運量更加困難。該公司上月以天氣惡劣和燃料價格上漲為由，調降第四季獲利預估。
預期美國經濟減緩的投資人也已開始拋售貨運業者股票，聯邦快遞（FedEx）股價去年下跌24%，優比速（UPS）下跌10%，主要卡車貨運公司股價也都滑落。
美國鐵路協會說，2007年的美國鐵路貨運量減少2.5%，主因是木材、碎石、鋼鐵等住宅營建與汽車原料貨運減少。德意志銀行估計，今年截至1月12日的美國鐵路貨運量增加0.2%。
【2008/01/22 經濟日報】@ http://udn.com/
分析師唱衰 歐元將貶至1.4美元
分析師唱衰 歐元將貶至1.4美元
【經濟日報╱編譯 林聰毅】
2008.01.22 03:48 am
歐元區經濟成長前景轉趨悲觀，通貨膨脹因薪資飆高而蠢蠢欲動，使歐洲中央銀行（ECB）的利率政策陷入進退維谷的困境，經濟學家與外匯專家擔心，歐元遲早會步上美元貶值的後塵。
歐洲央行理事魏林克（Nout Wellink）警告，今年歐元區的經濟成長比預期弱，本周將發布的報告可能顯示德國企業信心會跌至兩年谷底，同時歐洲製造與服務業活動降溫。東京三菱銀行駐香港首席外匯交易員倉部正士說：「烏雲已開始籠罩歐洲經濟，歐元將遭受打擊。」
此外，代表3萬名鐵路勞工的德國GDL工會，上周贏得加薪11%的勞動契約，不顧ECB希望維持最低加薪幅度的請求。
美國銀行（BOA）駐倫敦首席經濟學家史密丁說，歐元區1.5億的受薪勞工中，有多達半數會以這項勞動契約做為今年薪資談判的參考標準。
瑞士銀行（UBS）駐蘇黎世的外匯策略師Geoffrey Yu說，勞工的消費力提升，可能迫使ECB總裁特里謝為抑制通膨，繼續將利率維持在六年來最高檔。特里謝10日在GDL贏得加薪合約前三天說，ECB「不會容忍」物價和薪資上揚造成的通膨高漲，會「採取先發制人的行動」，維持物價穩定。今年歐元區的平均通膨預估為2.5%，高過ECB設定略低於2%的目標值。
只要利率繼續維持高檔，歐元區的經濟成長和過去兩年升值20%的歐元，勢將承擔更大的下跌風險。澳洲聯邦銀行（CBA）歐洲公司駐倫敦首席策略師夏赫說：「歐洲央行等愈久，經濟成長的風險就愈大，歐元可能承受沈重壓力。」
受魏林克預測經濟走軟談話的衝擊，歐元兌日圓21日跌到五個月來的最低點，跌為1歐元兌154.37日圓。歐元兌美元過去一周貶值2%，21日跌至三周最低點，報1歐元兌1.4457美元。
市場充斥看淡歐元情緒，彭博資訊對43名分析師的調查顯示，歐元今年將貶至1歐元兌1.40美元，明年會跌至1.30美元。
歐元今年可能跌至1歐元兌151日圓，明年會貶至143日圓。倉部正士甚至預測，歐元在3月底前將跌至1.40美元及150日圓。
【2008/01/22 經濟日報】
【經濟日報╱編譯 林聰毅】
2008.01.22 03:48 am
歐元區經濟成長前景轉趨悲觀，通貨膨脹因薪資飆高而蠢蠢欲動，使歐洲中央銀行（ECB）的利率政策陷入進退維谷的困境，經濟學家與外匯專家擔心，歐元遲早會步上美元貶值的後塵。
歐洲央行理事魏林克（Nout Wellink）警告，今年歐元區的經濟成長比預期弱，本周將發布的報告可能顯示德國企業信心會跌至兩年谷底，同時歐洲製造與服務業活動降溫。東京三菱銀行駐香港首席外匯交易員倉部正士說：「烏雲已開始籠罩歐洲經濟，歐元將遭受打擊。」
此外，代表3萬名鐵路勞工的德國GDL工會，上周贏得加薪11%的勞動契約，不顧ECB希望維持最低加薪幅度的請求。
美國銀行（BOA）駐倫敦首席經濟學家史密丁說，歐元區1.5億的受薪勞工中，有多達半數會以這項勞動契約做為今年薪資談判的參考標準。
瑞士銀行（UBS）駐蘇黎世的外匯策略師Geoffrey Yu說，勞工的消費力提升，可能迫使ECB總裁特里謝為抑制通膨，繼續將利率維持在六年來最高檔。特里謝10日在GDL贏得加薪合約前三天說，ECB「不會容忍」物價和薪資上揚造成的通膨高漲，會「採取先發制人的行動」，維持物價穩定。今年歐元區的平均通膨預估為2.5%，高過ECB設定略低於2%的目標值。
只要利率繼續維持高檔，歐元區的經濟成長和過去兩年升值20%的歐元，勢將承擔更大的下跌風險。澳洲聯邦銀行（CBA）歐洲公司駐倫敦首席策略師夏赫說：「歐洲央行等愈久，經濟成長的風險就愈大，歐元可能承受沈重壓力。」
受魏林克預測經濟走軟談話的衝擊，歐元兌日圓21日跌到五個月來的最低點，跌為1歐元兌154.37日圓。歐元兌美元過去一周貶值2%，21日跌至三周最低點，報1歐元兌1.4457美元。
市場充斥看淡歐元情緒，彭博資訊對43名分析師的調查顯示，歐元今年將貶至1歐元兌1.40美元，明年會跌至1.30美元。
歐元今年可能跌至1歐元兌151日圓，明年會貶至143日圓。倉部正士甚至預測，歐元在3月底前將跌至1.40美元及150日圓。
【2008/01/22 經濟日報】
美經濟看衰 全球股市暴跌
美經濟看衰 全球股市暴跌
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十一日電】
2008.01.22 09:11 am
在美國經濟衰退恐拖累全球的陰影籠罩下，全球股市21日聯袂崩跌，歐股重挫近6%，為911恐怖攻擊以來僅見。原油、銅等國際商品也應聲重挫，歐洲公債則是連六個交易日上漲。
分析師表示，投資人如今必須面臨空頭股市的降臨，更大的跌勢還在前方等候。股票、商品市場一直都在觀望信用緊縮危機可能拖累美國陷入經濟衰退，如今愈來愈多的跡象顯示，所有的憂慮逐漸成真，也因此造成全球股市攜手崩跌。
歐股21日跌得鼻青臉腫，歐洲道瓊Stoxx 600指數午盤時暴跌5.8%，創911恐怖攻擊以來最大跌幅，也比去年6月創下的歷史高點滑落23%，超過20%的空頭定義門檻。德國DAX指數與法國 CAC 40指數一度狂跌逾7%；英國金融時報100種股價指數也重跌5.6%。
MSCI世界指數也重挫2.6%至1,400點，一度跌至2006年12月低點，去年漲幅全數吐回。美股21日休市，但標準普爾500指數期貨重挫4.3%。其他美洲市場一樣在劫難逃，巴西股市21日早盤最多跌6.1%，加拿大股市跌4.3%。
印度孟買Sensex指數一度崩跌2,062點或10.9%，收盤時跌幅縮小至7.4%，仍屬亞太地區最重。新加坡跌幅逾6%、香港重跌5.5%、東京日經225種股價指數大跌3.9%，比高點崩落27%。
次級房貸風暴繼續撼動市場，投資人顯然不認為美國遭次貸問題重擊後，歐亞可以倖免，預料全球對原物料、貨船與機械設備需求也將隨之下滑。全球最大造船廠南韓現代重工股價大跌5.8%；全球第二大造船廠三星重工崩跌10%。
西德州輕原油2月期貨21日一度重挫2.1%至88.67美元，再度跌破90美元。倫敦金屬交易所（LME）銅期貨重挫4.7%，鉛、 鎳、鋅期貨跌幅均逾3%，黃金現貨也下挫近2%。
德國2年期公債殖利率盤中跌落10個基點至3.36%，是三周來首見，與10年期公債殖利率的差距擴大到56個基點，也是2006年6月以來最大。
【2008/01/22 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合二十一日電】
2008.01.22 09:11 am
在美國經濟衰退恐拖累全球的陰影籠罩下，全球股市21日聯袂崩跌，歐股重挫近6%，為911恐怖攻擊以來僅見。原油、銅等國際商品也應聲重挫，歐洲公債則是連六個交易日上漲。
分析師表示，投資人如今必須面臨空頭股市的降臨，更大的跌勢還在前方等候。股票、商品市場一直都在觀望信用緊縮危機可能拖累美國陷入經濟衰退，如今愈來愈多的跡象顯示，所有的憂慮逐漸成真，也因此造成全球股市攜手崩跌。
歐股21日跌得鼻青臉腫，歐洲道瓊Stoxx 600指數午盤時暴跌5.8%，創911恐怖攻擊以來最大跌幅，也比去年6月創下的歷史高點滑落23%，超過20%的空頭定義門檻。德國DAX指數與法國 CAC 40指數一度狂跌逾7%；英國金融時報100種股價指數也重跌5.6%。
MSCI世界指數也重挫2.6%至1,400點，一度跌至2006年12月低點，去年漲幅全數吐回。美股21日休市，但標準普爾500指數期貨重挫4.3%。其他美洲市場一樣在劫難逃，巴西股市21日早盤最多跌6.1%，加拿大股市跌4.3%。
印度孟買Sensex指數一度崩跌2,062點或10.9%，收盤時跌幅縮小至7.4%，仍屬亞太地區最重。新加坡跌幅逾6%、香港重跌5.5%、東京日經225種股價指數大跌3.9%，比高點崩落27%。
次級房貸風暴繼續撼動市場，投資人顯然不認為美國遭次貸問題重擊後，歐亞可以倖免，預料全球對原物料、貨船與機械設備需求也將隨之下滑。全球最大造船廠南韓現代重工股價大跌5.8%；全球第二大造船廠三星重工崩跌10%。
西德州輕原油2月期貨21日一度重挫2.1%至88.67美元，再度跌破90美元。倫敦金屬交易所（LME）銅期貨重挫4.7%，鉛、 鎳、鋅期貨跌幅均逾3%，黃金現貨也下挫近2%。
德國2年期公債殖利率盤中跌落10個基點至3.36%，是三周來首見，與10年期公債殖利率的差距擴大到56個基點，也是2006年6月以來最大。
【2008/01/22 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年1月21日 星期一
從領先指標 看美國經濟
從領先指標 看美國經濟
【經濟日報╱詹方冠】
2008.01.20 04:44 am
近來美國經濟負面消息頻傳，除了次級房貸風暴效應持續擴大外，油價突破100美元、新增就業人數創四年多以來新低、失業率攀高到5%、消費者信心指數持續下降等等，一些經濟學家並預估美國今年經濟陷入衰退的機率達到五成。鑒於美國在世界經濟的地位，以及國外需求對台灣經濟成長的重要性，本文擬以美國景氣指標如何協助判斷經濟走勢，略作分析。
美國經濟衰退的定義，一般係指實質國內生產毛額GDP連續兩季以上的負成長（與上季相比）。但從景氣循環的觀點而言，衰退是指整體經濟活動顯著的下降，且持續數個月以上。具體的說，就是從景氣高峰到景氣谷底的這段期間。而從景氣谷底至下一次的景氣高峰，則屬於為經濟擴張期。
至於景氣高峰或谷底何時發生？在美國，是由一非營利的民間機構NBER（National Bureau of Economic Research），觀察GDP、實質個人所得、就業、工業生產、以及製造業與批發零售業銷售等多項指標表現，綜合研判後加以認定，並對外發布結果。 NBER最近一次認定的美國景氣高峰為2001年3月、谷底為2001年11月。換言之，最近一次已認定的美國經濟衰退是發生在約七年前，為期八個月。
然而，從上次景氣谷底2001年11月迄今已逾六年，難道這段期間美國景氣都在擴張嗎？換言之，景氣的高峰還沒發生?我們目前無法確知。因為，NBER為避免誤判景氣轉折點，常在景氣高峰、谷底發生後的一年半載，才會正式認定。因此，如果我們需要比較即時的資訊，幫助判斷當前經濟處於何種階段時，就必需借助景氣指標（business indicators）。
領先指標定義
景氣指標是由數條與景氣循環密切相關的經濟數列，所組成的一個經濟指標。我們可以就這些數列自身轉折點發生的時間，與景氣轉折點比較，是較早、同時、還是較晚發生，分別編製出領先指標、同時指標及落後指標，並按月發布（上一月數字）。
美國的領先指標目前是由10項經濟數列所構成，自1960年代以來，它的高峰領先景氣的高峰約8~18個月，平均(中位數)約為11個月。也就是說，依過去的經驗判斷，當美國領先指標到達高峰時，約11個月後景氣也會到高峰，隨後，就是美國人的苦日子。
但問題是，經濟數據不時升升降降，我們如何認定領先指標的高峰發生了呢？一個常用的法則是：如果指標連續下降三個月，則開始下降的前一個月份即為高峰。這個方式雖然簡單，卻常出現錯誤。
因此，負責編製美國景氣指標的民間機構The Conference Board，提出了一個比較精確但也較為複雜的判斷方法：3D法則。所謂3D，是指同時觀察領先指標下降持續的時間（Duration）、深度（Depth）及廣度（Diffusion，也就是擴散程度）。
從過去的經驗來看，領先指標如果在最近六個月內多為下降、降幅達1~2%、一半以上的構成項目亦呈下降，則大致可以判斷指標高峰已發生，並可預測未來數月內經濟可能開衰退。
觀察最新發布的2007年11月美國領先指標，是10月起連續第二個月下降，10個構成項目中，有7項是呈負向貢獻；從6月至11月止的半年內，領先指標有四個月是下降，降幅為1.2%，並有一半的構成項目表現下滑。
從這些情形來看，這段期間美國領先指標有可能已出現高峰。當然，如果再多觀察一兩個月，應該可以更加確定。不過，為了舉例方便，如果大膽的假設去年9月是領先指標的高峰，則可由領先指標領先景氣高峰的時間進行預測，快則今年第二季起，慢則第三季中，美國景氣衰退很可能發生。
因應風暴措施
不過，由於美國政府已採取多項因應次貸風暴的措施，近日並可能再提出減稅等振興經濟方案，加上聯準會如果繼續降息，均有助於遏止美國經濟的緊縮。這也是利用景氣指標研判時，必需考慮之處。
至於國內，政府亦按月發布台灣景氣指標及燈號，但其意義與美國情形有所不同。讀者如果有興趣進一步了解景氣循環相關議題，可以參考以下網站資訊：美國 NBER:www.nber.org/cycles/；The Conference Board: www.tcb-indicators.org，或是國內經建會的網站: www.cepd.gov.tw。
（作者是經建會部門計畫處副處長，本文不代表服務機關之意見）
【2008/01/20 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱詹方冠】
2008.01.20 04:44 am
近來美國經濟負面消息頻傳，除了次級房貸風暴效應持續擴大外，油價突破100美元、新增就業人數創四年多以來新低、失業率攀高到5%、消費者信心指數持續下降等等，一些經濟學家並預估美國今年經濟陷入衰退的機率達到五成。鑒於美國在世界經濟的地位，以及國外需求對台灣經濟成長的重要性，本文擬以美國景氣指標如何協助判斷經濟走勢，略作分析。
美國經濟衰退的定義，一般係指實質國內生產毛額GDP連續兩季以上的負成長（與上季相比）。但從景氣循環的觀點而言，衰退是指整體經濟活動顯著的下降，且持續數個月以上。具體的說，就是從景氣高峰到景氣谷底的這段期間。而從景氣谷底至下一次的景氣高峰，則屬於為經濟擴張期。
至於景氣高峰或谷底何時發生？在美國，是由一非營利的民間機構NBER（National Bureau of Economic Research），觀察GDP、實質個人所得、就業、工業生產、以及製造業與批發零售業銷售等多項指標表現，綜合研判後加以認定，並對外發布結果。 NBER最近一次認定的美國景氣高峰為2001年3月、谷底為2001年11月。換言之，最近一次已認定的美國經濟衰退是發生在約七年前，為期八個月。
然而，從上次景氣谷底2001年11月迄今已逾六年，難道這段期間美國景氣都在擴張嗎？換言之，景氣的高峰還沒發生?我們目前無法確知。因為，NBER為避免誤判景氣轉折點，常在景氣高峰、谷底發生後的一年半載，才會正式認定。因此，如果我們需要比較即時的資訊，幫助判斷當前經濟處於何種階段時，就必需借助景氣指標（business indicators）。
領先指標定義
景氣指標是由數條與景氣循環密切相關的經濟數列，所組成的一個經濟指標。我們可以就這些數列自身轉折點發生的時間，與景氣轉折點比較，是較早、同時、還是較晚發生，分別編製出領先指標、同時指標及落後指標，並按月發布（上一月數字）。
美國的領先指標目前是由10項經濟數列所構成，自1960年代以來，它的高峰領先景氣的高峰約8~18個月，平均(中位數)約為11個月。也就是說，依過去的經驗判斷，當美國領先指標到達高峰時，約11個月後景氣也會到高峰，隨後，就是美國人的苦日子。
但問題是，經濟數據不時升升降降，我們如何認定領先指標的高峰發生了呢？一個常用的法則是：如果指標連續下降三個月，則開始下降的前一個月份即為高峰。這個方式雖然簡單，卻常出現錯誤。
因此，負責編製美國景氣指標的民間機構The Conference Board，提出了一個比較精確但也較為複雜的判斷方法：3D法則。所謂3D，是指同時觀察領先指標下降持續的時間（Duration）、深度（Depth）及廣度（Diffusion，也就是擴散程度）。
從過去的經驗來看，領先指標如果在最近六個月內多為下降、降幅達1~2%、一半以上的構成項目亦呈下降，則大致可以判斷指標高峰已發生，並可預測未來數月內經濟可能開衰退。
觀察最新發布的2007年11月美國領先指標，是10月起連續第二個月下降，10個構成項目中，有7項是呈負向貢獻；從6月至11月止的半年內，領先指標有四個月是下降，降幅為1.2%，並有一半的構成項目表現下滑。
從這些情形來看，這段期間美國領先指標有可能已出現高峰。當然，如果再多觀察一兩個月，應該可以更加確定。不過，為了舉例方便，如果大膽的假設去年9月是領先指標的高峰，則可由領先指標領先景氣高峰的時間進行預測，快則今年第二季起，慢則第三季中，美國景氣衰退很可能發生。
因應風暴措施
不過，由於美國政府已採取多項因應次貸風暴的措施，近日並可能再提出減稅等振興經濟方案，加上聯準會如果繼續降息，均有助於遏止美國經濟的緊縮。這也是利用景氣指標研判時，必需考慮之處。
至於國內，政府亦按月發布台灣景氣指標及燈號，但其意義與美國情形有所不同。讀者如果有興趣進一步了解景氣循環相關議題，可以參考以下網站資訊：美國 NBER:www.nber.org/cycles/；The Conference Board: www.tcb-indicators.org，或是國內經建會的網站: www.cepd.gov.tw。
（作者是經建會部門計畫處副處長，本文不代表服務機關之意見）
【2008/01/20 經濟日報】@ http://udn.com/
結婚理財 把握三三三原則
結婚理財 把握三三三原則
【經濟日報╱記者蔡靜紋、呂郁青／台北報導】
2008.01.21 03:14 am
最近正值結婚旺季，一對對新人走入人生新階段，新婚族忙著籌辦終身大事之際，也別忘為自己的理財作健診。
組織一個家庭後支出會大幅增加，如果不想像小丸子她媽媽一樣，每個月記帳總是赤字，理財專家建議，記帳了解家庭支出後，別忘了編列預算才能掌控收支平衡，每年則是採取支出、儲蓄以及保障的三分法理財。
台北富邦銀行大同分行理財主任林憶卉指出，新人們最好在婚前溝通未來倆人資金管理模式，可以選擇採用共同帳戶，也可交由其中一方來打理。
不過，新婚談錢，不少人都會覺得不好意思，中信銀財富管理理財規劃部經理黃芷瑩建議，理專或是保險業務員是最好的幫手，可以擔任第三者，給予夫婦理財建議與提醒。
林憶卉說，新婚夫妻第一步是了解彼此的薪資收入，第二步則是透過記帳的方式，確認未來的費用，包括水電、瓦斯等日常開銷，而汽車燃料稅、保費等費用也需予以「月化」，分攤計算在各月的開銷中；在確認收入、開銷後，再視每月結餘金額來安排資產配置。
中信銀財富管理部協理黃培直與林憶卉都不約而同提出，夫妻應該採取「三三三原則」理財。
黃培直說，三成支出、三成儲蓄，另外三成則是投保。黃培直說，儲蓄包括投資、現金以及定存，林憶卉則進一步指出，儲蓄的比例也是三分法，將每個月結餘出來的錢分三分之一到投資、三分之一到定存、三分之一則是保留現金，以應不時之需。
投資是為財富增值，但必須承受較大風險。林憶卉認為，新婚夫妻普遍年齡還低，可以承受較大風險去累積財富，以準備未來的購屋、教育子女基金。
【2008/01/21 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者蔡靜紋、呂郁青／台北報導】
2008.01.21 03:14 am
最近正值結婚旺季，一對對新人走入人生新階段，新婚族忙著籌辦終身大事之際，也別忘為自己的理財作健診。
組織一個家庭後支出會大幅增加，如果不想像小丸子她媽媽一樣，每個月記帳總是赤字，理財專家建議，記帳了解家庭支出後，別忘了編列預算才能掌控收支平衡，每年則是採取支出、儲蓄以及保障的三分法理財。
台北富邦銀行大同分行理財主任林憶卉指出，新人們最好在婚前溝通未來倆人資金管理模式，可以選擇採用共同帳戶，也可交由其中一方來打理。
不過，新婚談錢，不少人都會覺得不好意思，中信銀財富管理理財規劃部經理黃芷瑩建議，理專或是保險業務員是最好的幫手，可以擔任第三者，給予夫婦理財建議與提醒。
林憶卉說，新婚夫妻第一步是了解彼此的薪資收入，第二步則是透過記帳的方式，確認未來的費用，包括水電、瓦斯等日常開銷，而汽車燃料稅、保費等費用也需予以「月化」，分攤計算在各月的開銷中；在確認收入、開銷後，再視每月結餘金額來安排資產配置。
中信銀財富管理部協理黃培直與林憶卉都不約而同提出，夫妻應該採取「三三三原則」理財。
黃培直說，三成支出、三成儲蓄，另外三成則是投保。黃培直說，儲蓄包括投資、現金以及定存，林憶卉則進一步指出，儲蓄的比例也是三分法，將每個月結餘出來的錢分三分之一到投資、三分之一到定存、三分之一則是保留現金，以應不時之需。
投資是為財富增值，但必須承受較大風險。林憶卉認為，新婚夫妻普遍年齡還低，可以承受較大風險去累積財富，以準備未來的購屋、教育子女基金。
【2008/01/21 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年1月9日 星期三
滯脹──令人左右為難的惡魔
滯脹──令人左右為難的惡魔
【經濟日報╱社論】
2008.01.09 02:17 am
2008 一開年，就出現兩個惡兆：一是油價突破百元，一是美國的失業率去年12月大幅攀升至5%。基於後者，許多專家已預估今年美國有一半以上的機率會衰退；但油價的高漲與美元的大貶，卻又顯示美國正面臨通貨膨脹的威脅。一邊是經濟萎縮造成衰退，一邊是代表經濟過熱的通膨，這種冷熱症併發的奇觀，30年前第一次能源危機爆發時曾為禍全球，如今赫然重現。
然而不唯美國如此；本世紀初連續六年全球一片繁榮景象，或多或少促成經濟泡沫，至今疲態逐一顯現。美國房市泡沫破滅，是導致次貸風暴與經濟衰退的罪魁禍首，若干歐洲國家同樣難以免禍。美、歐打噴嚏，受十年停滯折磨病體尚未康復的日本，立刻又打回零成長的噩夢。
全球各國同受高油價的煎熬，各項成本不斷攀高；國際糧價更遭池魚之殃，由於若干國家帶頭以糧食提煉生質柴油，造成糧價倍增，對各國物價都產生重大殺傷力。猶有甚者；上世紀末落後國家忽然覺醒，努力提高生產積極投入全球市場，而使原物料需求大增，除了原油之外，鋼鐵、水泥、重要金屬價格飛漲早非一日。高達數十億長時陷於貧窮落後的人口，忽然所得急速提升，對糧食的需求更全面擴增。再加上以中國大陸為首的廉價加工品出口國，一方面本身勞動與環保成本明顯升高，一方面廉價出口品橫掃全球已漸趨飽和，又因黑心商品遭受許多進口國抵制，1990年代以來其抑壓全球價格的力量大為薄弱，反因本身通膨問題嚴重，一轉而成為通膨輸出國，哄抬全球價格。
此二者一時並至，而且遍及全球，因此滯脹的噩夢乃無可逃避；台灣當然不能例外。去年12月消費者物價年增率達到3.34%，核心物價也上升2.57%，為近九年來新高，而且升勢明顯，今年的情況恐怕更不樂觀。另一方面，去年出口與出超雙創新高，成為支撐經濟成長率破5%的關鍵因素。但今年外受國際大環境的影響，出口與出超都很難更上層樓；內則因立委大選與總統大選如火如荼地展開，一直到3月下旬總統大選揭曉，甚至到5月下旬新舊政權輪替，恐怕不會有寧日；於此期間，國政空轉，政黨捉對廝殺，人心惶惶，投資者也觀望等待，台灣經濟在半年內只會在虛耗中向下沉淪。因此，滯脹，會是我們更大的難題。
面對滯脹，經濟學家向來苦無良策。美國面對衰退威脅，聯準會（Fed）至今躊躇不前；生怕以降息擴張需求，反而會為通膨火上加油。依照凱因斯學派對策，應以赤字支出大幅擴張公共建設擺脫衰退的陰霾；而依傳統貨幣學派的主張，面對通膨，最有效的手段就是升息與緊縮銀根。如今兩者相互扞格，投鼠忌器，進退兩難，搞得不知如何是好。
我們的情況更糟。近年來國內景氣不佳、內需不足，本該由政府帶頭擴大支出。但受制於財政拮据，僅有的資源又為討好選民而大肆增加各種津貼，公共部門的投資與建設支出反而連年萎縮。另一方面，民間資金並不短缺，只是除了外流，就是緊守不敢輕用；因而即使降息也起不了什麼作用，但反過來看，支撐通膨的薪柴卻一點也不短少。
面對這樣的難局，該怎麼辦？首先要辨明，目前的所謂滯脹，其通膨部分斷不能與30年前相提並論；彼時可高達兩成左右，如今區區2、3%，只及其什一而已，本不足為慮。今天之所以聞通膨而色變，實因經濟成長率偏低，尤其內需不振，百業蕭條，薪資所得停滯，因而即使2、3%的通膨，也無力應付。因此，不論大環境將使出口部門失色，或內需不振使大部分國人實質購買力萎縮，我們都該暫時忽略從國外輸入而我們無能為力的通膨，全力振興內需產業。
就此而言，確有必要如馬蕭團隊或如南韓勝選的李明博所鼓吹的，積極推動公共建設，透過乘數效果，提振有效需求。但公共建設既要顧慮財政拮据的問題，有效的規畫又非一蹴可幾，恐怕緩不濟急。不過我們何其幸運，手邊就有一個救急救窮的妙方：經過民進黨政權長時間與對岸磋商，大陸觀光客來台就差臨門一腳，如今陳水扁政權既已確定下台，國、民兩黨的總統候選人又齊聲高喊開放，則在政權交替乃至更早之前，局面即可明朗，大陸觀光客可以成為及時雨，一解經濟的窘困。若於此刻兩位候選人即聯手共促其成，先展示其痌瘝在抱的胸懷，一場滯脹災難，台灣或可獨免。
【2008/01/09 經濟日報】
【經濟日報╱社論】
2008.01.09 02:17 am
2008 一開年，就出現兩個惡兆：一是油價突破百元，一是美國的失業率去年12月大幅攀升至5%。基於後者，許多專家已預估今年美國有一半以上的機率會衰退；但油價的高漲與美元的大貶，卻又顯示美國正面臨通貨膨脹的威脅。一邊是經濟萎縮造成衰退，一邊是代表經濟過熱的通膨，這種冷熱症併發的奇觀，30年前第一次能源危機爆發時曾為禍全球，如今赫然重現。
然而不唯美國如此；本世紀初連續六年全球一片繁榮景象，或多或少促成經濟泡沫，至今疲態逐一顯現。美國房市泡沫破滅，是導致次貸風暴與經濟衰退的罪魁禍首，若干歐洲國家同樣難以免禍。美、歐打噴嚏，受十年停滯折磨病體尚未康復的日本，立刻又打回零成長的噩夢。
全球各國同受高油價的煎熬，各項成本不斷攀高；國際糧價更遭池魚之殃，由於若干國家帶頭以糧食提煉生質柴油，造成糧價倍增，對各國物價都產生重大殺傷力。猶有甚者；上世紀末落後國家忽然覺醒，努力提高生產積極投入全球市場，而使原物料需求大增，除了原油之外，鋼鐵、水泥、重要金屬價格飛漲早非一日。高達數十億長時陷於貧窮落後的人口，忽然所得急速提升，對糧食的需求更全面擴增。再加上以中國大陸為首的廉價加工品出口國，一方面本身勞動與環保成本明顯升高，一方面廉價出口品橫掃全球已漸趨飽和，又因黑心商品遭受許多進口國抵制，1990年代以來其抑壓全球價格的力量大為薄弱，反因本身通膨問題嚴重，一轉而成為通膨輸出國，哄抬全球價格。
此二者一時並至，而且遍及全球，因此滯脹的噩夢乃無可逃避；台灣當然不能例外。去年12月消費者物價年增率達到3.34%，核心物價也上升2.57%，為近九年來新高，而且升勢明顯，今年的情況恐怕更不樂觀。另一方面，去年出口與出超雙創新高，成為支撐經濟成長率破5%的關鍵因素。但今年外受國際大環境的影響，出口與出超都很難更上層樓；內則因立委大選與總統大選如火如荼地展開，一直到3月下旬總統大選揭曉，甚至到5月下旬新舊政權輪替，恐怕不會有寧日；於此期間，國政空轉，政黨捉對廝殺，人心惶惶，投資者也觀望等待，台灣經濟在半年內只會在虛耗中向下沉淪。因此，滯脹，會是我們更大的難題。
面對滯脹，經濟學家向來苦無良策。美國面對衰退威脅，聯準會（Fed）至今躊躇不前；生怕以降息擴張需求，反而會為通膨火上加油。依照凱因斯學派對策，應以赤字支出大幅擴張公共建設擺脫衰退的陰霾；而依傳統貨幣學派的主張，面對通膨，最有效的手段就是升息與緊縮銀根。如今兩者相互扞格，投鼠忌器，進退兩難，搞得不知如何是好。
我們的情況更糟。近年來國內景氣不佳、內需不足，本該由政府帶頭擴大支出。但受制於財政拮据，僅有的資源又為討好選民而大肆增加各種津貼，公共部門的投資與建設支出反而連年萎縮。另一方面，民間資金並不短缺，只是除了外流，就是緊守不敢輕用；因而即使降息也起不了什麼作用，但反過來看，支撐通膨的薪柴卻一點也不短少。
面對這樣的難局，該怎麼辦？首先要辨明，目前的所謂滯脹，其通膨部分斷不能與30年前相提並論；彼時可高達兩成左右，如今區區2、3%，只及其什一而已，本不足為慮。今天之所以聞通膨而色變，實因經濟成長率偏低，尤其內需不振，百業蕭條，薪資所得停滯，因而即使2、3%的通膨，也無力應付。因此，不論大環境將使出口部門失色，或內需不振使大部分國人實質購買力萎縮，我們都該暫時忽略從國外輸入而我們無能為力的通膨，全力振興內需產業。
就此而言，確有必要如馬蕭團隊或如南韓勝選的李明博所鼓吹的，積極推動公共建設，透過乘數效果，提振有效需求。但公共建設既要顧慮財政拮据的問題，有效的規畫又非一蹴可幾，恐怕緩不濟急。不過我們何其幸運，手邊就有一個救急救窮的妙方：經過民進黨政權長時間與對岸磋商，大陸觀光客來台就差臨門一腳，如今陳水扁政權既已確定下台，國、民兩黨的總統候選人又齊聲高喊開放，則在政權交替乃至更早之前，局面即可明朗，大陸觀光客可以成為及時雨，一解經濟的窘困。若於此刻兩位候選人即聯手共促其成，先展示其痌瘝在抱的胸懷，一場滯脹災難，台灣或可獨免。
【2008/01/09 經濟日報】
2008年1月6日 星期日
新興市場貨幣 強強滾
新興市場貨幣 強強滾
【經濟日報╱美國運通基金】
2008.01.06 03:21 am
時序進入2008年，美國運通基金分析，經濟成長動力持續，國際資金持續挹注，將帶動新興市場貨幣走揚，至於成熟市場方面，美元有機會短線反彈，但是長期走勢趨向貶值態勢，至於日圓與英鎊，則受到全球經濟放緩衝擊，新的年度貨幣表現可能處於走貶格局。
聯準會有可能持續降息，但未來12個月降息幅度預計不會超過四碼，且目前市場已反映聯準會降息的利空，因此美元可望有所反彈。反觀歐元區，經濟成長逐漸放緩，將壓抑歐元進一步升值。但各國央行的外匯儲備持續朝多元化邁進，恐限制美元反彈力道，因此美國運通基金預計歐元兌美元將下測1.35至1.40 的區間。由於黃金與美元呈現高度負相關性，因此預計黃金將回跌至每盎司700至750 美元。
另仍有部分數據顯示美國將步入衰退，迫使聯準會降息因應，將對美元形成另一波走貶壓力。美國運通基金認為，美國於2008 年可避免陷入衰退，但未來二至三年衰退仍可能發生，以符合10 年期公債殖利率的看法。在美國經濟衰退終將到來的預測下，美元終將轉弱而金價可能有機會上看每盎司1,000 美元。
美國運通基金預期，投資人對信用市場以及美國經濟步入衰退的擔憂將逐漸淡化，而股市將維持多頭格局一段期間。下滑風險仍高將使日圓波動加劇，但日本經濟成長停滯不前、通膨疑慮不復存在，預計日本央行在2008 年大部份時間將維持利率0.5%不變情況下，日圓將維持走貶格局。
除了美國及日本外，英國為2008 年受全球經濟放緩衝擊顯著的國家。英國房地產降溫，已抑制了家計消費支出。目前英國基本利率(5.5%)高於中性區間(4.5%~5%)，未來可能快速調降利率。英鎊不僅兌歐元表現疲弱，在美元反彈的格局下英鎊亦呈現走貶格局。
相較於歐元以及其它成熟貨幣而言，新興市場貨幣兌美元被高估幅度較輕微。即使油價如預期回落，資金持續流入新興市場將持續推升新興市場股市走揚。此外，政府有意加快貨幣升值速度以舒緩經濟過熱情況，且進一步限制升息幅度。中國通膨已攀升至6.9%，將加快人民幣明年升值的步伐。
美國運通基金分析，預計2008年人民幣兌美元升值幅度由2007年的6%上升至8%。亞洲其它貨幣應近一步升值，而由內需成長所帶動的國家(如印度、東南亞)其貨幣升值幅度最高。在亞洲之外，聯準會於未來數周持續降息，可能改變海灣合作理事會釘住美元的策略，預期未來12 個月約有3%的重估價值變動，最後終將反應於美元加權匯價指數。
最大的風險是來自在美國經濟，若美國真步向衰退，美元於2008年將進一步走貶，則美元兌日圓將回貶至90至100 的區間，且利差交易將消失。
【2008/01/06 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱美國運通基金】
2008.01.06 03:21 am
時序進入2008年，美國運通基金分析，經濟成長動力持續，國際資金持續挹注，將帶動新興市場貨幣走揚，至於成熟市場方面，美元有機會短線反彈，但是長期走勢趨向貶值態勢，至於日圓與英鎊，則受到全球經濟放緩衝擊，新的年度貨幣表現可能處於走貶格局。
聯準會有可能持續降息，但未來12個月降息幅度預計不會超過四碼，且目前市場已反映聯準會降息的利空，因此美元可望有所反彈。反觀歐元區，經濟成長逐漸放緩，將壓抑歐元進一步升值。但各國央行的外匯儲備持續朝多元化邁進，恐限制美元反彈力道，因此美國運通基金預計歐元兌美元將下測1.35至1.40 的區間。由於黃金與美元呈現高度負相關性，因此預計黃金將回跌至每盎司700至750 美元。
另仍有部分數據顯示美國將步入衰退，迫使聯準會降息因應，將對美元形成另一波走貶壓力。美國運通基金認為，美國於2008 年可避免陷入衰退，但未來二至三年衰退仍可能發生，以符合10 年期公債殖利率的看法。在美國經濟衰退終將到來的預測下，美元終將轉弱而金價可能有機會上看每盎司1,000 美元。
美國運通基金預期，投資人對信用市場以及美國經濟步入衰退的擔憂將逐漸淡化，而股市將維持多頭格局一段期間。下滑風險仍高將使日圓波動加劇，但日本經濟成長停滯不前、通膨疑慮不復存在，預計日本央行在2008 年大部份時間將維持利率0.5%不變情況下，日圓將維持走貶格局。
除了美國及日本外，英國為2008 年受全球經濟放緩衝擊顯著的國家。英國房地產降溫，已抑制了家計消費支出。目前英國基本利率(5.5%)高於中性區間(4.5%~5%)，未來可能快速調降利率。英鎊不僅兌歐元表現疲弱，在美元反彈的格局下英鎊亦呈現走貶格局。
相較於歐元以及其它成熟貨幣而言，新興市場貨幣兌美元被高估幅度較輕微。即使油價如預期回落，資金持續流入新興市場將持續推升新興市場股市走揚。此外，政府有意加快貨幣升值速度以舒緩經濟過熱情況，且進一步限制升息幅度。中國通膨已攀升至6.9%，將加快人民幣明年升值的步伐。
美國運通基金分析，預計2008年人民幣兌美元升值幅度由2007年的6%上升至8%。亞洲其它貨幣應近一步升值，而由內需成長所帶動的國家(如印度、東南亞)其貨幣升值幅度最高。在亞洲之外，聯準會於未來數周持續降息，可能改變海灣合作理事會釘住美元的策略，預期未來12 個月約有3%的重估價值變動，最後終將反應於美元加權匯價指數。
最大的風險是來自在美國經濟，若美國真步向衰退，美元於2008年將進一步走貶，則美元兌日圓將回貶至90至100 的區間，且利差交易將消失。
【2008/01/06 經濟日報】@ http://udn.com/
美降息2碼機率大增 債市激漲
美降息2碼機率大增 債市激漲
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合五日電】
2008.01.06 04:40 am
美國12月就業情勢遠不如預期，投資人猜測聯邦準備理事會（Fed）月底將大幅降息2碼，激勵債市勁揚，2年期公債漲至2004年以來的高點，債市今年的開年表現創2001年以來最佳。
Fed的公開市場交易委員會（FOMC ）訂29日集會討論利率動向。利率期貨市場顯示，投資人現在認定聯準會降息2碼至3.75%的機率，已提高至66%，比一周前的0%大幅飆高。
這是市場預期本月降息2碼的機率首度過半。2年期公債殖利率4日重跌8個基點至2.73%，盤中一度跌至2.66%，創2004年11月以來新低。殖利率下跌意味債券價格上揚。
根據美林公司的債券指數顯示，債券交出0.743%的報酬率，創2001年以來最佳的開年記錄。巴黎銀行債市交易主管克林曼說，債市4日暴漲，完全是在反映投資人預期降息幅度的改變。
克林曼指出，債市表現令人想起2001年的局勢，當時聯準會突然在1月召開臨時會議，宣布降息2碼，隨後又在下個月再降2碼。投資人預期聯準會近期將積極降息，而搶進短債市場，使2年期公債與十年期公債間的利差繼續擴大4個基點，達到113個基點。
聯準會4日公布新一期的TAF資金標售計畫，將把14日與28日拍賣的資金額度，各提高50%至300億美元。
TAF資金標售是聯準會去年底因應貼現窗口（discount window）效能不彰而設。由於向貼現窗口借錢被視為財務出現嚴重問題，銀行避諱直接向聯準會借入貼現資金，使聯準會的緊急資金無法發放到市場，於是聯準會改以匿名標售的方式拍賣短期資金。去年12月舉行兩次TAF，各標出200億美元，利率分別是4.67%與4.65%，都低於牌告的4.75%貼現利率。
【2008/01/06 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合五日電】
2008.01.06 04:40 am
美國12月就業情勢遠不如預期，投資人猜測聯邦準備理事會（Fed）月底將大幅降息2碼，激勵債市勁揚，2年期公債漲至2004年以來的高點，債市今年的開年表現創2001年以來最佳。
Fed的公開市場交易委員會（FOMC ）訂29日集會討論利率動向。利率期貨市場顯示，投資人現在認定聯準會降息2碼至3.75%的機率，已提高至66%，比一周前的0%大幅飆高。
這是市場預期本月降息2碼的機率首度過半。2年期公債殖利率4日重跌8個基點至2.73%，盤中一度跌至2.66%，創2004年11月以來新低。殖利率下跌意味債券價格上揚。
根據美林公司的債券指數顯示，債券交出0.743%的報酬率，創2001年以來最佳的開年記錄。巴黎銀行債市交易主管克林曼說，債市4日暴漲，完全是在反映投資人預期降息幅度的改變。
克林曼指出，債市表現令人想起2001年的局勢，當時聯準會突然在1月召開臨時會議，宣布降息2碼，隨後又在下個月再降2碼。投資人預期聯準會近期將積極降息，而搶進短債市場，使2年期公債與十年期公債間的利差繼續擴大4個基點，達到113個基點。
聯準會4日公布新一期的TAF資金標售計畫，將把14日與28日拍賣的資金額度，各提高50%至300億美元。
TAF資金標售是聯準會去年底因應貼現窗口（discount window）效能不彰而設。由於向貼現窗口借錢被視為財務出現嚴重問題，銀行避諱直接向聯準會借入貼現資金，使聯準會的緊急資金無法發放到市場，於是聯準會改以匿名標售的方式拍賣短期資金。去年12月舉行兩次TAF，各標出200億美元，利率分別是4.67%與4.65%，都低於牌告的4.75%貼現利率。
【2008/01/06 經濟日報】@ http://udn.com/
2008年1月3日 星期四
全球股票價值 跌到34年谷底
全球股票價值 跌到34年谷底
【經濟日報╱編譯 劉道捷】
2008.01.03 03:29 am
去年底出現2000年以來最陡峭的重跌，已使得全球股票的價值跌到1974年以來的最低水準，電信股更成為MSCI世界指數中最便宜的類股。
MSCI世界指數去年第四季挫跌2.7%，使得全年漲幅降為7.1%，該指數最近一次在第四季出現下跌，已是2000年的事。美國標準普爾500指數去年只上漲3.5%，也是這五年多頭市場的第二低漲幅。
根據所謂的「Fed模型」（聯準會模型），上月股票和債券的相對價格，已經降到1974年以來的最低點。2007年底時，股票盈利率比10年期美國公債殖利率高出4.17個百分點，差距是1974年9月以來最大，當時的差距經過風險調整後，達到28個百分點。
Fed模型是以10年期國庫公債殖利率與S&P 500股價指數的盈利率相比，兩者相等表示股債價值均衡，殖利率高於盈利率（earnings yield），表示股價高估，反之則表示股價低估。
盈利率是本益比的倒數，也就是以獲利除以股價，假設本益比為15倍，盈利率就是6.667%，前美聯準會（Fed）主席葛林斯班十年前提過別人創設的這個指標，因此這個指標被人誤稱為Fed模型。
亞伯丁資產管理公司分析師杜且堤表示，市場擔心成長會放慢，造成電信股變成便宜貨，電信股便宜的另一個原因是電話公司提高配息。
平均電信股價是所產生現金流量的6.56倍，比MSCI世界指數此一比率少31%，也是這個指數十大成份類股中此一比率最低的類股。
AT&T上月宣布要買回152億美元股票、提高股息13%，目前股價現金流量比為8.16倍，德國電訊為4.24倍。
艾波比（ABB）和運輸、電力、通訊工程同業的股價跟獲利成長率相比，也顯得十分便宜，例如，艾波比2006年與2007年第一季盈餘激增85%，但所謂的本益比與預測獲利成長率的比值（PEG ratio）只有0.67倍，低於S&P 500股價指數該比率的中位數1.39倍；這個比率愈小，代表股價愈便宜。
印度最大工程業者拉森圖布羅公司的PEGR為1.02，南韓最大營建業者現代工程建設為0.4。
東京證交所指數去年2至11月下跌21%，在世界十大股市中第一個進入空頭市場，4,009家上市公司中，有2,007家總市值低於淨值，股東把經理人全部開除，出售資產，拿到的錢都會比出售股票多。
（彭博資訊）
【2008/01/03 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱編譯 劉道捷】
2008.01.03 03:29 am
去年底出現2000年以來最陡峭的重跌，已使得全球股票的價值跌到1974年以來的最低水準，電信股更成為MSCI世界指數中最便宜的類股。
MSCI世界指數去年第四季挫跌2.7%，使得全年漲幅降為7.1%，該指數最近一次在第四季出現下跌，已是2000年的事。美國標準普爾500指數去年只上漲3.5%，也是這五年多頭市場的第二低漲幅。
根據所謂的「Fed模型」（聯準會模型），上月股票和債券的相對價格，已經降到1974年以來的最低點。2007年底時，股票盈利率比10年期美國公債殖利率高出4.17個百分點，差距是1974年9月以來最大，當時的差距經過風險調整後，達到28個百分點。
Fed模型是以10年期國庫公債殖利率與S&P 500股價指數的盈利率相比，兩者相等表示股債價值均衡，殖利率高於盈利率（earnings yield），表示股價高估，反之則表示股價低估。
盈利率是本益比的倒數，也就是以獲利除以股價，假設本益比為15倍，盈利率就是6.667%，前美聯準會（Fed）主席葛林斯班十年前提過別人創設的這個指標，因此這個指標被人誤稱為Fed模型。
亞伯丁資產管理公司分析師杜且堤表示，市場擔心成長會放慢，造成電信股變成便宜貨，電信股便宜的另一個原因是電話公司提高配息。
平均電信股價是所產生現金流量的6.56倍，比MSCI世界指數此一比率少31%，也是這個指數十大成份類股中此一比率最低的類股。
AT&T上月宣布要買回152億美元股票、提高股息13%，目前股價現金流量比為8.16倍，德國電訊為4.24倍。
艾波比（ABB）和運輸、電力、通訊工程同業的股價跟獲利成長率相比，也顯得十分便宜，例如，艾波比2006年與2007年第一季盈餘激增85%，但所謂的本益比與預測獲利成長率的比值（PEG ratio）只有0.67倍，低於S&P 500股價指數該比率的中位數1.39倍；這個比率愈小，代表股價愈便宜。
印度最大工程業者拉森圖布羅公司的PEGR為1.02，南韓最大營建業者現代工程建設為0.4。
東京證交所指數去年2至11月下跌21%，在世界十大股市中第一個進入空頭市場，4,009家上市公司中，有2,007家總市值低於淨值，股東把經理人全部開除，出售資產，拿到的錢都會比出售股票多。
（彭博資訊）
【2008/01/03 經濟日報】@ http://udn.com/
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