新興市場貨幣 強強滾

新興市場貨幣 強強滾
【經濟日報╱美國運通基金】

2008.01.06 03:21 am


時序進入2008年，美國運通基金分析，經濟成長動力持續，國際資金持續挹注，將帶動新興市場貨幣走揚，至於成熟市場方面，美元有機會短線反彈，但是長期走勢趨向貶值態勢，至於日圓與英鎊，則受到全球經濟放緩衝擊，新的年度貨幣表現可能處於走貶格局。

聯準會有可能持續降息，但未來12個月降息幅度預計不會超過四碼，且目前市場已反映聯準會降息的利空，因此美元可望有所反彈。反觀歐元區，經濟成長逐漸放緩，將壓抑歐元進一步升值。但各國央行的外匯儲備持續朝多元化邁進，恐限制美元反彈力道，因此美國運通基金預計歐元兌美元將下測1.35至1.40 的區間。由於黃金與美元呈現高度負相關性，因此預計黃金將回跌至每盎司700至750 美元。

另仍有部分數據顯示美國將步入衰退，迫使聯準會降息因應，將對美元形成另一波走貶壓力。美國運通基金認為，美國於2008 年可避免陷入衰退，但未來二至三年衰退仍可能發生，以符合10 年期公債殖利率的看法。在美國經濟衰退終將到來的預測下，美元終將轉弱而金價可能有機會上看每盎司1,000 美元。

美國運通基金預期，投資人對信用市場以及美國經濟步入衰退的擔憂將逐漸淡化，而股市將維持多頭格局一段期間。下滑風險仍高將使日圓波動加劇，但日本經濟成長停滯不前、通膨疑慮不復存在，預計日本央行在2008 年大部份時間將維持利率0.5%不變情況下，日圓將維持走貶格局。

除了美國及日本外，英國為2008 年受全球經濟放緩衝擊顯著的國家。英國房地產降溫，已抑制了家計消費支出。目前英國基本利率(5.5%)高於中性區間(4.5%~5%)，未來可能快速調降利率。英鎊不僅兌歐元表現疲弱，在美元反彈的格局下英鎊亦呈現走貶格局。

相較於歐元以及其它成熟貨幣而言，新興市場貨幣兌美元被高估幅度較輕微。即使油價如預期回落，資金持續流入新興市場將持續推升新興市場股市走揚。此外，政府有意加快貨幣升值速度以舒緩經濟過熱情況，且進一步限制升息幅度。中國通膨已攀升至6.9%，將加快人民幣明年升值的步伐。

美國運通基金分析，預計2008年人民幣兌美元升值幅度由2007年的6%上升至8%。亞洲其它貨幣應近一步升值，而由內需成長所帶動的國家(如印度、東南亞)其貨幣升值幅度最高。在亞洲之外，聯準會於未來數周持續降息，可能改變海灣合作理事會釘住美元的策略，預期未來12 個月約有3%的重估價值變動，最後終將反應於美元加權匯價指數。

最大的風險是來自在美國經濟，若美國真步向衰退，美元於2008年將進一步走貶，則美元兌日圓將回貶至90至100 的區間，且利差交易將消失。

【2008/01/06 經濟日報】@ http://udn.com/